SAXO BANKA Ste pripravení na studenú vojnu v technológii Financial Intelligence
Tabuľka zobrazuje 33 spoločností s najvyššou úrovňou výnosov v Veľkej Číne. Hlavné korporátne značky, ktoré budú s najväčšou pravdepodobnosťou vystavené, sú zvýraznené oranžovou farbou.
Obchodná vojna medzi USA a Čínou nevykazuje žiadne známky upokojenia po najnovšom údere Washingtonu proti čínskemu technologickému gigantu Huawei.
Spoločnosť Huawei je v centre súčasných obchodných konfliktov medzi USA a Čínou, keď v decembri zatkli finančnú riaditeľku spoločnosti Huawei Meng Wanzhou a skutočnosť, že americká vláda odporúča strategickým partnerom zakázať zariadenia Huawei 5G z dôvodu obáv o bezpečnosť. Minulý týždeň americký prezident Donald Trump vydal výkonný príkaz, že USA sú v celonárodnom núdzovom stave, pokiaľ ide o informačnú bezpečnosť, a vyzval ministerstvo obchodu, aby zaradilo spoločnosť Huawei a 70 jej pridružených spoločností na zoznam bezpečnostných hrozieb. Národ.
Google zareagoval blokovaním prístupu spoločnosti Huawei k určitým aplikáciám Google. Existujúci používatelia dostanú bezpečnostné aktualizácie a prístup k určitým aplikáciám. Používatelia Huawei môžu byť pri vydaní nového operačného systému Android tento rok úplne vylúčení. Okrem toho spoločnosti Qualcomm, Xilinx a Broadcom už nebudú dodávať komponenty spoločnosti Huawei, čo spoločnosti Huawei znemožňuje medzinárodnú implementáciu 5G. Toto je v skutočnosti signál začiatku studenej vojny technológií. Čínska vláda zatiaľ neoplatila kroky proti spoločnosti Huawei, očakávame však primeranú reakciu.
Globálny dodávateľský reťazec je pod útokom
Vidíme možnú rekonfiguráciu globálneho obchodu, ktorý bol nakonfigurovaný od druhej svetovej vojny. Svetová obchodná organizácia sa dostala pod tlak kvôli Trumpovým hrozbám, že USA vystúpia, ak sa nezmenia podmienky WTO; Washington tiež zablokoval menovanie do právnych pozícií v odvolacom orgáne WTO.
Nasledujúce zasadnutie skupiny G20 v Osake malo konkrétnu agendu súvisiacu s WTO a svetovým obchodom, ale vzhľadom na eskaláciu obchodnej vojny medzi USA a Čínou sa pozornosť teraz upriamuje výlučne na povesti o stretnutí Trumpa a čínskeho prezidenta Si Ťin-pchinga. Odhadovaná CPB na objeme svetového obchodu klesá od októbra 2018 o 3,5%, čo predstavuje najväčší pokles od roku 2008, keď sa globálny obchod spomaľuje v dôsledku zhoršujúcej sa hospodárskej aktivity a colných trení.
Americké spoločnosti s príjmami so značnou angažovanosťou vo Veľkej Číne (na pevnine aj v Hongkongu) čelia najväčšiemu riziku negatívneho vývoja v dôsledku prehlbovania obchodnej vojny. Vo veľmi krátkodobom horizonte je Apple možným kandidátom na priamu reakciu z Pekingu kvôli zákazu vlády USA spoločnosťou Huawei. Apple má asi 20% tržieb (52 miliárd dolárov vo fiškálnom roku 2018) vo Veľkej Číne, a má tak najväčšiu mieru vystavenia nominálnym tržbám spomedzi všetkých amerických spoločností.
Nasledujúca tabuľka zobrazuje 33 spoločností s najvyššou úrovňou výnosov v Veľkej Číne. Hlavné korporátne značky, ktoré budú s najväčšou pravdepodobnosťou vystavené, sú zvýraznené oranžovou farbou.
