Práva a povinnosti pre kupujúcich a predávajúcich
Eurex - príklad výpočtu
Investor do opčných listov môže nikdy konať iba ako kupujúci a potom svoje opcie opäť predať. Iné je to s možnosťami. Pri prvej transakcii sa tu môže uskutočniť aj predaj. Definícia zatykača teraz ukazuje, ako sa situácia investora mení.
V prípade warrantu (v príklade: Výzva) sa preukazuje, že potvrdzuje právo (nie povinnosť) kúpiť určité podkladové aktívum za vopred dohodnutú cenu do určitého času. Za to musíte zaplatiť záručnú cenu. V spoločnosti Eurex môžete vo svojej počiatočnej činnosti pôsobiť aj ako predajcovia. To zahŕňa povinnosť, ak si ju uplatňuje kupujúci, dodať vopred dohodnutú základnú hodnotu za uvedených podmienok. Predajca opcie (autor) na oplátku dostane cenu ako prirážku. Kupujúci práva je „dlhý“, predávajúci „krátky“.
Práva a povinnosti v spoločnosti Eurex s hovormi a hovormi
Kupujúci s právom predaja dlhý hovor
Vpravo: nákup základnej hodnoty za základnú cenu
Povinnosť: platba ceny opcie
z toho vyplýva: šanca na výhru je neobmedzená, strata je obmedzená na cenu opcie
Predajca práva na predaj krátky hovor
Vpravo: Príjem ceny opcie
Povinnosť: dodanie základnej hodnoty v základnej cene
Z toho vyplýva: šanca na výhru je obmedzená na cenu opcie, strata je teoreticky neobmedzená
Kupujúci s právom predaja dlho povedané
Vpravo: Predaj podkladového aktíva za realizačnú cenu
Povinnosť: platba ceny opcie
Z toho vyplýva: šanca na výhru je teoreticky neobmedzená (podiel však môže klesnúť minimálne na 0 DM), strata je obmedzená na cenu opcie
Predávajúci práva na predaj Krátko povedané
Vpravo: Príjem ceny opcie
Povinnosť: prevzatie základnej hodnoty za základnú cenu
Z toho vyplýva: šanca na výhru je obmedzená na cenu opcie, ale strata je teoreticky neobmedzená
Možné straty sú neobmedzené
Pri priamom porovnaní jednotlivých pozícií je možné konštatovať, že investor s dlhou pozíciou môže prísť o maximum podielu. Naproti tomu investor, ktorý dôjde na krátke obdobie, riskuje podstatne viac. Známy profil rizika a výnosov (obmedzená strata a neobmedzená šanca na zisk) sa obracia. Maximálna šanca spočíva v zhromaždení ceny opcie, a preto je obmedzená. Maximálna strata je (teoreticky minimálne) neobmedzená.
Investor si vyberie pozíciu „short call“ pre VW. Základná cena opcie je 60 eur a cena opcie je 2 eurá. Akcie VW sú na burze kótované na úrovni 57 eur.
Pozícia teraz ukladá investorovi, kupujúcemu (dlho) možnosť predať akcie spoločnosti VW na požiadanie za 60 eur bez ohľadu na vtedajšiu trhovú cenu. Za to dostáva 2 eurá.
Takže vzniká Pomer rizika a výnosu takto: Predajca opcie má maximálnu šancu na zisk 2 eurá. Po uzavretí obchodu inkasuje 2 eurá. Viac vyhrať nemôže.
Na druhej strane riskuje, že akcie VW prudko stúpnu. Napríklad ak má akcia v dohľadnej dobe hodnotu 70 eur, kupujúci (dlhodobý) opcie môže od investora požadovať akcie za 60 eur (= základná cena) a investor je povinný tieto akcie doručiť. S tým stráca 10 eur na akciu. Na druhej strane si môže vyrovnať príjem 2 eurá, na zostatku však stále existuje strata 8 eur. Čím ďalej sa podiel zvyšuje, tým väčšia je strata investora. To vytvára teoreticky neobmedzené riziko straty.
Strata časovej hodnoty však funguje v prospech predajcu opcie. Ak navyše opcia narazí na neho, predávajúci môže kedykoľvek kúpiť akcie, z ktorých opcia vychádza, za aktuálnu trhovú cenu (ak ich ešte nemá vo svojom portfóliu)