Pamäť menovej politiky Sovietskeho zväzu; Inštitút Ludwiga von Misesa Nemecko
Menová politika: Pamätajte na Sovietsky zväz
24. september 2018 - autor: Vitaliy Katsenelson
Výmena stráží vo Federálnom rezervnom systéme - koniec funkčného obdobia Janet Yellen a začiatok éry Jerome Powella - priniesla spomienky na to, aké to bolo vyrastať v bývalom Sovietskom zväze.
V tom čase mal náš miestny obchod s potravinami dva druhy cukru: lacnejší bol 96 kopekov (ruských centov) za kilo a drahší 104 kopeckov. Tieto ceny si pamätám veľmi dobre, pretože sa nezmenili za desať rokov. Tieto ceny neurčovala ponuka a dopyt po cukre, ale dobre mienený byrokrat (ktorý by mohol byť dokonca ekonóm) vzdialený tisíce kilometrov.
Keby sa všetky ruské ženy v domácnosti (a hospodárky) rozhodli, že sa dajú na diétu s jablkovým koláčom a začnú vyrábať koláče na raňajky, na obed a na večeru, zvýšil by sa dopyt po cukre, ale ceny by stále boli 96 a 104 kopejok. Výsledkom by bol nedostatok cukru - v sovietskych časoch bežný jav.
V kapitalistickej ekonomike hrá „neviditeľná ruka“ veľmi dôležitú, ale podceňovanú úlohu: Je to signalizačný mechanizmus, ktorý pomáha zosúladiť ponuku a dopyt. Vysoký dopyt vedie k vyšším cenám a signálom pre dodávateľov, že výrobou ďalšieho tovaru zarobia viac peňazí. Dodatočná ponuka znižuje ceny a uvádza ich do novej rovnováhy. V ekonomike voľného trhu sú ceny stanovené pre milióny tovarov na celom svete.
Vo veliteľskej ekonomike Sovietskeho zväzu nemali ceny tovaru často nič spoločné s ponukou a dopytom, ale zvyčajne sa používali ako politický nástroj. To je čiastočne dôvod, prečo zlyhala sovietska ekonomika. Pre dobré rozhodnutia sú potrebné dobré informácie, ale ak cena neobsahuje informácie, je ťažké robiť dobré obchodné rozhodnutia.
Keď som v roku 1991 opustil sovietske Rusko, myslel som si, že už nikdy neuvidím ekonomiku velenia a riadenia. Mýlil som sa. V poslednom desaťročí sa svetová ekonomika začala podobať svetovej ekonomike, pretože dobre mienení ekonómovia, ktorí riadia centrálne banky, určujú cenu najväčšej komodity na svete: peňazí.
Úrokové sadzby sú cenou peňazí a mali by sa určovať na základe každodenných rozhodnutí miliárd ľudí a ich spoločností a vlád. Rovnako ako cena cukru v Sovietskom Rusku, aj úrokové sadzby dnes nemajú veľa spoločného s ponukou a dopytom (a teda nemajú žiadnu signálnu hodnotu).
Napríklad ak by americký Federálny rezervný systém nekúpil americký dlh na konci roku 2014 cez 2 bilióny dolárov, keď národný dlh USA dosiahol 17 biliónov dolárov, úrokové sadzby by sa zvýšili. Náš rozpočtový deficit by sa zvýšil a politici by boli nútení znižovať vládne výdavky. Stal sa však pravý opak: s rastom dlhov dlhov sa náklady vlády na pôžičky znížili.
Dôsledky dobre mienených (ale nie príliš známych) ekonómov stanovujúcich ceny peňazí sú viditeľné všade: od inflácie cien aktív až po podporu spoločností, aby investovali do projektov, ktoré by nemali. Ale skutočne nepoznáme druhý, tretí a štvrtý derivát následkov, ktoré prinesie miera velenia a riadenia. Vieme, že s najväčšou pravdepodobnosťou bol každý účastník trhu v posledných rokoch nútený viac riskovať, ale nevieme o koľko viac, pretože nepoznáme cenu peňazí.
Kvantitatívne uvoľnenie: Tieto dve zdanlivo neškodné slová zmenili DNA globálnej ekonomiky. Úrokové sadzby majú výrazný vplyv na výmenné kurzy. Očakávanie kvantitatívneho uvoľňovania Európskou centrálnou bankou spôsobilo, že švajčiarsky frank vzrástol v januári 2015 o 15% za jeden deň a švajčiarska ekonomika bola odvtedy paralyzovaná.
Američania majú voči svojim politikom zdravú nedôveru. Vychádzame z toho, že naši politici sú skorumpovaní a neuctievame svojich politických vodcov (iba mŕtvych). Ústava USA je plná kontrol, aby sa zabezpečilo, že ak by ópium moci smerovalo na hlavu politika, bola by škoda, ktorú môže spôsobiť spoločnosti, obmedzená.
Bohužiaľ, nemáme rovnakú nedôveru voči ekonómom a centrálnym bankárom. Je ťažké presne povedať prečo. Možno sme v úžase nad jej doktorandskými prácami. Alebo je to možno preto, že znejú skutočne inteligentne a zároveň sa pri ich používaní cítime hlúpejšie ako pri opekačke, keď používajú výrazy ako „agregátny dopyt“. Nech už bol dôvod akýkoľvek, myslíme si, že mali predvídavosť a právomoci superhrdinov z Marvelu.
Warren Buffett - samotný Oracle Omaha - pripustil, že nevedel, ako sa experiment QE skončí. A ak si myslíte, že dobre mienení ekonómovia, ktorí riadia centrálne banky, to vedia, čaká vás nepríjemné prekvapenie.
Alan Greenspan - bývalý pápež Federálneho rezervného systému - v rozhovore pre Wall Street Journal z roku 2013 uviedol, že „sa vždy považoval skôr za matematika ako psychológa“. Ale po finančnej kríze v rokoch 2008 - 2009 a kritike za jeho príspevok k bubline na trhu s nehnuteľnosťami sa Greenspan vrátil a študoval chovanie stád s niekoľkými prekvapivými výsledkami. "Bol som skutočne ohromený," pripustil. „Zmenilo to môj pohľad na to, ako svet funguje.“
Rovnako ako dobre mienení ekonómovia Sovietskeho zväzu nepoznali správnu cenu cukru, rovnako dobre ako ekonómovia našich globálnych centrálnych bánk nevedia, kde by mali byť úrokové sadzby. Dôležitejšie je, že nemôžete predvídať dôsledky svojich činov.
Pôvodný článok s názvom Centrálne plánovanie zlyhal v ZSSR, ale centrálne banky sa oživili Bol uverejnený 19. septembra 2018 na webovej stránke Mises Institute, Auburn, USA Alabama.