Prečo peniaze ECB negenerujú infláciu

Andreas Harms // Redaktor // 12. augusta 2019

prečo

Môže sa stať, že Európska centrálna banka čoskoro čoskoro kúpi dlhopisy. Ale čo súvaha? Ako banka všetky tieto peniaze zaúčtuje? A prečo nepríde do obehu? Skontrolovali sme.

Ako zaúčtovať pôžičku

Keď banka požičiava peniaze, rozširuje svoju súvahu a vytvára nové peniaze. Peniaze, ktoré prúdia priamo do ekonomiky ako takzvané vkladové peniaze. Ako aktívum na aktívnej strane banka eviduje takzvaný nárok na klienta. Na strane pasív vzniká záväzok voči zákazníkom ako protiváha, konkrétne suma kreditu pripísaná na účet. Ak si ho dlžník vyberie v hotovosti alebo ho prevedie do inej banky, banka zníži svoju stranu pasív záväzkami. Ako protiváha aktív znižuje svoj zostatok v ECB, pretože banky sa vždy navzájom rezervujú prostredníctvom centrálnej banky.

V inej banke prídu peniaze na účet, a teda do aktív, a zároveň im pripadne kredit na účet zákazníka. Dalo by sa povedať, peniaze sú potom v obehu. A to je to, čo by si v súčasnosti ECB tak veľmi priala.

Aký je problém

Ale nemôže to sama vynútiť, ako to ukazuje stránka súvisiaca s rezerváciou, ktorá je tu popísaná. Vo svojom článku „Ako sa peniaze dostávajú do sveta?“ Rainer Naser, zástupca vedúceho prezidentského štábu v sídle Deutsche Bundesbank v Berlíne a Brandenbursku, píše, že rozhodujúca je strana dopytu. „To, či sa v konečnom dôsledku využijú úverové ponuky banky, závisí okrem iného od bankových podmienok, ziskovosti investičného projektu alebo príjmových vyhliadok spotrebiteľov,“ uvádza sa v texte. Naopak to znamená: bez ohľadu na to, aké nízke sú úrokové sadzby a bez ohľadu na to, aké vysoké sú zostatky centrálnych bánk, ak spoločnosti a súkromné ​​osoby nemôžu alebo nechcú mať úver, záplava peňazí tiež nebude fungovať. Alebo povedané ekonomicky: tiež klesajúce úrokové sadzby majú klesajúcu hraničnú užitočnosť.

Pomer vlastného kapitálu okrem dopytu reguluje aj to, koľko peňazí minú banky ako pôžičky. A tu európsky regulátor - úplne oprávnene, myslíte si - od finančnej krízy ešte viac upevnil uzdu. Kľúčové slovo: Bazilejská smernica.

Čo ECB v skutočnosti uprednostňuje

Vládne financie sú miestom, kde sú programy nákupu dlhopisov nepochybne efektívne. Keď ECB vyčistí trh a nepriamo vydá záruky, krajiny eurozóny sa môžu neobmedzene zadĺžiť. Niektorí to robia (Francúzsko, Taliansko), iní nie (Nemecko, Španielsko). Napríklad Taliansko od začiatku nákupu dlhopisov v roku 2015 zvýšilo svoju horu dlhu o takmer 200 miliárd eur. Francúzsko spravovalo dokonca 290 miliárd eur. Pre celú eurozónu má Medzinárodný menový fond jeden medzi rokmi 2019 a 2015 Zvýšenie dlhu o 480 miliárd eur von.