Definovanie špekulatívnych bublín a ich úloha v hospodárskych krízach - Finančný týždeň
Podľa populárneho myslenia sú špekulatívne bubliny dôležitou príčinou ekonomických recesií. Hlavná otázka kladená odborníkmi je, ako je možné zistiť, kedy sa vytvára špekulatívna bublina. Predpokladá sa, že ak by guvernéri centrálnych bánk vedeli odpoveď na túto otázku, mohli by zabrániť tvorbe bublín a tým aj hospodárskej recesii. V tejto súvislosti na Medzinárodnom ekonomickom fóre vo švajčiarskom Davose 27. januára 2010 laureát Nobelovej ceny za ekonómiu Robert Shiller tvrdil, že špekulatívne bubliny je možné diagnostikovať pomocou rovnakej metodológie, akú používajú psychológovia na diagnostiku duševných chorôb. Shiller je presvedčený, že bublina je formou psychologického zlyhania. Riešením by preto mohla byť príprava kontrolného zoznamu podobného tomu, ktorý používajú psychológovia na zistenie, či osoba trpí povedzme depresiou. Kľúčové body na identifikáciu typickej bubliny by podľa Shillera boli:
1. Náhly rast ceny aktíva.
2. Veľké nadšenie verejnosti z tohto zvyšovania cien.
4. Príbehy o ľuďoch, ktorí zarábajú veľa peňazí, a spôsobujú závisť ľuďom, ktorí nemajú rovnaký osud.
5. Rastúci záujem o tento druh majetku u širokej verejnosti.
6. Nová éra „teórií“ na ospravedlnenie bezprecedentného zvýšenia cien.
7. Pokles úverových štandardov.
Na čo tu Shiller poukazuje, sú rôzne faktory, ktoré podľa neho pozoruje počas vytvárania špekulatívnych bublín. Opis veci však nie je vždy dostatočný na pochopenie základných príčin, ktoré viedli k jej vzniku. Aby sme pochopili príčiny, je potrebné ustanoviť príslušnú definíciu predmetného objektu. Účelom definície je predstaviť podstatu a rozlišovacie znaky predmetu, ktorý sa má pokúsiť identifikovať. Z tohto pohľadu nám sedem bodov, ktoré zdôraznil Shiller, nehovorí nič o pôvode obyčajnej bubliny. Všetky tieto body poskytujú možný popis bubliny. Opis udalosti však nie je rovnaký ako jej vysvetlenie. Bez pochopenia príčin udalosti je nemožné zabrániť jej vzniku.
Definovanie špekulatívnych bublín
Ak cena aktíva predstavuje množstvo peňazí zaplatených za dané aktívum, potom z toho vyplýva, že pri určitej sume daného aktíva môže dôjsť k zvýšeniu jeho ceny iba v dôsledku zvýšenia peňažných tokov do daného aktíva.
Čím väčšia je expanzia peňazí alebo bublina peňazí, tým väčšie je zvýšenie ceny aktíva, pričom ostatné prvky sú rovnaké. Ale vznik špekulatívnej bubliny alebo bubliny peňazí nemusí vždy súvisieť s expanziou cien. Napríklad, ak miera rastu výroby tovaru zodpovedá miere rastu ponuky peňazí, potom nedôjde k zvýšeniu cien.
Navrhujeme, aby nezáležalo na tom, či je vzhľad bubliny spojený s rastom cien, ale skôr to, či je spojená so skutočnosťou, že jej vzhľad vedie k neproduktívnym činnostiam, ktoré odvádzajú skutočné bohatstvo od činností generujúcich bohatstvo. Rozšírenie ponuky peňazí alebo bubliny peňazí, podobne ako falšovateľ, umožňuje odklonenie skutočného bohatstva od činností generujúcich zisk k neproduktívnym činnostiam.
Keď sa peňažné čerpanie zintenzívni, zvýši sa aj miera odklonu. Rôzne neproduktívne činnosti, ktoré sa vyskytujú v dôsledku rozšírenia peňažnej bubliny, označujeme ako špekulatívne činnosti - boli tvorené peňažnou bublinou. Pamätajme tiež, že tieto činnosti nemôžu existovať bez rozšírenia ponuky peňazí, ktorá im odvádza skutočné bohatstvo z činností generujúcich bohatstvo.
