ECB nechce robiť rozhodnutie pre politikov NZZ

ECB nechce gréckym bankám jednoducho „zatiahnuť“. Ich refinancovanie bude pre centrálnu banku po lane.

ECB nechce prijať rozhodnutie o refinancovaní gréckych bánk úplne bez politikov. (Obrázok: Kai Pfaffenbach/Reuters)

Rokovania o predĺžení programu pomoci Grécku dávajú Európskej centrálnej banke (ECB) dosť zabrať. Musí rozhodnúť o refinancovaní gréckych bánk a jej rozhodnutie veľmi závisí od toho, či je možné dosiahnuť dohodu medzi Bruselom a Aténami alebo nie.

ECB nechce gréckym bankám jednoducho „zatiahnuť“. Ich refinancovanie bude pre centrálnu banku po lane.

ECB nechce prijať rozhodnutie o refinancovaní gréckych bánk úplne bez politikov. (Obrázok: Kai Pfaffenbach/Reuters)

Nenúťte kolaps

Grécke banky majú v zásade stále prístup k likvidite ECB za predpokladu, že majú - rovnako ako všetky ostatné banky v euro systéme - dostatok cenných papierov, ktoré môžu uložiť ako zábezpeku v centrálnej banke. Po tom, čo sa ECB pred dvoma týždňami rozhodla neprijať ako zábezpeku žiadne grécke štátne dlhopisy ani bankové dlhopisy zaručené gréckym štátom, je prístup gréckych finančných inštitúcií k likvidite ECB výrazne obmedzený, pretože tieto cenné papiere vkladali väčšinou ako zábezpeku. Predtým boli grécke tituly prijímané ako prísľub napriek ich nedostatočnej dôveryhodnosti pod podmienkou, že krajina bola zahrnutá do programu; potom, čo sa počas rozhovoru medzi najvyšším vedením centrálnej banky a novým gréckym ministrom financií ukázalo, že Atény nebudú pokračovať v predchádzajúcom reformnom programe, bolo pravidlo výnimiek zrušené.

Odvtedy sa väčšina gréckych bánk financovala prostredníctvom núdzových pôžičiek od gréckej centrálnej banky, ktorých riziká nenesie spoločne euro systém, ale iba Grécko. Takzvané núdzové pôžičky ELA (Emergency Liquidity Assistance) musí Rada ECB schváliť nad určitý objem, a preto prežitie gréckeho bankového sektora v súčasnosti stále do veľkej miery závisí od dobrej vôle eura.

Rada guvernérov sa chce vyhnúť tomu, aby sa stala povestným tipom na stupnice, ktoré určujú kolaps gréckeho bankového systému, a tým v konečnom dôsledku životaschopnosť gréckeho štátu. Rada oprávnene chce ponechať toto rozhodnutie na politikoch, či už zo strany euro partnerov alebo z gréckej strany. Rada guvernérov nie je demokraticky zvolenou inštitúciou, a preto by nemala rozhodovať o tom, či členský štát zostane v menovej únii, a to ani nepriamo. Ale to je presne to, čo by urobil, keby zakázal ďalšie pôžičky ELA od gréckej centrálnej banky do gréckych bánk po tom, čo už prísne obmedzil ich možnosti refinancovania v rámci samotného systému euro.

Červená čiara zastupiteľstva

Je preto pravdepodobné, že Rada bude pokračovať v schvaľovaní pôžičiek ELA pre grécke banky, pokiaľ stále existuje možnosť dohody medzi Aténami a Bruselom a bude pokračovať určitá forma reformného programu. V takom prípade by ECB mohla opäť ako kolaterál akceptovať tituly gréckej vlády. Úverová linka ELA, ktorá nedávno dosiahla zhruba 65 miliárd EUR, sa mohla v stredu dokonca mierne rozšíriť. Bolo by však nesprávne predpokladať, že Rada jednoducho prevedie peniaze z ELA do Grécka. Naopak, v tejto súvislosti je na pozore: Podľa správ bankový dohľad pod záštitou ECB v súčasnosti požaduje podrobné správy gréckych bánk o ich portfóliách štátnych dlhopisov. Je isté, že rada by okamžite zastavila úvery ELA, ak by ich banky zneužili na získanie gréckych štátnych dlhopisov, a teda na financovanie gréckej vlády.

Solventnosť gréckych bánk prísne monitoruje aj ECB, pretože úvery ELA je možné poskytovať iba solventným bankám. Tu je červená čiara nakreslená pre Radu menej zreteľne, pretože prechod od úzkeho miesta likvidity k de facto platobnej neschopnosti je plynulý. Útok gréckych bánk, ktoré už v posledných týždňoch bojovali s masívnym odlevom kapitálu, by sa však mohol považovať za veľkú neistotu ohľadne solventnosti bánk.