Akcionári spoločnosti Krones držia diétu
Šok je hlboký. Akcia spoločnosti Krones sa nezotavila z 20-percentného poklesu v predchádzajúcom týždni. Rovnako ako olovo je na poklesnutej úrovni 55 eur. Zlé správy s očakávaným polovičným výsledkom za rok 2019 ako celok zostávajú nestrávené. Investori by si mali vytvoriť postup s mnohonásobnými varovaniami pred zhoršujúcim sa obchodom strojárskej a strojárenskej spoločnosti.
Spoločnosť Krones, výrobca baliacich a plniacich strojov z Neutraublingu, roky dobre obchoduje a trpí neefektívnymi štruktúrami nákladov, ktoré sa do nej vkradli. Pred liečením koňa v spoločnosti je však na prvom mieste strava. S tým sa akcionári počítajú.
V júni 2018, niečo pred rokom, stála akcia 121 eur, viac ako kedykoľvek predtým. Dnes je sadzba viac ako polovičná. To však nie je všetko: ak by pre rok 2018 stále existovala štedrá dividenda 1,70 eura, akcionári vrátane rodiny Kronsederovcov s 51,61-percentným väčšinovým akcionárom si budú musieť na rok 2019 utiahnuť opasky.
Investorov a analytikov to veľmi nebaví. Boli „šokovaní“ „zlou správou, ktorá bola násilne neobvyklá“. Jeden dúfal, že to najhoršie je za nimi. Zdá sa, že sa to práve začalo. O to úžasnejšia je benevolencia, ktorú naďalej prejavujú Krones a ich optimizmu. „To nezmení atraktivitu trhu pre koncových zákazníkov pre spoločnosť Krones a jej obchodný model všeobecne,“ hovorí Peter Rothenacher z banky Baader. Zisky sa pravdepodobne v roku 2020 vrátia. Naďalej radí „Kúpiť“, aj keď cieľovú cenu znížil z 85 na 70 eur.
Investori a analytici sú „šokovaní“
Eggert Kuls z Warburg Research znížil cenový cieľ ešte radikálnejšie zo 102 na iba 69 eur; ale drží sa odporúčania na kúpu. Kuls je presvedčený, že akcia je dlho- dobo rastúca. Vďaka závažnosti korekcie prognózy nie je Alexander Hauenstein z DZ Bank taký milostivý. Znížil odporúčanie „držať“ a cenový cieľ z 92 na 58 eur.
Podľa Kronesu návratnosť predaja založená na príjmoch pred zdanením tento rok dosiahne iba 3 percentá namiesto 6 percent. Keď sa koncom apríla uvádzali údaje za prvý štvrťrok, Krones stále očakával mierny nárast z 5,3 na 6 percent. V absolútnych číslach to znamená, že zisk pred zdanením poklesne o zhruba 43 percent na zhruba 115 miliónov eur a ročný prebytok dosiahne iba dvojcifernú miliónovú sumu po doterajších 151 miliónoch eur. To bude mať nevyhnutne následky na distribúciu.
Zobraziť celý obsah v pôvodnom príspevku
Druhý štvrťrok musel byť sklamaním. Nádeje na dobiehanie druhej polovice roka sa rozplynuli. V boji proti vysokým nákladom na materiál prechádza spoločnosť Krones na lacnejšie obstarávanie v zahraničí. To si však vyžaduje úpravy vo výrobe, ktoré sú spočiatku záťažou. Produktový mix sa vyvíjal nepriaznivo. V druhom štvrťroku sa predalo nečakane menej strojov s vysokou vlastnou pridanou hodnotou; ako sú systémy na plnenie a balenie nápojov do kontroverzných PET fliaš. Obchod so službami a náhradnými dielmi sa z dôvodu opatrnosti zákazníkov zhoršil oproti plánu.
Problémy je ťažké dostať sa pod kontrolu
„Tento rok je naďalej náročný,“ uviedol generálny riaditeľ Christoph Klenk z týchto novín (F.A.Z. 11. júla). „Pokiaľ je to dnes možné, pokúsili sme sa v súčasnej predpovedi vyhodnotiť ďalší priebeh roka.“ To je sprevádzané skepsou?
Problémy sa dajú ťažko dostať pod kontrolu. Zlé nákladové štruktúry sú badateľné v časoch, keď je podnikanie slabé, keď zákazníci, ako sú pivovary alebo výrobcovia nápojov, zdržiavajú objednávky kvôli ekonomickej neistote alebo kvôli diskusii o použití plastových obalov. S takýmito ťažkosťami sa stretávajú veľkí konkurenti ako KHS a Sidel zo Švajčiarska, ktorí patria do skupiny Salzgitter.
Domáce problémy sa pre spoločnosť Krones stávajú čoraz zreteľnejšími. Vytlačia generálneho riaditeľa Klenka do kúta a vynútia si akciu, ktorá musí ísť oveľa ďalej ako len taktické opatrenia na znižovanie nákladov pri obstarávaní alebo zmrazenie zamestnania. Klenk pracuje na strategickom koncepte, aby nepremárnil ešte väčšiu dôveru na akciovom trhu. Hovorí sa, že sa pracuje na ďalších štrukturálnych zmenách s cieľom udržateľného posilnenia ziskovosti.
Finančný riaditeľ musí ísť
Inventár so silnejším zameraním na zákazníkov, rýchlejšou reakciou na zmeny na trhu a nevyhnutným znížením zložitosti naznačuje vynechanie v posledných niekoľkých rokoch - ešte pred Klenkovým časom. Začínal začiatkom roka 2016 ako nový generálny riaditeľ, ako nástupca dnešného predsedu dozornej rady Volker Kronseder a ako vôbec prvý šéf rodiny, ktorý nebol v skupine. To tiež zvyšuje tlak, pretože podpora je odlišná; medzi zamestnancami takej rodinne orientovanej spoločnosti ako v rodine.
Nie je jasné, či oznámenie polročných údajov z 25. júla vyústi do nových poznatkov. Aspoň to očakáva akciový trh.Krones sa napriek nezdravej situácii úžasne drží svojej predpovede predaja s nárastom o 3 percentá na zhruba 3,85 miliárd eur. Rastie strach, že by sa tiež mohol vlniť - čo by mohlo viesť k následnému otočeniu špirály.
V stredu skupina oznámila, že finančný riaditeľ Michael Andersen opustí predstavenstvo s okamžitou platnosťou po tri a pol roku vo funkcii. Kým sa nenájde nástupca Andersena, finančné oddelenie prevezme CEO Christoph Klenk.