Správca fondu v portr; t Ako Claudia Calich cestovala na Ukrajinu - Citywire
Pre svoje investície sa správkyňa fondu zameriava na krízové oblasti, ako je Ukrajina.
Claudia Calich vyrastal v Brazílii počas vojenskej diktatúry, hlboko študoval v amerických a japonských provinciách a neskôr sa presťahoval do mestských finančných centier v New Yorku a Londýne. Spravuje svoje dlhopisové fondy rovnako flexibilné a prispôsobivé ako svoj život. Vaše zárobky sú pôsobivé.
Keď v roku 2014 ruské milície obsadili budovy na Ukrajine a začala sa vojna, investori investovaní v regióne sa museli rozhodnúť, ako budú reagovať: predať miestne cenné papiere, aby obmedzili straty, alebo držať sa investícií a prekonať krízu. Claudia Calich, odborníčka na rozvíjajúci sa trh M&G, si vybrala tretí spôsob - a to veľa hovorí o jej charaktere. Počas Veľkej noci 2015 absolvovala plánovaný let do Kyjeva priamo do srdca Ukrajiny.
Hyperinflácia a vojenská diktatúra
To, že si počas krízy zachovala chladnú hlavu, súvisí aj s jej životnou cestou. Calich sa narodil v Brazílii v roku 1967. Začiatkom 60. rokov sa prezident João Goulart pokúsil upokojiť chorú krajinu ľavicovou politikou prerozdeľovania - až kým ho armáda v roku 1964 s podporou CIA nevyradila z funkcie. Za vojenskej vlády priateľskej k podnikaniu priťahovala latinskoamerická krajina veľa priamych zahraničných investícií, čo viedlo k niekoľkým rokom rozmachu. Ekonomický rozmach však trval len krátko. Krajina čoskoro utrpela nadmerný dlh a inflácia presahujúca sto percent ročne.
Trpeli tým aj Calichovi rodičia, ktorí emigrovali z východnej Európy do Brazílie, kde otec viedol vlastnú stavebnú spoločnosť. „Spätne však mali všetky problémy pre mňa výhodu,“ pripomína Calich: „Uznal som, aký dôležitý je ekonomický rozvoj krajiny, a rozhodol som sa študovať ekonómiu.“
Keď jej zle platení profesori v Brazílii vstúpili do trojmesačného štrajku, Calichová začala byť netrpezlivá a vo veku 17 rokov prvýkrát ukázala, aká dokáže byť nebojácna a dobrodružná: „Rozhodla som sa opustiť Brazíliu a prihlásiť sa na univerzity v USA. . “
Medzi lesmi a Wall Street
Dostala niekoľko záväzkov. Vybrala si univerzitu Susquehanna v malom mestečku Selinsgrove v Pensylvánii, jednom z najviac vidieckych študijných miest v USA, obklopená zalesnenými oblasťami a poľnohospodárskou pôdou Amish. "Rád som uvrhnutý do nového prostredia." Takto sa naučím prispôsobovať sa novým okolnostiam, “hovorí Calich.
Toto je jej vzor: Je vždy pripravená zapojiť sa do úplne nového prostredia. To sa jej stalo v nasledujúcich rokoch dvakrát. Pre svoje magisterské štúdium v odbore medzinárodná ekonómia si vybrala podobne vzdialenú inštitúciu: Medzinárodnú japonskú univerzitu v Minamiuonume, 50-tisícovom meste. Odtiaľ to pokračovalo do New Yorku. Nastúpila na svoju prvú stálu pozíciu v poskytovateľovi finančných údajov Reuters.
