ANALYTIK SPRÁVY AKTÍV BT; NBR by mohla uskutočniť ďalšie 2 zníženia referenčných úrokových sadzieb
Rumunská národná banka (BNR) by mohla podľa analýzy BT Asset Management (BTAM) v tomto roku uskutočniť ďalšie dve zníženia úrokovej sadzby menovej politiky, a to až na úroveň 1%. V správe poznamenávajú, že nedávne zníženie kľúčovej sadzby, tretie v tomto roku, sa snaží zabrániť závažnejšiemu hospodárskemu poklesu, keďže konsenzus o hospodárskom poklese je asi -5% reálneho HDP v roku 2020.
„NBR začína v tomto cykle pevnejšie prevziať záväzok uvoľnenia menovej politiky, je možné ďalšie 2 zníženie úrokových sadzieb v tomto roku až o 1,0%. 3 veľké Centrálne banky EHS (stredná a východná Európa - č.), Poľsko, Česká republika, Maďarsko, majú úrokové sadzby medzi 0,1% - 0,6% a základná inflácia HIPC bola na konci semestra medzi 2, 5 - 4,9% oproti 2,3% v Rumunsku, “poukazujú analytici BTAM.
Cristian Popa, člen predstavenstva NBR, nedávno uviedol, že by mohol existovať potenciál na uvoľnenie menovej politiky, respektíve znížením minimálnych požadovaných devízových rezerv. „Pokiaľ ide o úrokovú sadzbu menovej politiky, myslím si, že je potrebné sa na ňu pozrieť veľmi podrobne, ak je ešte vhodné ďalšie zníženie. povedal Popa.
V marci NBR začala cyklus uvoľňovania menovej politiky v súvislosti s krízou Covid a súvisiacimi finančnými napätiami, ktoré viedli k týždňovému zmrazeniu štátneho financovania a výbuchu úrokových sadzieb. štát 18. - 19. marca. Súčasne so znížením úrokových sadzieb rozhodla NBR minulý týždeň a pokračovanie akvizícií štátnych cenných papierov - portfólia, ktoré sa na konci júla zvýši na 4,77 miliárd lei -, akvizícií zameraných na zníženie výnosov na nižšiu úroveň.
Valentin Tѓtaru, analytik spoločnosti ING, zdôrazňuje, že nedávna konsolidácia devízových rezerv NBR (v dôsledku pôžičiek na eurobondy MFP) poskytla inštitúcii súčasne udržiavať stabilitu výmenného kurzu prostredníctvom devízových intervencií “.
V tomto cykle uvoľnenia a v súvislosti s finančným napätím prijala NBR politiku silného zamerania výmenného kurzu eura/leu, pričom bankoví úradníci sú toho názoru, že znehodnotenie národnej meny by zvýšilo pocit finančnej nestability obyvateľstva. NBR znížila kľúčovú úrokovú sadzbu z 2,5% na 2% v marci a potom na 1,75% v máji.
Tataru v minulosti uviedol, že kľúčová úroková sadzba vo výške 1,75% bola koncovým bodom cyklu znižovania úrokových sadzieb, ktorý začala NBR v kontexte, v ktorom by národná banka nechcela byť postavená do situácie zvyšovania úrokových sadzieb. V roku 2021. Analytik stále verí, že tento rok nie je veľký potenciál pre ďalšie znižovanie úrokových sadzieb. Ďalej dodáva k vyhláseniu NBR s rozhodnutiami, ktoré sú „pozoruhodne neutrálne“, keďže centrálna banka neposkytla veľa informácií o argumentoch a analýzach, ktoré za týmto rozhodnutím stoja. Zápisnica zo stretnutia bude zverejnená v piatok 14. augusta.
Pokiaľ ide o akvizície štátnych cenných papierov NBR, spoločnosť Tataru očakáva, že na konci roka nedosiahnu 10 miliárd lei. „Zdá sa, že cieľom NBR je stále predchádzať zlyhaniam trhu a vyrovnávať likvidácie,“ uviedol.
Pokiaľ ide o trojmesačnú úrokovú sadzbu ROBOR, Tătăru je toho názoru, že na konci roka sa bude naďalej pohybovať na úrovni 2% napriek zníženiu úrokových sadzieb zo strany BNR.
Pokiaľ ide o trh štátnych cenných papierov, v prvom augustovom týždni došlo k miernym odchýlkam vo výnosovej krivke lei, výnosy za 1-15 rokov klesali v priemere o 10 bázických bodov. Výnosy 10-ročných akcií poklesli minulý týždeň na predstresovú úroveň v marci, v oblasti 3,70%, čo je podľa odborníkov BT najnižšia úroveň od júna 2017.
K scenáru ďalšieho znižovania úrokovej sadzby menovej politiky dodávajú: „Medián historického rozpätia medzi výnosom (výnos - počet) Per lei at (cenné papiere za) 10 rokov a sadzbou NBR je 165 bázických bodov, z čoho vyplýva teoretická spravodlivá úroveň 3,15% - pri 60 bázických bodoch menej. Pred 5 rokmi poklesli dlhé výnosy pod 3,0% (minimálne 10% pri 10-ročnej splatnosti) ““.
Leu tento rok voči euru oslabil o 1% oproti priemernému 3,9% pre poľský zlotý, forint a českú korunu. Konsenzus ekonómov na konci roku 2021 je 4,97 lei/euro, čo sa rovná možnému znehodnoteniu 2,7% v tomto roku.