Pripomienky k reakciám v súvislosti s pandémiou, medzinárodnou spoluprácou a

Dmitrij Pankin, prezident Čiernomorskej obchodnej a rozvojovej banky

Pandémia Covid-19 mení model medzinárodnej spolupráce. Protekcionizmus sa presadzuje čoraz viac. Ako si interpretujete túto situáciu?

Samotná pandémia nemení povahu ani rozsah medzinárodnej spolupráce. Dočasne a nepriaznivo ovplyvňuje medzinárodné ekonomické vzťahy, obchod a investičné toky. Namiesto toho zlepšuje spoluprácu a koordináciu v oblastiach týkajúcich sa zdravia a bezpečnosti. Je to globálny problém, ktorý si vyžaduje kombináciu regionálnych, národných a medzinárodných opatrení prijatých v koordinácii. Na jednej strane nás pandemická kríza izoluje od seba navzájom, ale zároveň nás všetkých zbližuje v solidárnej reakcii.

Na reakciu na pandemickú krízu, zvlášť silnú ako nový koronavírus, s veľmi vysokou mierou nákazy a vysokou mierou úmrtnosti, by sa nemalo pozerať z hľadiska protekcionizmu vs. globalizácia. Protekcionizmus, a tu máme veľa kladov a záporov, je vlastnosťou posledných rokov a o tejto téme sa môže viesť samostatná diskusia, musíme však jasne rozlišovať medzi politickými a lekárskymi opatreniami.

V súčasnej situácii hovoríme o preventívnych opatreniach prijatých na obmedzenie prenosu vírusu. Všetky krajiny prijímajú bezpečnostné opatrenia na ochranu zdravia ľudí ako prvé, hospodárska situácia je až druhoradá. Už teraz zažívame patovú situáciu kvôli nízkej ekonomickej aktivite. Produkcia bude obmedzená z dôvodu sociálnych dištančných opatrení a klesajúceho dopytu po výrobkoch dlhodobej spotreby, priemyselných výrobkoch, investíciách a nepodstatných službách.

Ako fungujú medzinárodné finančné inštitúcie v novom kontexte? Aké sú priority?

Ak im to mandát umožňuje, v závislosti od ich vlastných schopností by sa medzinárodné finančné inštitúcie (IFI) mali predovšetkým usilovať o to, aby naďalej slúžili svojim zákazníkom, a po druhé, prijímať výnimočné opatrenia na podporu MSP, zdravotníckych orgánov, lekárske vybavenie a lieky, spoločnosti poskytujúce verejné služby a ďalšie v týchto oblastiach na podporu úsilia vlád o ochranu tých najzraniteľnejších. Musíme si však uvedomiť, že taký náhly a intenzívny šok postihuje všetkých, vrátane finančných inštitúcií, ktoré musia tiež stavať do popredia zdravie a bezpečnosť svojich zamestnancov, chrániť záujmy akcionárov a zabezpečovať kontinuitu podnikania. zložité globálne finančné podmienky. Nie sme z inej planéty, imunní a plní zdrojov, ktoré môžu ľahko zachrániť svet. Toto je kríza, ktorá sa dotýka nás všetkých.

Pandémia už oslabila globálnu ekonomiku a je ovplyvnená prvý štvrťrok. Myslíte si, že by to mohol byť začiatok globálnej recesie? Akú krízu by sme mali čakať?

Rád by som veril, že čoskoro nájdeme riešenie, ale zjavne nikto nevie, kedy a ako sa táto situácia skončí. Všetci dúfame, že prísne izolačné opatrenia prijaté v takom veľkom rozsahu budú účinné pri zastavení šírenia vírusu a že počet infekcií bude zachovaný v kapacite národných zdravotných systémov, kým nebude použitá vakcína účinne alebo kým nezmizne koronavírus.

