Eurozóna Ekonomika recesie Euler Hermes

Najtvrdší štvrťročný pokles k dnešnému dňu

hermes

Kríza COVID-19 zasiahla eurozónu ako meteorit. Podľa predbežného odhadu Eurostatu sa hrubý domáci produkt (HDP) eurozóny znížil za prvé tri mesiace tohto roka o 3,6% v porovnaní s rovnakým obdobím roku 2019 - čo je najväčší pokles v histórii. Na porovnanie, v prvom štvrťroku (Q1) roku 2009, na vrchole veľkej finančnej krízy, sa HDP eurozóny znížil v porovnaní s 1. štvrťrokom 2008 iba o 3,1%. Údaje o HDP krajiny potvrdzujú, že
že hospodársky šok bol rozšírený v celom regióne bez toho, aby sa mu akákoľvek ekonomika dokázala vyhnúť: v Taliansku pokles o 4,7%, Francúzsko o 5,8%, Španielsko o 5,2%, čo sú tiež krajiny, ktoré sú najviac postihnuté, ale aj tie v Belgicku (-3,9%) alebo Rakúsku (-2,5%) sa ukázali ako dramatické.

Niekoľko metodických pozorovaní

Vyššie uvedené údaje o HDP musia byť mierne rozlíšené. Keďže je v marci k dispozícii málo jasných údajov, štatistické úrady poukazujú iba na výraznejšiu neistotu odhadovaného rastu v prvom štvrťroku, ako je obvyklé. Z dôvodu nedostatku konkrétnych údajov napríklad belgický štatistický úrad oznámil, že na prispôsobenie metodiky pokrývajúcej široké spektrum informácií, vrátane tlačových správ, webových stránok a údajov od spoločností alebo prieskumov, použil formovanie prognóz súvisiacich s ekonomickým dopadom COVID-19. V nasledujúcom období očakávame zásadné revízie.

Q1 je iba špičkou ľadovca, Q2 bude omnoho horšia

Do Taliansko, pokles reálneho vyjadrenia HDP o 4,7% v porovnaní s prvým štvrťrokom 2019 bol zreteľne nižší ako všeobecné odhady -5,4%. To znamená, že napriek rozsahu zdravotnej krízy, prísnym úsporným opatreniam a regionálnej koncentrácii pandémie v severnej časti krajiny došlo v Taliansku k menej výraznému hospodárskemu poklesu ako vo Francúzsku. Veríme však, že v nadchádzajúcich mesiacoch existuje veľký priestor pre negatívne revízie týchto údajov. Nedávno zverejnené údaje o nezamestnanosti za marec (pokles z 9,7% na 8,4%) už ukazujú určité nedostatky vo vykazovaní údajov počas pandémie.

Hoci vláda zaviedla postupné rušenie obmedzení počnúc 4. májom, je pravdepodobné, že hospodárska aktivita sa v druhom štvrťroku ešte viac zhorší, keď pokles investícií a strata príjmov z cestovného ruchu budú mať oveľa silnejší dopad mierne -16% v porovnaní s 2. štvrťrokom 2019). Iba v druhej polovici roka sa budeme môcť dočkať postupného návratu k normálnej hospodárskej činnosti. Reálny HDP však pravdepodobne poklesne o 11,4%, čo je najhoršia recesia od druhej svetovej vojny. Aj napriek silnému oživeniu v roku 2021 (odhadom na +11%) bude skutočný taliansky HDP s najväčšou pravdepodobnosťou o 3% nižší ako pred krízou COVID-19.

Členovia eurozóny - Nemecko, Francúzsko, Taliansko, Španielsko

Zdroj: Euler Hermes, Allianz Research

Ak rumunsko, hoci súhrnné štatistické údaje o raste HDP v prvom štvrťroku 2020 ešte nie sú k dispozícii, môžeme zdôrazniť niektoré dôležité aspekty postupných údajov za určité odvetvia. Rast v prvom štvrťroku pre maloobchod (bez motorových vozidiel a motocyklov) o 9,4% v hrubom rade a 7,5% v uvedenom poradí, čo pomohlo počtu pracovných dní a sezónnosti.
vyzerajú prekvapivo.

Dôvodom sú však vo väčšej miere vývoj prvých dvoch mesiacov roka, ale najmä segment potravín, nápojov a tabaku (brutto +14,6%, resp. 12,5%), ktorý pokračoval v náraste podporená v marci (+17,4% v hrubej sérii). V skutočnosti, ako sa očakávalo po mimoriadnej udalosti, bol segment jedným z mála, ktorý zostal na stúpajúcom svahu a podporoval celý maloobchodný sektor v pozitívnej zóne (+ 3,9% v hrubej sérii).