Špeciálna ukrajinská burza cenných papierov „Akcie ocele sa pravdepodobne stanú hybnou silou ceny na ukrajinskej burze cenných papierov“ -

Na Ukrajine sa v posledných týždňoch neprejavovalo iba odvolanie predchádzajúcej vlády. Ekonomika sa, bez ohľadu na to, aká silná bola minulý rok, dostala skôr do vývrtky.

burza

Dimitri Grube z ukrajinského makléra a správcu aktív Foyil scénu pozná. Zdá sa, že Foyil má pod kontrolou domáci trh a ďalšie východné burzy, na ktorých pôsobí. Fond zameraný na východnú Európu a Rusko, ktorý spravuje skupina pre správu aktív, sa za posledných šesť mesiacov zdvojnásobil.

  • Prehľad perspektívneho trhu
  • Ktoré ukrajinské akcie sú momentálne na nákupných zoznamoch
  • Ukrajinská burza si dáva pauzu
  • Akcie spoločnosti Stirol v súčasnosti zaznamenávajú silné cenové zisky
  • Argumenty pre a proti ukrajinským akciám
  • Politika zostáva dôležitým faktorom na ukrajinskej burze cenných papierov
  • „Ukrajina má stále obrovský potenciál“
  • Ukrajinská ekonomika má stále veľa nevyužitého potenciálu
  • Informácie o Ukrajine v tabuľkách a grafoch
  • Poznámky k obchodným príležitostiam
  • Neistota po voľbách posiela ukrajinské dlhopisy do suterénu

Z politického hľadiska v poslednej dobe došlo k mnohým narušeniam. Ako ovplyvňujú politické problémy sentiment investorov?

Po tom, čo prezident Juščenko odvolal vládu radikálneho predsedu vlády Tymošenkovej, sme nezaznamenali žiadne zásadné negatívne účinky na ukrajinský akciový trh. Ukrajinská národná banka zároveň schválila rezolúciu, ktorá obsahovala regulácie zahraničných investícií na Ukrajine.

Pretože vládla neistota ohľadne výkladu nariadení, väčšie obchodné domy sa rozhodli pozastaviť činnosť, kým sa vec nevyrieši. To malo za následok nízke tržby. Keďže centrálnej banke zaslali svoje odpovede dva týždne, niektorí makléri uzavreli svoje pozície. To viedlo k malej korekcii kurzu. Veríme, že neistoty spojené s novými nariadeniami mali oveľa väčší dopad ako odvolanie vlády.

Vymenovanie predsedu vlády Yechanurowa sa považuje za pozitívny impulz pre trh. 1. decembra dúfame, že Ukrajina dosiahne štatút fungujúceho trhového hospodárstva. Z toho by potom mali mať prospech ukrajinskí vývozcovia, ako sú spoločnosti v kovospracujúcom, chemickom a strojárskom priemysle. Ukrajinu by to tiež priblížilo k Svetovej obchodnej organizácii.

Ako má diskutovaný obrat z Privatizácie ovplyvňujú náladu? Podľa vášho názoru by bolo lepšie nechať všetko po starom alebo znovu prerokovať predajné ceny?

Všetky reči o opätovnom znárodnení na Ukrajine a údajnej existencii čiernych zoznamov spoločností, ktoré majú byť zasiahnuté, v konečnom dôsledku viedli iba k opätovnému znárodneniu spoločnosti Kryvorizhstal. Najväčší ukrajinský výrobca ocele bol predaný v zjavne nespravodlivom výberovom konaní v priebehu hádok o závod na výrobu ferozliatin Nikopol. Chcel by som zdôrazniť, že opätovné znárodnenie spoločnosti Kryvorizhstal neovplyvnilo práva menšinových akcionárov, ale skôr vytvorilo hodnotu, pretože akcie sa potom predali hlboko pod trhovú hodnotu. Nový predseda vlády Yechanurov teraz vyhlásil, že sa opätovná znárodňovanie skončila.

Ekonomické údaje sú v poslednej dobe horšie ako v predchádzajúcom roku a tiež horšie, ako sa očakávalo. Myslíte si, že ekonomika môže čoskoro naštartovať?

Očakávame oživenie ekonomiky v októbri a počas celého štvrtého štvrťroka. Vymenovanie vlády priateľskej k podnikaniu obnoví dôveru investorov. Oceliarsky priemysel by sa navyše mal vo štvrtom štvrťroku zotaviť z dôvodu rastúceho globálneho dopytu. To by zase malo podporiť priemyselnú výrobu a vývoz. Ďalšou podporou je nízka porovnávacia základňa hrubého domáceho produktu v dôsledku oranžovej revolúcie v rovnakom štvrťroku predchádzajúceho roka. Aj keď plus za prvých osem mesiacov bol iba 2,8 percenta, náš odhad rastu v roku 2005 ponechávame na 4,5 percenta.

Ako hodnotíte ocenenie a likviditu trhu?

Noví investori vždy najskôr pozerajú na likviditu, tá je však výrazne vyššia, ako sa na prvý pohľad javí. Pri oficiálnom obchodovaní PFT, teda najdôležitejšej burze, sa každý deň obchoduje s objemom okolo dvoch miliónov dolárov. Ale väčšina obchodov sa stále deje cez pult a cez ADR a NDR. Celkovo odhadujeme denný objem obchodovania na dvanásť miliónov dolárov. Likvidita sa neustále zlepšuje, keď sa do PFT zavádzajú nové akcie a štátne podniky sa privatizujú.

Čo očakávate od akciového trhu v strednodobom a dlhodobom horizonte?

Očakávame oživenie trhu s oceľou v roku 2006. To podporí zásoby ocele. Pretože toto odvetvie má na ukrajinskom akciovom trhu veľkú váhu, bude dôležitým faktorom ceny. Trend už pozoroval, že spoločnosti presunú menšie zisky, bude pravdepodobne pokračovať. To potom vedie k vyšším správam o zisku a maržám.

Na konci roka vidíme index PFT na 400 bodoch (poznámka redaktora: index sa v súčasnosti obchoduje na úrovni necelých 350 bodov). Momentálne nemôžem vážne posúdiť, ako to bude vyzerať o päť rokov. To nemôže nikto. Likvidita sa však bude naďalej zvyšovať, rovnako ako hĺbka trhu a objem obchodov. Malo by sa tiež dosiahnuť pokrok v oblasti správy a riadenia spoločností a transparentnosti. Téma hodnoty pre akcionárov sa pravdepodobne stane jedným z hlavných cieľov spoločností.

Preto Správny dojem, že spoločnosti už teraz skrývajú menšie zisky?

Ano to je pravda. Výkazy ziskov a strát teraz odrážajú realistickejší obraz situácie so ziskom. Po takzvanej oranžovej revolúcii sme videli, že spoločnosti prešli k realistickejšiemu vykazovaniu svojich čistých ziskov ako predtým. Vo štvrtom štvrťroku 2004 vykázal druhý najväčší varič ocele Ukrajina Azovstal o 90 percent vyšší čistý zisk. A to nebol jediný prípad tohto druhu. V mnohých spoločnostiach boli mechanizmy transferového oceňovania znížené, čo malo za následok vyššie zisky a nižšie ocenenia.