Index svetového obchodu Svetový obchod so svetlom a tieňom

Pozitívny signál z októbra, ale za celý rok, vývoj svetového obchodu zaostáva za vývojom svetového hospodárstva - prvýkrát za 15 rokov. Tento obraz sa objavuje čoraz viac.

Index svetového obchodu v súčasnosti uvádza úroveň 71,5%, čo hovorí o tom, že tempo rastu za posledné štyri týždne merané na základe špecifických obchodných podmienok, ako sú množstvo objednávok, úrovne zásob, objem výroby, obrat tovaru a obchodná aktivita, je v globálnom kontexte skončené. všetky štyri obchodné cesty sa zvýšili. "V októbri 2016 sme zhruba na ceste potenciálneho rastu svetového obchodu, čo je minimálne z krátkodobého hľadiska pozitívny signál. Ak však doposiaľ vyrovnáte celý rok 2016, svetový obchod v najlepšom prípade dosiahne v porovnaní s predchádzajúcim rokom mieru rastu o 2%," sumarizuje Dr. Markus C. Zschaber, vedúci rovnomenného správy aktív, ktorý mesačne zverejňuje index svetového obchodu. To znamená, že po prvý raz za 15 rokov bude svetový obchod pravdepodobne rásť pomalšie ako svetová ekonomika.

Medzi rokom 1980 a finančnou krízou rokov 2008/2009 rástol svetový obchod v priemere takmer dvakrát rýchlejšie ako svetová ekonomika. Počas tohto obdobia sa v globalizácii vyvinula vysoká miera dynamiky, čo malo za následok čoraz väčšie prepojenie svetového hospodárstva. Po vážnej finančnej a globálnej hospodárskej kríze v rokoch 2008/2009 však rast obchodu naďalej klesal, aj keď je stále možné kvantifikovať pozitívny rast globálnej výmeny tovarov a služieb. "Zníženie rastu obchodu by sme mali brať veľmi vážne, pretože to naznačuje štrukturálne problémy svetového hospodárstva. Najmä keď doložka o prosperite vo svetovom obchode stráca svoju váhu, dáva antiglobalizačným silám a populistom zodpovedajúcu podporu," pokračoval Zschaber.

DR. Markus C. Zschaber

Slabosť globalizácie má dva hlavné dôvody. Na jednej strane sa v mnohých rozvíjajúcich sa krajinách skončila fáza dynamického priemyselného rozmachu, rôzne trhy sú primerane vybavené a dokončené, takže prebieha viac investícií do výmeny ako do expanzie. To samozrejme vedie k spomaleniu dynamiky investícií, čo vedie k tomu, že rozvíjajúce sa krajiny už vyrábajú veľa tovaru a strojov samy, takže klesá aj dopyt po dovoze z vysoko rozvinutých ekonomík, ako je Nemecko. Na druhej strane sa zvyšuje aj politické odhodlanie uprednostňovať domácich výrobcov a výrobcov a zodpovedajúcim spôsobom ich podporovať, čo samozrejme znamená prekážky pre zahraničnú konkurenciu. Obmedzenia týkajúce sa zahraničných výrobkov sťažujú cezhraničnú deľbu práce.

Správcu aktív v Kolíne nad Rýnom znepokojuje súčasná nálada proti globalizácii a trend smerom k väčšiemu protekcionizmu v mnohých západných krajinách. Príčina zložitej situácie vo svetovom hospodárstve spočíva v celkovom spomalení ekonomickej dynamiky v posledných rokoch, čo malo zase negatívny vplyv na svetový obchod.

