STĹPEC KEN FISHER Ako som sa naučil milovať strach z výšok - FOCUS Online

STĹPEC | KEN FISHER

Takmer 11 000 bodov! Znova nikto nenechal prasknúť zátky so šampanským. Príliš veľa strachu! Čím sú vyššie ceny, tým viac sa ľudia obávajú havárie.

fisher

Tento typ strachu z výšok je normálny, ale nemá dôvod. Býčí trh neumiera na vek ani na obezitu. Počet nových výšok v cykle nie je nijako obmedzený. Môže to byť tucet! Aj stovky! Na býčím trhu v 90. rokoch dosiahol index S&P 500 nie menej ako 347 výšok. V 80. rokoch ich bolo 153. Bolo to iba 42, kým nebol býčí trh v rokoch 2002 až 2007 zničený katastrofickým zavedením nových účtovných štandardov. Od začiatku býčieho trhu v marci 2009 sme zaznamenali 139 nových výšin. Všetko normálne, netreba robiť paniku!

Predpoklad, že po strmom stúpaní nasleduje tvrdý zjazd, je založený na fyzikálnych zákonoch. To vôbec neplatí! Gravitácia v tomto prípade neplatí. Rovnako tak nie je zachovaná hybnosť. Neplatí ani väčšina zákonov o štatistike, ako napríklad štandardná distribúcia. Ceny na burze sa riadia iba zákonom ponuky a dopytu. Také jednoduché! Medvedí trh začína, keď je ponuka vyššia ako dopyt. Po prekonaní svojich obáv upadajú investori do eufórie a nová ponuka prevyšuje existujúci dopyt. Niekedy dopyt zrazí prekvapivý klub, ako som písal minulý mesiac: prílišná eufória alebo klub. Rozšírený strach z výšok znamená, že sme ešte stále ďaleko od eufórie. Dopyt má teda stále priestor na rast. Ponuka nezmizne!

Čo tak útok klubu? Všetci sa toho boja! Pozrel som sa všade a nič som nenašiel. Každý sa bojí Grécka; ceny akcií považujú Grécko za šokujúco nudné. Je príliš malý, ako som písal nedávno. Grécko dnes nie je o nič horšie ako Grécko v rokoch 2010, 2011 alebo 2012. Zoff s ECB? Vždy je tam. Grécko a jeho veritelia zakaždým stanovili svoje limity bolesti. Sľubujú, že sa nikdy nevzdajú hraníc, nebudú robiť kompromisy. Vykrikujú, hádajú sa, rozmazávajú čiary, trochu sa hýbu, prechádzajú k novým, hádajú sa, otravujú nás týždne, potom sa stretnú v strede.

Príde tentoraz klubový štrajk? Kto vie! Ale ak nie, je to také zlé? Mohli by byť akciové trhy po piatich rokoch cenového kolapsu eura takýmto vývojom prekvapení? Naozaj by sa eurozóna nezaobišla bez malej byzantskej štátnej štruktúry bez významného súkromného sektoru? Z dlhodobého hľadiska by eurozóna bez Grécka nemusela fungovať lepšie?

Možno si myslíš, že som blázon. Správny východ pre Grécko? Je ťažké si to predstaviť. Takže nepravdepodobné! Nie je to o nič menej pravdepodobné ako chaotický východ, ktorý si mnohí dokážu predstaviť. Predstavte si, že Grécko vystúpi z eurozóny a všetko bude v poriadku - nebolo by to úžasné prekvapenie? Nie klub, ale ofina! Ľudia sa boja nepravdepodobných klubových zásahov a zatvárajú oči pred rovnako nepravdepodobnými bubnovými zásahmi. Ak sa naozaj dostaneme na vrchol, bude to fungovať naopak.

Dovtedy sa nemusíte báť výšok. Naučte sa milovať obavy iných ľudí! Znižuje očakávania a vytvára tak väčší priestor pre rast cien akcií. Warren Buffett tvrdí, že človek by mal byť chamtivý, keď majú ostatní strach. Teraz by mal byť človek lakomý!