Sme na začiatku globálnej recesie. Je zrejmé, že pokles hospodárskej činnosti, zatvorenie obchodov a tovární, takmer úplné zrušenie služieb cestovného ruchu, pohostinstva a dopravy budú mať silný vplyv na ekonomiku a poškodia verejné financie aj finančnú situáciu spoločností. V dôsledku toho môžeme v druhej alebo budúcej polovici tohto roku čeliť finančnej kríze. Ekonomickú činnosť je jednoduchšie zastaviť ako prekonfigurovať a reštartovať. Bude to trvať nejaký čas.

V USA odhaduje Deutsche Bank v druhom štvrťroku pokles HDP asi o 13% a minister financií Mnuchin očakáva mieru nezamestnanosti až 20%. V EÚ je situácia ešte horšia, vzhľadom na oznámenia o ukončení činnosti v továrňach Fiat a Volkswagen, ktoré majú vplyv na tisíce dodávateľov. Tieto uzávery prispievajú k už skolabovanej ekonomike služieb.

Toto je pravdepodobne najsilnejší ekonomický pokles v histórii od Veľkej hospodárskej krízy (1929 - 1933). Oživenie závisí od toho, ako dlho bude slepá ulička trvať, aké škody spôsobí v dodávateľských reťazcoch a verejných financiách, a od krátkodobého alebo dlhodobého účinku zníženia spotrebiteľského dopytu. Ak pandémia ustúpi do konca júna, existuje veľká šanca na rýchle zotavenie, čo znamená, že hospodárska a finančná činnosť sa vráti do normálu v nasledujúcich 12 mesiacoch.

Všetky hlavné centrálne banky už znížili základné sadzby. Takže majú k dispozícii veľmi málo nástrojov na riešenie krízy. Aká nebezpečná je táto situácia nízkych sadzieb na celom svete? Akým kľúčovým výzvam čelíme?

Sadzby boli dlho nízke a výnosové krivky sa niekoľkokrát obrátili. Nával návratnosti znížil úroveň rozdelenia medzi bezrizikové a rizikové finančné nástroje v prospech týchto nástrojov a s očakávaným výnosom, pravdepodobne pod úrovňou rizika prijatého v čase investície. Toto je sama o sebe nebezpečná stratégia.

Ak sa pandémia koronavírusu rýchlo vyrieši s minimálnym utrpením človeka, pozitívom je, že bude odstránená všetka nadmerná likvidita na trhu. Môžeme teda hovoriť o novom začiatku, bez bremena nerovnováh, ktoré ohrozujú finančný sektor. Môže to byť začiatok nového cyklu rekonštrukcie, rastu a vývoja.

Hlavné riziká v súvislosti s pandémiou:

súčasné sociálne dištančné opatrenia nebudú dostatočne účinné, aby zabránili šíreniu vírusu;
vírus si udržuje svoju virulenciu, keď sa oteplí počasie;
lekárske orgány budú ohromené a kapacita sa rozšíri na kritickú hranicu;
nová efektívna vakcína nemusí byť objavená, testovaná a sprístupnená na celom svete v nasledujúcich 6 - 9 mesiacoch;
vlády už nebudú mať peniaze na podporu odkladu daní, ktorý udržiava nad vodou malé a stredné podniky, na dotovanie najviac postihnutých priemyselných odvetví a na poskytovanie zásadnej podpory obyvateľom;
Finančný sektor sa zrútil v dôsledku zlyhaných úverov a nelikvidnosti.

Nepredpokladajme však, čo je horšie, a dúfajme, že:

opatrenia prijaté vládami na celom svete sú účinné;
lekárska komunita a štátne mechanizmy fungujú dobre;
vakcína sa nájde a dodá skôr, ako dôjde k najhoršiemu scenáru.

Dúfajme, že skôr ako sa recesia zmení na depresiu, ako som už spomenul, každá krajina a svetové hospodárstvo sa vráti do normálu, zapojí sa do tohto nového cyklu obnovy, rastu a rozvoja a zanechá za sebou škody spôsobené pandémiou.