Z toho môžeme odvodiť, že bubliny súvisia s rozširovaním ponuky peňazí v ekonomike. Podstatným výsledkom tejto expanzie je vznik aktivít, ktoré nevytvárajú bohatstvo.
Z toho vyplýva, že špekulatívna bublina nesúvisí so silným zvýšením ceny aktíva, ale s rozšírením ponuky peňazí. Ako sme videli, bubliny sa v skutočnosti môžu objaviť bez toho, aby sa súčasne zvýšili ceny. Keď zistíme, že rozšírenie peňažnej zásoby je príčinou výskytu bublín, môžeme ďalej konštatovať, že hlavnou škodou, ktorú bubliny vytvárajú, je znásobenie neproduktívnych aktivít.
Navyše, akonáhle sme zistili, že tvorba bublín je výsledkom rozšírenia ponuky peňazí, potom sú za ich vznik samozrejme zodpovedné centrálne banky a čiastkové bankové rezervy.
Preto, aby sa zabránilo vytváraniu špekulatívnych bublín, je potrebné zastaviť peňažné čerpanie centrálnou bankou a znížiť kapacitu komerčných bánk zapojiť sa do bankovníctva s čiastkovými rezervami (tj. Pôžičiek z „ničoho“). Akonáhle sa tempo menovej expanzie spomalí v reakcii na prísnejšie stanovisko centrálnej banky alebo v reakcii na „nulové“ úvery komerčných bánk, spustí sa to praskanie špekulatívnych bublín.
Táto takzvaná ekonomická recesia spojená s výbuchom špekulatívnych aktivít je v skutočnosti dobrou správou pre aktivity generujúce bohatstvo, pretože pre nich je v súčasnosti k dispozícii viac bohatstva. Hospodársky pokles oslabuje špekulatívne aktivity a vytvára základ pre skutočný ekonomický rast.
Psychológia a ekonómia
Psychológia bola v ekonómii zavedená z dôvodu, že tieto dva príbuzné disciplíny súvisia. Medzi ekonómiou a psychológiou však existuje podstatný rozdiel. Psychológia sa zaoberá obsahom cieľov. Ekonomika však vychádza z predpokladu, že ľudia sa správajú účelne. Nezaoberá sa konkrétnym obsahom rôznych účelov.
Podľa Rothbarda môžu byť účely človeka „sebecké“ alebo „rafinované“ alebo „vulgárne“. Môžu zvýrazniť radosť z „hmotných statkov“ a pohodlia alebo môžu zvýrazniť asketický život. Ekonomike nejde o ich obsah a jej zákony platia bez ohľadu na povahu týchto účelov. ““ Zatiaľ čo „Psychológia a etika sa zaoberajú obsahom ľudských zámerov; kladú otázky typu: prečo si človek vyberá také a také účely alebo aké by mal mať človek? “
Ekonomika sa preto zaoberá akýmkoľvek daným cieľom a formálnymi dôsledkami toho, že ľudia majú ciele a používajú prostriedky na ich dosiahnutie. V dôsledku toho je ekonómia samostatnou disciplínou od psychológie. Zavedením psychológie do ekonómie sa všeobecnosť teórie ničí a stáva sa zbytočnou. Preto je použitie psychológie z hľadiska ekonomickej analýzy kontraproduktívne.
Na rozdiel od Shillerovho názoru by sme pri uplatňovaní metodiky, ktorú používajú psychológovia, nemali používať rovnakú metodológiu, aby sme zistili, či sa vytvára špekulatívna bublina. Potrebujeme ustanoviť správnu definíciu špekulatívnych bublín. Akonáhle sa to stane, ukáže sa, že na rozdiel od všeobecného presvedčenia, bubliny nemajú nič spoločné s psychickým postihnutím jednotlivcov - sú výsledkom uvoľnenej menovej politiky centrálnych bánk.
Navyše, akonáhle pozorujeme silnejúce zvýšenie tempa expanzie ponuky peňazí, môžeme s istotou povedať, že to vytvára základy pre špekulatívne aktivity, rozvíjajúce ekonomický rozmach.
Namiesto toho, akonáhle vidíme pokles tempa rastu ponuky peňazí, môžeme s istotou povedať, že to vytvára základ pre kolaps špekulatívnych aktivít - ekonomickú recesiu.