Bond prináša výnosnú stravu pre investorov - WiWo
Spoločnosti ponúkajú mini úrok iba vtedy, keď si požičiavajú peniaze. Návrat k rizikám je neprimeraný. To hovorí o akciách.
13. 8. 2012 | Komentár Stefana Hajka
Priaznivý vietor pre spoločnosť Siemens: Spoločnosť môže získať dlh vo výške troch miliárd eur tak lacno, že si môže jednoducho kúpiť vlastné akcie za lacné peniaze.
Zdroj: dapd
Nevydržala to ani dva roky, krátka, ale násilná aféra nemeckých súkromných investorov s podnikovými dlhopismi. Len čo si väčšina investorov všimla, že spoločnosti BMW, Daimler, Hornbach Baumärkte alebo Evonik pravdepodobne neboli tak blízko bankrotu, ako ceny ich dlhopisov, z ktorých niektoré klesli na 80 percent, naznačovali, že už je to znova, veľká príležitosť na nákup od konca roka 2008/začiatku roku 2009. Vietor sa prudko otočil: dlhopisy každej primerane solídnej spoločnosti sa opäť obchodujú vysoko nad 100 percent; veľa z úročených cenných papierov stálo ešte viac, ako pred začiatkom krízy. Vo výsledku generujete iba slabé výnosy, ktoré sa už výrazne nelíšia od úrokov z jednodňových vkladov alebo termínovaných vkladov.
Korporátne dlhopisy, najmä veľké korporácie z Daxu, francúzskeho CAC 40 alebo S&P 500 (USA), ťažia z dlhodobého znechutenia investorov z akcií - a nedávno tiež z úteku veľkých investorov, ako sú fondy a dôchodkové fondy, zo štátnych dlhopisov.
Dlhopisy ako šťastné médium
Týmto spôsobom sa spoločnostiam podarilo umiestniť svoje dlhopisy ako zlatú strednú cestu: Menej riskantné ako akcie, ale tiež o niečo výnosnejšie ako štátne dlhopisy. Nič proti podnikovým dlhopisom finančne silných a solídnych účtovných spoločností, ale je to trochu veľká česť. Najmä preto, že výpočet už vo väčšine prípadov nefunguje. Ak chcete viac výnosov, ako je súčasná miera inflácie, musíte požičať solídnym spoločnostiam ich peniaze do roku 2017, 2018 alebo 2019.
Viac článkov
Vzťah medzi výnosmi a rizikami sa nedávno úplne vymkol spod kontroly s novými emisiami podnikových dlhopisov: 12. júla vydala švajčiarska potravinárska spoločnosť Nestlé nový dlhopis s ročnou úrokovou mierou do roku 2019 iba 1,5 percenta; Umožňujú to triedne stupienky ratingových agentúr. 20. júla pridalo BMW do roku 2016 dolárový dlhopis s úrokom 1,25 percenta. Coca-Cola tlačí ročne 2,0-percentný úrok, peniaze si na ňu však chce nechať až do roku 2019. A ak chcete od holandskej pivovarníckej spoločnosti Heineken výnos 2,875 percenta, musíte do roku 2025 tam investovať svoje peniaze. Švajčiarska spoločnosť pre stavebnú chémiu Sika dokonca zaviedla dlhopis s viazanosťou do 1,07% s úrokovým kupónom 1,0%.
Spoločnosť Siemens nasadí korunu celej hre: Spoločnosť sa môže tak lacno zadĺžiť vo výške troch miliárd eur, že si za lacné peniaze môže jednoducho kúpiť niekoľko vlastných akcií. Sú len také lacné. Siemens chce kúpiť päť percent svojich voľne obežných akcií; ak investori potrebovali s náznakom plotu ďalší náznak, že akcie väčšiny korporácií sa oceňujú oveľa lacnejšie ako ich dlhopisy - tu to bolo. Pre mnoho spoločností je dividendový výnos už trojnásobok úrokového kupónu.