INVESTUJTE INTELIGENTNE Peter Lynch Varuje Načasovanie trhu je úplná strata času a
Ak sa pozriete na grafy Dow Jonesa alebo DAX po dlhú dobu, potom skutočne vidíte stabilný nárast. Medzi tým existujú neúspechy, ktoré však z dlhodobého hľadiska nemajú malý význam. Z dnešného pohľadu si to uvedomte, pretože poklesy cien boli vo svojej dobe niekedy dramatické. 1929 s takmer 90 percentami alebo 1987 so stratou viac ako 22 percent za jediný deň. Ako vzor sa ukazuje obraz, že veci majú tendenciu stúpať pomaly a potom takmer pravidelne nastáva panická nálada so zodpovedajúcimi emočne motivovanými masakrami kurzu. A investori na celom svete to momentálne čakajú, pretože akciové trhy po celom svete od posledného najnižšieho bodu počas finančnej krízy prudko vzrástli. Til dnes. Aj keď sa často prehliada, že v tomto období došlo k prudkým korekciám, napríklad v roku 2011, keď klesla o takmer 40 percent. Aspoň dočasne, aj vďaka lacným peniazom od centrálnych bánk.
Na začiatku roka 2016 a na konci roku 2018 došlo tiež k prudkým poklesom a ako spoločné vlákno vidíme, že volatilita trhov sa zásadne zvýšila, t. J. Že cenové výkyvy sú v oboch smeroch čoraz extrémnejšie. V Nemecku existuje VDAX, ktorý meria volatilitu. A keď sa na to pozrieme, bolo to - prekvapivo - už niekoľko mesiacov na nízkej úrovni a je to úplne uvoľnené. Okrem krátkych výstupov smerom hore. A tam, kde zúria krízy po celom svete: Trump, obchodná vojna medzi USA a Čínou, represívne clá, automobilová kríza, hádky o brexite, utrpenie eura. Akcioví marketingoví agenti však zostali uvoľnení - ak boli inteligentní ...
Centrálne banky zinkujú karty
»Na celkový trh nemajú vplyv zisky spoločností, ale sú to centrálne banky. A preto sa zameriavam na centrálne banky a trendy likvidity, zatiaľ čo väčšina ľudí sa zameriava na výnosy a konvenčné metriky. Ale práve likvidita hýbe trhmi.«
(Stanley Printmiller)
»Nikto nikdy nedokázal predpovedať akciový trh. Je to totálna strata času. Expert na časovanie akciových trhov nebol nikdy uvedený v hitparáde Forbes bohatých na svete.«
(Peter Lynch)
»Investori stratili oveľa viac peňazí pri príprave na korekciu alebo pri pokuse o predvídanie korekcie, ako prišlo pri samotných korekciách.«
(Peter Lynch)
»Bolo by úžasné, keby sme sa dočasným východom mohli vyhnúť poklesom cien. Ale zatiaľ to nikto nedokázal predpovedať.«
(Peter Lynch)
Keď sa akciové trhy otriasli ...
Ak burza prudko kolíše, väčšina investorov sústredene hľadí na ceny akcií. Myslia si: „Ja by som tam práve predal“ alebo „v tom čase by som sa dostal dovnútra“. Ale tieto myšlienky sú nečinné, pretože sa zaoberajú minulosťou a ukazujú, že nemáme na mysli investora, ale špekulanta. Pretože ceny akcií považuje za príležitosť rýchleho zbohatnutia, sú pre neho meradlom cenové výkyvy.
Naproti tomu sa orientujú Hodnotoví investori nie na cene, ale na hodnote akcie. Predtým, ako hodnotní investori kúpia jednu akciu a na tento účel skontrolujú cenu akcie, uskutočnia presné posúdenie spoločnosti. Preštudujete jeho výročné správy a analyzujete jeho podnikanie, pozriete sa na vedenie a pokúsite sa zistiť, či ho obchodný model robí ekonomická priekopa (Priekopa), takže je ťažké napadnúť konkurenciou. Má spoločnosť cenovú silu alebo sa musí zapojiť do ničivých cenových vojen s konkurenciou, aby mohla dosiahnuť rast zákazníkov? Aké sú jeho tržby a zisky a samozrejme voľný hotovostný tok, pretože ten určuje, koľko peňazí skutočne zostáva akcionárovi, na dividendy a spätné odkúpenie akcií.
Na konci tohto vyhodnotenia určili hodnotoví investori pre spoločnosť reálnu hodnotu a vydelili ju počtom jej akcií. Teraz porovnávate túto hodnotu na akciu s cenou na akciovom trhu a až tu sa rozhodujete, či sú akcie podhodnotené, a preto by sa mali kúpiť hneď. Alebo či nie sú nadhodnotené a teda čakajú na nižšie ceny.
