Riziká investovania do pôžičiek P2P

Na úvod súťaže v písaní by som chcel objasniť riziká, ktorým sa my ako investori pôžičiek P2P vystavujeme.

Najprv si však musíme ujasniť, čo myslíme pod pojmom riziko.

Riziko znamená, že sa môže stať viac vecí, ako sa v skutočnosti stane.
Elroy Dimson, London Business School

To neznamená nič iné ako to, že budúcnosť je neistá, veľa vecí sa môže stať a nevieme, ktoré z nich sa skutočne stanú.

Ako investori sa pri poskytovaní pôžičiek P2P vystavujeme riziku na troch úrovniach:

na úrovni individuálnej pôžičky
na úrovni iniciátora (toto je orgán vydávajúci úver)
na úrovni platformy (toto je trh s úvermi, prostredníctvom ktorého investujeme)

Teraz sa pozrime, čo sa nám ako investorom môže stať a čo s tým môžeme urobiť.

Riziká individuálnej pôžičky

Dlžník sa môže dostať do platobných ťažkostí, a tak už nemôže poskytovať pôžičku. V tomto prípade to máme Riziko zlyhania úveru robiť.

V závislosti na platforme a iniciátorovi má toto riziko pre nás ako investorov rôzny význam:

V takom prípade veľa iniciátorov ponúka záruku spätného odkúpenia a úplne nás tak zbaví rizika zlyhania jednotlivých pôžičiek.
Niektoré platformy ponúkajú určitú rezervu proti zlyhaniu prostredníctvom ochranných fondov alebo predajom úverov po lehote splatnosti spoločnosti zaoberajúcej sa vymáhaním pohľadávok za zlomok nesplateného kapitálu. V takom prípade nesieme iba čiastočné riziko zlyhania.
V najhoršom prípade nesieme úplné riziko zlyhania a musíme počítať s tým, že našu investíciu úplne stratíme.

Pretože sme zbavení rizika v prípade 1), nemusíme sa ním zatiaľ bližšie zaoberať. Neskôr sa ale stretneme. V prípadoch 2) a 3) máme rôzne možnosti riešenia.

Najskôr môžeme našu investíciu rozdeliť do niekoľkých pôžičiek, a teda investovať menej do jednej pôžičky a v prípade zlyhania menej stratiť. Kľúčovým slovom je tu diverzifikácia.

Ďalšou možnosťou, ako konať, je investovať do menej rizikových pôžičiek. Pôvodcovia bez záruky spätného odkúpenia zvyčajne klasifikujú svoje pôžičky podľa rizikovej triedy, aby bolo možné konkrétne investovať do pôžičiek s vyššou alebo nižšou pravdepodobnosťou zlyhania. Úroková sadzba pôžičiek však zvyčajne kolíše s rizikovou triedou, takže by sme mali starostlivo zvážiť, ktoré pôžičky sú v zdravom vzťahu k riziku zlyhania a úrokovej sadzbe.

Ak má platforma sekundárny trh, môžeme predávať aj pôžičky po splatnosti s určitou zľavou. Týmto spôsobom si zvyčajne uvedomíme malú stratu vo výške zľavy a prenesieme ďalšie riziko zlyhania na kupujúceho.

V prípade krízy sa riziko zlyhania zvyšuje, pretože predtým zle korelované pôžičky môžu náhle zlyhať vo väčšej miere (Korelačné riziko). Napríklad, ak investujeme iba do fínskych spotrebných úverov, pôžičky rôznych rizikových tried majú rôznu pravdepodobnosť zlyhania. Ale keď fínska ekonomika prejde do ťažkej recesie, najlepšie z týchto pôžičiek môžu stále zlyhať za sebou, pretože všetky pôžičky mohli dostať tí, ktorí boli obzvlášť ťažko zasiahnutí recesiou.

V takom prípade nestačí investovať do mnohých rôznych fínskych spotrebiteľských úverov. Namiesto toho musíme tiež zabezpečiť diverzifikáciu medzi krajinami a hospodárskymi oblasťami.

