Ak frank stratí status bezpečného prístavu HZ
Medzi fronty v menovej vojne: Správna rada SNB. Keystone
Švajčiarsky frank tento týždeň výrazne stratil na hodnote. Stratí sa stav bezpečného prístavu? A čo robí národná banka?
Hovorilo sa o globálnej recesii, krachu čínskej ekonomiky. Začiatkom roka strach z krízy spôsobil výpredaj na medzinárodných burzách: najdôležitejšie indexy stratili viac ako 10 percent. SMI sa dodnes zo svojho prepadu zotavuje len zle.
Ako to už bolo v minulosti hororovými správami zvykom, ukázalo sa, že aj niektoré krízové barometre sú: Cena zlata sa od začiatku roka zvýšila zhruba o päť percent na 1120 dolárov. Jen, ktorý sa aj napriek gigantickému japonskému štátnemu dlhu stále považuje za krízovú menu, bol tiež v posledných týždňoch citovaný silnejšie.
Franc slabý napriek oznámeniu Draghiho
A frank, mena v kríze par excellence v posledných rokoch? Nebude nakazený všeobecným sentimentom na trhu, práve naopak: výmenný kurz voči euru včera dokonca klesol na najnižšiu úroveň, pretože minimálny výmenný kurz sa zvýšil pred dobrým rokom. Spoločná mena teraz stojí takmer 1,11 franku, dnes frank naďalej strácal hodnotu.
A to aj napriek skutočnosti, že Mario Draghi iba minulý týždeň zdôraznil, že Európska centrálna banka (ECB) plánuje pokračovať v programe nákupu dlhopisov za niekoľko miliárd dolárov - a dokonca ho v marci rozšíriť. Mimochodom, ECB to pred pár týždňami predĺžila iba o pol roka. Napriek tomu frank nedocenil.
Vklady na videnie označujú aktívnu národnú banku
To musí byť prekvapujúce. Pretože ak minulosť ukázala jednu vec, je to, že Draghiho slová majú váhu - a majú zásadný vplyv na hodnotu švajčiarskeho franku: práve vďaka programu nákupu dlhopisov ECB bol minimálny výmenný kurz voči euru nespoľahlivý, takže ho Thomas Jordan a jeho tím prijali v januári 2015. úlohy.
Ako si teda môžeme vysvetliť súčasné výrazné oslabenie švajčiarskeho franku? Je dosť možné, že národná banka nedávno energicky zasiahla: naznačujú to týždenné zverejňované viditeľné vklady (pozri grafiku). Tie sa v januári zvýšili rovnako silno ako vlani v lete. Graf výmenného kurzu frank-euro každopádne vyzerá, akoby niekto pravítkom nakreslil čiaru pod hranicu 1,08.
Náhle oslabenie posledných dní sa dá len ťažko vysvetliť skúsenosťami z posledných mesiacov, dokonca aj s možnými zásahmi SNB. Prečo by mala Národná banka náhle dosiahnuť cieľovú sadzbu 1,10 alebo 1,11? Je to nepravdepodobné. Je prekvapujúce, že švajčiarsky frank bol jediným z klasických bezpečných prístavov, ktorý sa v tomto roku dokázal oddeliť od nálady globálneho rizika, vyplýva zo stručnej analýzy Commerzbank. A: „Bohužiaľ, nemôžem ti poskytnúť ani vysvetlenie.“
Pre švajčiarskych vývozcov to nie je dôležité, mali by sa tešiť z trochu slabšieho franku.