Čierne labute »ponúkajú investorom príležitosti - HZ
Schwarzer Schwan: Korónová kríza je pre investorov určite zaujímavá.
Koronová epidémia zasiahla celé odvetvia ako blesk z jasného neba. Investori sú však na slnečnej strane.
Väčšina finančných kríz by sa nemala klasifikovať ako „čierne labute“, ale skôr ako „šedé nosorožce“. Prvé označujú nepredvídateľné a zriedkavé udalosti, ako napríklad krach v roku 1987, teroristické útoky z 11. septembra 2001, invázia do Kuvajtu alebo v súčasnosti koronavírusy. V iných krízach nebola hlavným problémom ich predvídateľnosť, ale skôr neistota, kedy nastanú, napríklad ázijská dlhová kríza alebo bublina TMT (TMT = Telecommunications, Media and Technology).
Historická „čierna labuť“
Presne povedané, čierna labuť je nepredvídateľná udalosť, ktorá sa vyskytuje aj veľmi zriedka. Na základe tejto definície sú pandémie mimoriadne neobvyklé udalosti, najmä preto, že posledná globálna pandémia, španielska chrípka, nastala v rokoch 1918 a 1919. Naproti tomu sa predpovedalo veľa finančných kríz z posledných rokov, vrátane bubliny TMT a jej prasknutia.
Hlavným problémom bolo, že sa nedalo s určitosťou povedať, kedy k tomu dôjde. V rokoch 2006/2007 mnoho pozorovateľov trhu varovalo pred zlým stavom realitného trhu v USA. Zložitosť a slabý základ finančného systému potom spôsobili prekvapenie. Americký Federálny rezervný bankár Alan Greenspan už na konci 90. rokov niekoľko rokov predtým, ako bublina konečne praskla, niekoľko rokov poukazoval na drahé ocenenia na americkom akciovom trhu.
Prineste so sebou „čierne labute“ niečo dobré?
Najlepší spôsob, ako porovnať súčasnú hospodársku krízu alebo predchádzajúce udalosti, ako napríklad krach TMT v roku 2000 a povestná banková kríza z roku 2008, s lesným požiarom, ktorý neustále zúri a zjavne zožiera všetko okolo. Ale iba naoko všetko - pretože príroda má svoje spôsoby, ako sa s tým vysporiadať. V priebehu niekoľkých dní a týždňov klíčia semená nových rastlín, ktoré by sa nedokázali rozvíjať pod korunami starých stromov.
Súčasná situácia veľmi silno zasahuje určité odvetvia, ako napríklad letecké spoločnosti a cestovný ruch, šport a hazard, pohostinstvá a nehnuteľnosti. Naproti tomu začína prekvitať mnoho ďalších sektorov, vrátane samozrejme farmaceutického a zdravotného sektoru, ale aj segmentov, ako sú videokonferencie a domáca zábava, mobilné platobné riešenia a doručovacie služby.
Investori sa pýtajú, či, kedy a ako prinesie koronavírus zásadné dlhotrvajúce zmeny v sociálnom a ekonomickom správaní, ako napríklad výrazné zníženie služobných ciest, väčšie zameranie na čistejšie prostredie a zjavné problémy vyšších výdavkov na zdravotnú starostlivosť pre vlády. ktorí už teraz čelia veľmi vysokej úrovni dlhu.
„Čierne labute“ predstavujú príležitosti pre investorov
Nováčikovia, ktorí investujú s prebytočnými hotovosťami, môžu v súčasnosti investovať svoje peniaze do výrazne lepších hodnotení. Mnoho pozorovateľov trhu varovalo pred drahou úrovňou akciových trhov v súvislosti s možnou ekonomickou recesiou. Je prekvapujúce, že tentokrát je spúšťačom pandémie. Ale aj ostrieľaní investori s väčším portfóliom by mali zvážiť vyváženie svojich investícií, pretože v niektorých obdobiach majú niektorí účastníci trhu tendenciu predávať náhodne, čo zase vytvára príležitosti.
Poučenie z minulosti
Každá kríza je iná. Predovšetkým existujú rozdiely, pokiaľ ide o ich príčiny a odvetvia, ktoré sú priamo ovplyvnené. Napríklad cestovný ruch ovplyvnili teroristické útoky z 11. septembra, finančný systém po bankrote Lehmana a európske banky a vlády zasiahla kríza eura. Na druhej strane model správania investora je vždy rovnaký: popretie, hnev, panika, prijatie a reakcia. Volatilita pozorovaná na mnohých finančných trhoch naznačuje, že panika a akceptácia sa v súčasnosti striedajú.
Minulosť tiež ukázala, že vládne predpisy sa líšia, keď sa len jedna spoločnosť alebo možno odvetvie dostane pod tlak. Len čo je však ohrozený celý ekonomický systém, bazuka sa zvyčajne používa. „Urobíme všetko, čo potrebujeme“, je to, čo politickí činitelia v týchto dňoch opakovane počuli. V predchádzajúcich krízach došlo k porušeniu najmä menovej politiky, tentokrát však musí fiškálna politika obsahovať straty.
Vlády preto neposkytujú iba priamu podporu spoločnostiam, ale dokonca uvažujú o zachovaní miezd alebo jednotnom základnom príjme na pomoc pracovníkom. Ako nedávno naznačila ECB, centrálne banky to budú sprevádzať výrazným rozšírením svojich programov kvantitatívneho uvoľňovania. Mnoho krajín v prvej polovici roka upadne do hlbokej recesie, ale s masívnou podporou vlády sa dá v konečnom dôsledku očakávať oživenie.