Devízové trhy Mätúca stabilita líry - Handelsblatt
Moja novinka
S lírou je všetko inak: Turecká mena stráca hodnotu - už roky. Výmenný kurz k doláru je ale od polovice mája stabilný. Vláda chce, aby to tak zostalo.
23.7.2020 | od Ozana Demircana
Istanbul Existuje naozaj dosť dôvodov, prečo by sa turecká líra mohla opäť vrhnúť do skutočných turbulencií. Koronová pandémia udržuje globálnu ekonomiku v napätí a ohrozuje rozvíjajúce sa krajiny. V Líbyi je turecká armáda zapojená do výmeny úderov s ostatnými mocnosťami. V Egejskom mori čelia partneri NATO, Turecko a Grécko, vojenskému konfliktu. A podľa prieskumov verejnej mienky v jeho vlastnej krajine je turecký prezident Erdogan pod čoraz väčším tlakom.
A ako sa správa turecká mena? Ostáva stabilný - minimálne voči americkému doláru. Od polovice mája zostal výmenný kurz na úrovni 6,85 líry za americký dolár a pohybuje sa v pásme jedného percenta.
Od začiatku roka do polovice mája stratila líra na hodnote 17 percent, začiatkom mája dokonca klesla na historické minimum 7,23 líry za dolár. Ale odvtedy sa kurz vyrovnal a sleduje bočný trend, ktorý sa inak pozoruje iba pri systémoch s pevným výmenným kurzom.
Predmety článku
Naopak líra voči euru naďalej stráca hodnotu. Od začiatku roka do polovice mája bola strata hodnoty - stále paralelne s americkým dolárom - okolo 13 percent. Ale zatiaľ čo sa výmenný kurz voči doláru odvtedy stabilizoval, líra oproti euru poklesla o ďalších šesť percent.
Oficiálne vyhlásenie zatiaľ nepadlo. Tento jav má ďalekosiahle dôsledky pre podnikateľov, turistov a investorov. Vláda by však mala mať veľký záujem na tom, aby bola mena stabilná. A teraz má nástroje, ktoré posúvajú tento cieľ vpred.
Veľa známok devalvácie
Nielen z politického hľadiska pribúdajú náznaky, že líra zostáva zraniteľná. Turecké finančné trhy sú pod tlakom. Turecká centrálna banka 21. mája naposledy znížila kľúčovú úrokovú sadzbu z 8,75 percenta na 8,25 percenta. To by malo podporiť ekonomiku po prvej vlne pandémií na jar.
V tom čase analytici spoločnosti Oyak Securities stále predpokladali, „že centrálna banka nepriradí kurzu a cenovej stabilite prioritu“.
Zároveň však v Turecku opäť vzrástla inflácia z 11,39 percenta v máji na 12,62 percenta v júni. Do októbra 2019 klesla inflácia v krajine na 8,55 percenta, odvtedy stúpla s výnimkou najťažších koronových mesiacov marec a apríl.
Potom je tu slabý bežný účet Turecka. Ekonomika krajiny G20 má deficit okolo päť miliárd amerických dolárov mesačne. Záväzky tureckých spoločností v cudzích menách, ako je dolár, vysoko presahujú 200 miliárd USD.
Klesajúce úrokové sadzby, rastúca inflácia, vysoký zahraničný dlh: toto je vlastne dokonalá kombinácia devalvácie mien. Ale nie v Turecku, líra zostala voči doláru od polovice mája konštantná.
V súčasnosti sa veľa špekuluje o dôvodoch. Skutočnosť, že centrálna banka vo svojom poslednom rozhodnutí z konca júna ponechala kľúčovú sadzbu nezmenenú, je iba slabým indikátorom. Líra sa znehodnocovala aj v minulosti, keď úrokové sadzby zostali konštantné.
Už v máji sa objavili povesti, že turecká centrálna banka intervenuje na podporu výmenného kurzu líry. V tom čase centrálna banka naposledy znižovala kľúčovú sadzbu. V dôsledku toho zostal výmenný kurz voči doláru prekvapivo stabilný a neustále sa pohyboval pod hranicou siedmich líier za dolár.
Neskôr sa ukázalo, že štátne banky predali na trhoch zahraničnú menu v hodnote 300 miliónov dolárov, čím umelo zriedili hodnotu americkej meny. Líra potom zostala stabilná, prinajmenšom vo vzťahu k doláru.
Nezávislosť centrálnej banky v poslednom čase trpí čoraz viac. Vtedajší guvernér centrálnej banky Murat Cetinkaya vlani rezignoval. Nástupca Cetinkaya neustále znižoval kľúčové úrokové sadzby do jedného roka z 24 na 8,25 percenta.
Prezident Erdogan v júli dekrétom zmiernil aj požiadavky na manažérov centrálnych bánk. Odteraz už nemusia mať žiadne skúsenosti s bankovníctvom, aby mohli byť vymenovaní za zástupcu guvernéra.
Turecké spoločnosti sa vyhýbajú doláru
Zároveň existujú náznaky, že tlak na líru sa v poslednej dobe mohol zmierniť. Stále viac tureckých spoločností vyrovnáva svoje transakcie so zahraničnými spoločnosťami v miestnej mene, aby sa vyhli silnému doláru. Základom sú takzvané swapové dohody medzi tureckou centrálnou bankou a centrálnou bankou v Číne, Rusku alebo Katare.
Relatívne dobrý vývoj počtu korónových infekcií mal mať pozitívny vplyv aj na chronické oslabenie líry. Turecké úrady rýchlo dostali pod kontrolu účinky pandémie. Zatiaľ čo Turecko malo doteraz asi 5 500 úmrtí na koróny, v Nemecku s rovnakým počtom obyvateľov je to 9 182.
V každom prípade budú turecké spoločnosti pravdepodobne jedným z najväčších príjemcov stabilného výmenného kurzu. Vďaka nemu môžu spoločnosti nakupovať veľkú časť svojho dovozu za predvídateľné ceny. A nielen to: od polovice mája klesá aj zahraničný dlh tureckých spoločností.
Podľa tureckej centrálnej banky sa krátkodobé zahraničné pôžičky zo súkromného sektora znížili o ekvivalent 1,23 miliardy eur, na 6,65 miliardy eur. Finančný sektor sa na týchto krátkodobých pasívach podieľal 78,7 percentami.
Klesli podľa prieskumu aj dlhodobé pôžičky. Na konci mája to bolo ekvivalent 142,03 miliardy eur, čo zodpovedá poklesu o 15,14 miliardy eur. 63,6 percent z tohto dlhodobého dlhu je kótovaných v amerických dolároch.