Druhým hlavným rizikom na úrovni individuálnej pôžičky je to Riziko likvidity. Má rôzne vlastnosti:

Na platformách so sekundárnym trhom neexistuje záruka, že budeme schopní predať naše pôžičky, ak to bude potrebné, alebo sa nedá predvídať, v akej zľave ich predáme. V takom prípade riskujeme, že nebudeme mať prístup (všetky) k svojim peniazom.
Pôžičku je možné splatiť aj predčasne. To môže mať obrovský vplyv na ziskovosť pôžičiek bez záruky spätného odkúpenia, napríklad ak je určitá skupina pôžičiek splatená predčasne alebo je v omeškaní.
Koniec koncov, nikto nám nezaručuje, že dostaneme investované výnosy alebo za akých podmienok. V druhom prípade sa tiež hovorí o Úrokové riziko.

V ktoromkoľvek z týchto prípadov môžeme urobiť len málo. Väčšie platformy s likvidnými sekundárnymi trhmi budú pravdepodobne likvidné, aj keď chceme predať naše pôžičky. Či to však bude aj v prípade veľkej krízy alebo pri predaji veľkých investícií, je vo hviezdach.

Jedno konečné riziko na úrovni individuálnej pôžičky je Menové riziko pri investovaní do úverov v cudzej mene. Výmenný kurz môže výrazne kolísať, a preto nie je isté, koľko budú mať vrátené peniaze hodnotu v budúcnosti. Tomuto riziku sa dá ľahko vyhnúť investovaním iba do úverov ponúkaných v EUR. Toto riziko je jedno z tých, ktoré by ste mali vedome podstúpiť, iba ak máte dôvod domnievať sa, že vyššie úrokové sadzby úverov v cudzej mene odôvodňujú prevzatie menového rizika.

Riziká iniciátora

Na úrovni iniciátora v podstate narážame na jedno riziko: zlyhanie iniciátora (Riziko zlyhania).

Tu vstupuje do hry záruka spätného výkupu, ktorá nás zbavila rizika zlyhania jednotlivých pôžičiek. Pretože je táto záruka viazaná na iniciátora, zaniká tiež v prípade jeho neúspechu. Vo výsledku je diverzifikácia úverov dobrá, ale mali by sme sa diverzifikovať aj medzi iniciátormi.

Ale aj keď investujeme do pôžičiek bez záruky spätného odkúpenia, nesieme riziko zlyhania iniciátora; pretože v tomto prípade je viac ako neisté, či bez tohto stále dokážeme získať peniaze.

Okrem diverzifikácie máme pri výbere iniciátorov aj druhú možnosť. Informačná situácia sa, bohužiaľ, veľmi líši, takže je ťažké stanoviť jednotné pravidlá. Malo by však byť zrejmé, že veľkí, etablovaní začiatočníci so skúseným personálom majú odlišné riziko neúspechu ako mladý začínajúci podnik bez akejkoľvek histórie odvetvia. Na začiatok môžete staviť napríklad na hodnotení Mintos alebo ExploreP2P. S pribúdajúcimi investíciami by ste si však mali vytvoriť vlastný názor na jednotlivých iniciátorov.

Riziká platformy

Na úrovni platformy to máme opäť s Riziko zlyhania robiť. Tu je potrebné poznamenať, že vlastné platformy trénerov zvyčajne ponúkajú pôžičky od jedného trénera, zatiaľ čo nezávislé platformy, ako napríklad Mintos, ponúkajú pôžičky od mnohých rôznych trénerov. V druhom prípade by bola porucha oveľa dramatickejšia.

Našou odpoveďou na toto riziko je opäť diverzifikácia. Je to však ťažšie realizovateľné ako diverzifikácia prístupu, pretože počet nezávislých platforiem je podstatne nižší. Aby toho nebolo málo, o finančnej situácii platforiem je často k dispozícii menej informácií ako o iniciátoroch.

Závery

Investícia do poskytovania pôžičiek P2P nie je bezpečná investícia. Riskujeme a dostávame za to zaplatené s vysokým úrokom. Diverzifikácia je našou primárnou zbraňou pri riešení rizík; medzi pôžičkami, iniciátormi a platformami.

Nemali by ste to však s diverzifikáciou preháňať; iniciátory a platformy je potrebné starostlivo vyberať.

V tomto prvom článku som sa zaoberal iba existenčne investičnými rizikami. Podľa toho, ako klasifikujeme pomer rizika a výnosu, by sme mali investovať väčšiu alebo menšiu časť nášho portfólia do P2P pôžičiek všeobecne a konkrétne do vybraných iniciátorov a platforiem. Štruktúre investičných portfólií a úlohe pôžičiek P2P sa budem venovať v ďalšom článku.