„Dalo mi to príležitosť usadiť sa v mestskej džungli na Manhattane - a bol to môj začiatok v sektore s pevným príjmom,“ hovorí. Päť rokov pracovala na latinskoamerických dlhových cenných papieroch. „Spoznala som fondy zdola a vo všetkých podrobnostiach: výpočet doby trvania a akumulovaného úroku a riešenie kupónov a obchodných chýb.“ Neskôr pocítila potrebu uplatniť svoje podrobné vedomosti v iných regiónoch sveta. „Mojím cieľom bolo byť sám zodpovedný za portfólio.“
Päť krokov k vlajkovému fondu
Calich tento cieľ dosiahla v piatich krokoch: Začala pracovať v spoločnosti MMS International, vtedajšej jednotke analýzy stálych výnosov spoločnosti Standards & Poor’s, a písať investičné odporúčania. Odtiaľ sa presunula do banky Fuji, kde sa zorientovala vďaka svojim skúsenostiam s japonskou kultúrou. Po katastrofálnom krachu ruských dlhopisov v roku 1998 však bolo oddelenie dlhopisov na rozvíjajúcich sa trhoch klasifikované ako príliš riskantné a uzavreté. Namiesto toho, aby zmenila oddelenia v rámci Fuji a vzdala sa zamerania na rozvíjajúce sa trhy, Calich prešla do Oppenheimer Funds. Tam mohla robiť investičné rozhodnutia, potom sa presťahovala do spoločnosti Invesco v roku 2004 a nakoniec sa presťahovala z New Yorku do Londýna v roku 2013, aby pracovala v spoločnosti M&G ako manažér dlhopisového fondu EM. „Príchod do M&G bol ako logický krok po dlhom schodisku.“
Mierne výkyvy v hodnotení: Claudia Calich je spoločnosťou Citywire neustále uznávaná od decembra 2017. Najnovšie jej hodnotenie skĺzlo na plus potom, čo bola dlhodobo hodnotená ako A alebo AA.
Po niekoľkých týždňoch tohto kroku prevzala svoj prvý fond: den Dlhopis rozvíjajúcich sa trhov M&G, ktorá sa odvtedy stala jedným z hlavných produktov spoločnosti. K dnešnému dňu celkový objem všetkých podfondov vzrástol na viac ako 1,7 miliardy EUR. Dnes je stratégia k dispozícii aj vo verzii SICAV, ktorú spoločnosť M&G uviedla na trh 21. septembra 2018, takže bude naďalej k dispozícii investorom z EÚ v prípade brexitu.
V súlade s charakterom spoločnosti Calich je fond štruktúrovaný flexibilne. Referenčná hodnota sa používa iba na meranie výkonnosti, neobmedzuje však výber portfólia. Fond tiež umožňuje investície do podnikových a štátnych dlhopisov v tvrdých aj miestnych menách na rozvíjajúcich sa trhoch po celom svete.
Calich sa spolieha na hydinu
Calich tieto slobody využíval počas spomínaných veľkonočných dní v roku 2015. „Najprv som chcel ísť len niekam na dovolenku a všimol som si, že kvôli vojne na Ukrajine boli lety do krajiny veľmi lacné.“ Keďže hlavné mesto Kyjev leží v strede krajiny 650 kilometrov od vojnových zón na východe, Calich sa rozhodol že výlet tam bol bezpečný. V Kyjeve našla cez Airbnb ubytovanie u súkromníkov. Opäť sa vrhla do nového prostredia, aby získala cit pre miestny život.
Tri dni relaxovala v hlavnom meste, ale dala si tiež pracovný deň na stretnutie s miestnymi novinármi a západnými diplomatmi. "Každému bolo jasné, že vláda bude reštrukturalizovať svoj dlh." Jedinou otázkou bolo: Aké vysoké bolo riziko ďalšej politickej eskalácie, pretože veľa investorov si cenovo váži? “
Calich dospel k záveru, že politické otrasy v Kyjeve alebo dokonca rozsiahla ruská invázia je nepravdepodobná, a rozhodol sa kúpiť ukrajinské vládne dlhopisy. Okrem toho vypracovala staršie analýzy, ktoré vykonala pre ukrajinské spoločnosti. Medzi nimi boli aj výrobcovia ocele s výrobnými závodmi na horúcom východnom Ukrajine - investícia, ktorú Calich odmietol.