Okrem priamych rizík negatívnych výsledkov pre americké spoločnosti s expozíciou v Číne sú voči narušeniu globálneho dodávateľského reťazca najzraniteľnejšie určité odvetvia, ako sú polovodiče, automobily, lodná doprava, oceľ, chemikálie, kozmický priemysel, elektronika a textil. . Investori by mali začať uvažovať o tom, aké citlivé sú ich portfóliá na globálny dodávateľský reťazec vystavený šokom.
Minerály vzácnych zemín
Okrem priameho technologického konfliktu medzi USA a Čínou má Čína proti USA „jadrovú alternatívu“, pretože ovláda 85% svetového priemyslu kovov vzácnych zemín. Minerály vzácnych zemín sú mimoriadne dôležité pre elektroniku (nabíjateľné batérie, smartphony, katalyzátory, magnety, žiarivkové osvetlenie atď.) A pre kritickú ochranu (okuliare na nočné videnie, presné zbrane, zariadenia GPS a ďalšie podobné výrobky).
Kontrolou 85% globálnej produkcie by Čína mohla spôsobiť vážne problémy americkej ekonomike a armáde obmedzením prístupu k minerálom vzácnych zemín. Pravdepodobne sa trenia uskutočňujú neoficiálne, keď austrálska spoločnosť na ťažbu vzácnych zemín Lynas oznámila spoločný podnik s americkými spoločnosťami na ťažbu kovov vzácnych zemín zameraný na výstavbu spracovateľského závodu v Spojených štátoch. Je to znamenie, že USA už pracujú na zabezpečení dodávok minerálov vzácnych zemín pre prípad negatívneho scenára.
Lynas je najväčšia súkromná ťažobná spoločnosť na kovy vzácnych zemín a kontroluje takmer 10% globálneho trhu. Investičné odporúčanie pre spoločnosť Lynas sme vytvorili v septembri 2018 a aktualizovali sme ho v marci, pretože spoločnosť Wesfarmers oznámila ponuku na prevzatie spoločnosti Lynas.
CNH bude umožnené rásť?
Ďalším potenciálnym aktívom Číny je jej mena. Pokles CNH voči doláru by mohol vyvážiť pokles amerických ciel. USDCNH sa skutočne významne priblížil k dlhej 7,0000 úrovni, ktorá by mala byť hornou hranicou tolerancie Pekingu kvôli signálnej hodnote súvisiacej s manipuláciou meny. Vzhľadom na ďalšie clá zvýšené zo strany USA by sa USDCNH malo s najväčšou pravdepodobnosťou obchodovať nad 7 000 000, a ak k tomu dôjde, bude to pre finančné trhy rozhodujúci vývoj. Vlastný kapitál sa s najväčšou pravdepodobnosťou zrúti a JPY významne zlepší.
Okrem CNH klesá aj juhokórejský won, čo naznačuje, že čínske zotavenie nie je také silné, ako sa pred niekoľkými mesiacmi predpokladalo. Negatívne prekvapenia týkajúce sa oslabujúcej sa čínskej ekonomiky poskytnú viac stimulov na vyrovnanie vplyvu amerických ciel. Riziko portfólia príliš veľkej majetkovej angažovanosti je príliš vysoké a investori by sa mali začať pripravovať na veľké zmeny na trhu. Od roku 2008 sa takéto zmeny na trhu stávajú rýchlejšími a krátkodobejšími, vďaka čomu sú možnosti ideálne na zaistenie.
Rovnosť na rozvíjajúcich sa trhoch kričí „predajte!“
Rozvíjajúce sa trhy klesli za takmer štyri týždne takmer o 10% a očakávame, že sa tento trend zhorší vzhľadom na súčasnú trajektóriu obchodovateľných cenných papierov medzi USA a Čínou. Náš pohľad na taktické prideľovanie aktív spočíva v nedostatočnom investovaní na rozvíjajúcich sa trhoch. Tiež sa zdá, že trh nie je vôbec spokojný s priamymi a nepriamymi expozíciami voči Číne, takže najlepší spôsob vyjadrovania negatívnych názorov na obchod je prostredníctvom akcií na rozvíjajúcich sa trhoch, KRW, JPY, ropy, kapitálu vlastní austrálske a nemecké cenné papiere.
Autor: Peter Garnry, Riaditeľ akciovej stratégie, Saxo Bank