Spomalenie rastu potom vedie štáty k väčšej izolácii. Každý si myslí, že môže chrániť svoje bohatstvo, a zvyšuje sa protekcionizmus. Okrem toho po tuhej a hlbokej kríze v roku 2008 tu v Európe začala pôsobiť iba menová politika a zo strany štátov vládla len veľmi malá podpora - konkrétne na jednej strane znižovanie prekážok rastu a na druhej strane stimulovanie multiplikátorov rastu prostredníctvom cielených investícií. „Celkový obraz“ svetového obchodu zostáva napätý s vysokými rizikami. „Od politického riadenia rizík skupiny G20 sa žiada, aby konečne podnikla protiopatrenia, aby sa dlhodobý trend svetového obchodu opäť stal perspektívou,“ pokračoval expert. Na najbližšie mesiace však vidí vo svetovom obchode ďalší, pozitívnejší cyklus. Pozadím sú nedávno očakávané politické aktivity, ktoré by podľa všetkých výpočtov mali viesť k väčšej trakcii fiškálnej politiky tu na západe a pri súčasnej voľnej menovej politike zodpovedať vyšším nominálnym tempom rastu svetového obchodu.

To by mohlo viesť k zmierlivému koncu roka a slušnému začiatku roku 2017. Na konci prvého štvrťroka budúceho roka by sa však malo opäť vyrovnať so štrukturálnymi problémami a politickými rizikami, ktoré obmedzujú rast svetového obchodu.

Stručne povedané, situácia vo svetovom obchode by sa mala v krátkodobom horizonte ešte viac uvoľniť, aby sa v priebehu nasledujúcich šiestich mesiacov mohla rozvinúť väčšia trakcia, a v neposlednom rade by mal ísť ázijský kontinent, z ktorého bude ťažiť Európa, a výslovne Nemecko.

Čo to znamená pre investorov:

Zschaber: „Celkovo naďalej očakávame pozitívny rast pre svetovú ekonomiku, a teda aj pre svetový obchod v našom koridore, pri súčasnom zvýšení volatility trhu.

Faktom je, že na akciových trhoch nemáme nadhodnotenie, ktoré by odôvodňovalo vysokú cenovú citlivosť, pokiaľ spoločnosti poskytujú dobré čísla a zúčastňujú sa na politike centrálnej banky v oblasti nízkych úrokových sadzieb.
Je tiež fakt, že máme podhodnotenie merané na DAX pomocou pomeru cena/zisk, pomeru cena/účtovná hodnota, pomeru cena/peňažné toky atď. O približne 30% v porovnaní s priemernými hodnotami posledných rokov. Máme tiež priemerný dividendový výnos okolo 3% p.a. v DAX, desaťročný federálny dlhopis nedávno vykázal záporné úrokové sadzby.

Okrem toho by sa nemalo zabúdať, napriek všetkým výzvam systému sa svet naďalej obracia, kvalitné spoločnosti na celom svete závisia od globálnej ekonomiky, a preto v roku 2016 stále vidíme rast okolo 2,5% až 2. 0,8% ako realistické.

Skutočnosť, že index svetového obchodu ponúka celkový dynamický obraz svetového obchodu a umožňuje podrobné analýzy, a to aj s ohľadom na ekonomickú situáciu, znamená, že v portfóliu svetového obchodu môžu prebiehať rýchle a aktívne reakcie. Modelové portfólio pre „index svetového obchodu“ je v tejto správe spomenuté každý štvrťrok a obsahuje rôzne triedy aktív, prevážené kapitálové investície alebo ETF na trhoch a sektoroch, ktoré sa osobitne podieľajú na svetových obchodných aktivitách. Informácie o tomto a myšlienkových procesoch zapojených do výberu tried aktív nájdete na www.zschaber.de/vmz/kapitalmarktstudie

Ako funguje index svetového obchodu:

„Index svetového obchodu“ sumarizuje všetky príslušné údaje zo štyroch hlavných dopravných a obchodných ciest (lodná, železničná, cestná a letecká doprava), váži ich a sumarizuje ich v indexe. Prvýkrát ponúka index celkový obraz svetového obchodu zhrnutý do jedného čísla vrátane účinkov globalizácie a prekonávania funkčných a regionálnych obmedzení, napríklad ukazovateľov, ktoré sú zamerané iba na región.

Úrovne indexu nad úrovňou 50 bodov naznačujú rastúci svetový obchod uprostred rozvíjajúcej sa ekonomiky. Na druhej strane pod úrovňou 50 možno povedať, že aktivita svetového obchodu sa zmenšuje, pričom od úrovne pod 45 možno očakávať výrazný pokles ekonomiky ako celku.