Ale hydinárska spoločnosť MHP, ktorá má veľkú časť svojich závodov na západnej Ukrajine, sa jej zdala zaujímavejšia. „Spoločnosť vyváža do EÚ okrem iného aj to, čo jej dáva stabilné devízové príjmy,“ hovorí Calich. Kúpila teda ich dlhopisy. „Keď ostatní investori čoskoro rozpoznali stabilizáciu situácie a dopyt po dlhopisoch sa opäť zvýšil, naša pozícia na Ukrajine sa vyvinula v jednu z najlepších investícií, aké sme kedy uskutočnili.“
Výpredaj južne od Sahary
Zvyšok portfólia fondov, ktoré v priemere tvorí takmer stovka emitentov, tiež ukazuje, koľko Calich rád investuje v netradičných alebo exotických krajinách. Ich najväčšia regionálna prevaha v porovnaní s tromi indexmi JP Morgan, ktoré fond používa na orientáciu, je v subsaharskej Afrike s 15,5 percentami.
Príkladom je Pobrežie Slonoviny. Pozícia predstavuje v portfóliu Calichu 1,4 percenta, čo z nej robí druhú najväčšiu krajinu s prevahou po Egypte s 2,9 percentami. Najskôr jeho ekonomický rast hovorí v prospech dlhopisov krajiny: od roku 2013 sa pohybuje medzi siedmimi a desiatimi percentami ročne.
Zároveň však Calich videl sľubnú menovú príležitosť. Pretože Pobrežie Slonoviny je jednou z afrických krajín, ktoré začali vydávať dlhopisy v eurách. Keďže európski dlhopisoví investori zúfalo hľadali dlhopisové dokumenty s vysokým výnosom, čoraz viac ľudí sa najskôr presťahovalo do východnej Európy a potom do Afriky.
Tento rozmach dopytu znamenal, že dlhopisy denominované v eurách na Pobreží Slonoviny prekonali dlhopisy denominované v dolároch. „Využil som tento vývoj a občas som držal desať percent svojho fondu v dlhopisoch denominovaných v eurách - vysoko nad referenčnou hodnotou,“ hovorí Calich. Niektoré z týchto papierov nakoniec predala so ziskom.
Láska k miestnej mene
Aj napriek tomu spoločnosť Calich posunula menovú štruktúru svojho fondu v prospech miestnych mien. V roku 2013 bol ich podiel necelých desať percent. „Pokiaľ ide o miestne meny, predovšetkým od roku 2016 som bol v zásade optimistický.“ Podiel dlhopisov v miestnej mene dnes stúpol na viac ako 30 percent.
Trh podnikových dlhopisov v miestnej mene je však často slabo likvidný. Preto sa Calich čoraz viac orientoval na štátne dlhopisy. Aj preto sa ich podiel v portfóliu zvýšil z približne 45 percent v roku 2013 na dnešných zhruba 70 percent.
Calich však musí zohľadňovať volatilitu miestnych mien. Okrem toho existujú náročné a dlhé výskumné cesty spojené s pridelením vašej krajiny. Ak sa opýtate Calich, či má jej práca aj nevýhody, odpovie: „Môže to byť stresujúce.“ O to dôležitejšie je preto chrániť portfólio pred turbulenciami na trhu - a tiež mať rovnováhu vo voľnom čase.
Záhradníctvo a turistika
Na jednej strane nachádza relax pri turistike. Za týmto účelom sa pripojila k Ramblers, najväčšej asociácii milovníkov pešej turistiky vo Veľkej Británii, ktorá má okolo 120 000 členov. Pravidelne skúma oblasť Londýna s rovnako zmýšľajúcimi ľuďmi a tiež strávila oslavy uplynulého nového roka so skupinou Ramblers pešou turistikou vo Walese.
Jej vášeň pre záhradníctvo je ešte väčšia. Na otázku, aké tri veci by si so sebou vzala na pustý ostrov, nedávno odpovedala: lekárnička, knihy, kde sa dozviete viac, a semiačka na sadenie. Vlastne neďaleko svojho bytu neďaleko Wimbledonu v Londýne vlastní náplasť, v ktorej pestuje fazuľu, tekvicu, paradajky a jahody. V tomto prostredí nachádza relax, ktorý potrebuje, čo jej dáva vnútorný pokoj, aby mohla občas spontánne odletieť na dovolenku do vojnovej zóny.
Tento článok sa pôvodne objavil v 55. čísle časopisu Citywire Germany.