Akcie sú obmedzené, peniaze neobmedzené ... - Prime Transaction
Informácie o trhu
Kapitálový trh pokračoval v apatickom vývoji: malé objemy a laterálny trend. Pohyby medzinárodných trhov boli na domácom trhu takmer nepostrehnuteľné. Finančné výsledky dokázali oživiť trh iba na krátky čas, letná apatia sa vrátila, aj keď sme sa blížili k polovici septembra. Samozrejme, tiež chýba dostatok správ a udalostí, ktoré by mohli spôsobiť volatilitu trhu, ale táto stagnácia trhu a najmä veľmi malé zobchodované objemy je čoraz naliehavejšia.
Myšlienka tohto úvodníka začala včerajším oznámením, ktorým sme boli informovaní, že dôchodkové fondy Allianz Tiriac prekročili hranicu 5% kapitálu spoločnosti Electrica. Je to teoreticky dobrá správa: dôchodkové fondy z 2. piliera investujú do akcií kótovaných na rumunskom trhu. Pre miestny kapitálový trh však existuje nevýhoda aj skutočnosť, že dôchodkové fondy zhromažďujú tieto podiely, a teda klesá voľný obeh kótovaných spoločností. Myslím si, že pre fondy 2. piliera je čoraz ťažšie zvýšiť svoju angažovanosť voči akciám uvedeným na BVB, pretože… akcie sú obmedzené. Inými slovami, tovar sa mi zdá čoraz ťažší. Zdá sa, že trh zatiaľ nedokáže prilákať nové spoločnosti podobného kalibru ako tie, ktoré sú uvedené v indexe BET, a spoločnosti, ktoré už sú uvedené na zozname, stále nepoužívajú trh na prilákanie kapitálu (zvýšenie základného imania s vkladom v hotovosti). Sme teda v začarovanom kruhu: na jednej strane chceme inštitucionálnych investorov na trhu a na druhej strane ich prítomnosť zmenšuje voľný obeh, a to je jeden z dôvodov, prečo máme nízku likviditu.
Urobili sme krátku analýzu najväčších spoločností, držby finančných prostriedkov z 2. piliera, SIF a Fondul Proprietatea (na začiatku roka), potom sme pridali, čo v týchto spoločnostiach drží štát, a potom ďalších veľkých akcionárov a kde sú malé šance pozrime sa na uvoľnenie akcií. Ako je zrejmé z nasledujúcej tabuľky, zostáva len veľmi málo. Hovoríme o približne 21 miliárd lei, hodnote akcií, ktoré sme teoreticky nemohli uvoľniť, ale táto suma by sa mala vážiť, pretože sú to určite zahraniční inštitucionálni investori, ktorí hromadia časť tejto hodnoty.
Hodnota vkladov obyvateľstva na konci júla je 10-krát vyššia ako to, čo by investori našli na trhu. Ako som už uviedol vyššie, 21 miliárd lei - hodnota predajných akcií - by sa malo vážiť, a teda by sme pravdepodobne dosiahli hodnotu najviac 20-krát nižšiu ako vklady obyvateľstva. Ak sa zmienime o celkovej hodnote vkladov - viac ako 337 miliárd lei - (populácia plus spoločnosti a nepeňažné finančné inštitúcie), správa by potvrdila názov tohto úvodníka. Aj keď má burza 84 spoločností kótovaných na burze, tento výpočet bral do úvahy iba najväčšie spoločnosti, vzhľadom na to, že zaisťujú likviditu trhu, pričom ostatné sú obchodované oveľa menej.
V dôsledku toho, keď fondy získavajú nové akvizície, nášmu trhu dochádza tovar. Problém opäť nie je v tom, že prídu a kúpia si akcie, ale v tom, že nemáme bohatšiu ponuku a nestíhame držať krok s redukciou dostupných akcií. Nové zoznamy veľkých spoločností a zvýšenie základného imania s hotovostným vkladom by mali kompenzovať čisté akvizície inštitucionálnych investorov, ale nie sú. Inými slovami, ako som uviedol v nadpise, opatrenia sú obmedzené a prinajmenšom v tejto súvislosti by sa dalo povedať, že peňazí je neobmedzene (v súlade s najnovšími rozhodnutiami ERF a ECB).