Investor vs. špekulant
A tu sa špekulanti a investori navzájom líšia v hodnotení súčasnej situácie. Zatiaľ čo špekulant vidí možnú korekciu ako príležitosť predať svoje akcie a vyhnúť sa tak možnému cenovému prepadu alebo dokonca dosiahnuť pokles cien pomocou putov, hodnotoví investori vidia príležitosť pre možné cenové prepady s dostatočne vysokou hotovostnou kvótou Využite výhody nákupov. Vysporiadajú poklesy cien svojich existujúcich akcií a nakupujú znova. Warren Buffett výstižne definuje rozdiel medzi špekulantmi a investormi takto: pre špekulanta je rozhodujúce, či sú trhy otvorené alebo nie. Venuje predovšetkým pozornosť kurzu. Investor na druhej strane venuje pozornosť hodnote, a preto pre neho trhy nie sú najdôležitejším kritériom.
Ak dôjde k havárii, prístup špekulanta prinesie väčší zisk. Pretože sa nezúčastnil na poklese cien a jednoducho kúpi späť viac rovnakých akcií, keď sú ceny nízke. Hodnotový investor musí na druhej strane sledovať pokles cien, ktorý zasahuje jeho akcie, a má k dispozícii menej peňazí na čerstvé investovanie za nízke ceny. Všetko teda hovorí v prospech predaja všetkých akcií hneď teraz a čakania na krach, nie?
Ale v prvom rade to dopadne inak ...
»Je takmer nemožné spoľahlivo zarobiť peniaze načasovaním trhu; oplatí sa investovať dlhodobo a vydržať hrbole.«
(Christopher H. Browne)
Obzvlášť nepríjemné však je, keď sa rozlúčite s kvalitnými akciami, ktorých cena klesla a ktoré sa potom opäť zdvihnú. Na palube sa nachádzate len zriedka a na nové vlámanie často márne čakáte, kým sa znovu dostanete na palubu. Som si istý, že každý z nás to už zažil a potom sa na nás hneval.
Preto je z dlhodobého hľadiska lepšou možnosťou zostať investovaný do svojich akcií - pretože hodnotoví investori si ich vyberali starostlivo, a to aj s cieľom zabezpečiť, aby prežili krízu dobre. A keď cena výrazne poklesla, nakupujú viac týchto akcií a trpezlivo čakajú, kým sa panické trhy upokoja a ceny sa vrátia na normálnu úroveň.
»Čas na trhu je bláznivá hra, zatiaľ čo čas na trhu je vašou najväčšou devízou.«
(Nick Murray)
Nebezpečenstvo, že tam nebude ...
»Najdôležitejšie je, že keď trh stúpa, máte správne akcie. Väčšina výnosov z investícií sa generuje v krátkych časových obdobiach a je nemožné ich predpovedať a založiť na nich nákupy akcií.«
(Christopher H. Browne)
A máme také znalosti o ovládnutí investorov Christopher H. Browne vľavo vo svojej knihe “Hodnota magického vzorca„. Okrem trápne pochmúrneho názvu, ktorý dal nemecký preklad tejto knihe, je kniha „The Little Book of Value Investing“ viac než vhodná na prečítanie. Opisuje vlastnosti Benjamin Graham fundovaný štýl investovania, predstavuje svoje výhody a pomocou empirických údajov ukazuje, že hodnotové investovanie funguje lepšie ako všetky ostatné investičné stratégie.
O ročnom výkone rozhoduje iba pár dní
»Medzi 80 a 90 percentami investičných výnosov sa dosahuje 2 až 7 percent času.«
(Christopher H. Browne)
Ročný výsledok tvoria iba štyri týždne v roku. Zvyšok času nemusíte akcie vlastniť. A samozrejme existujú aj akcie, ktoré neustále rastú, ako napríklad Amazon, Alphabet, SAP - väčšina akcií sa však väčšinu času skamaráti a potom sa v priebehu niekoľkých krátkych fáz začne rýchlo pohybovať.
Problém je v tom, že vopred neviete, ktoré dni sú týchto 20 dní s najlepším výkonom v roku. Existuje teda naozaj len jedno riešenie, ktoré si v dnešných dňoch nenechajte ujsť: akcie musíte držať po celý rok, potom si so sebou vezmete aj tých mimoriadne dobrých 20 dní. A toto je základ hodnotového investovania: Dlhodobé investície do akcií bez hektického obchodovania tam a späť, klasický nákup a podržanie, spôsob Warren Buffett. Nechajte spoločnosti pracovať za vás, reinvestujte dividendy atď Zložený úrokový efekt použite pre seba. A odolajte pokušeniu pokúsiť sa predpovedať trh. Toto zriedka funguje a väčšinou to nakoniec stojí veľa peňazí.
»Je zrejmé, že nemusíte byť schopní predvídať akciový trh, aby ste na akciách skutočne zarobili.«
(Peter Lynch)
Ak cenu akcií budete vnímať iba ako barometer nálady, ktorý hovorí menej o hodnote akcií a viac o nálade investorov, môžete v prípade poklesu ceny zostať uvoľnení. Nie ste v bezpečí pred dočasnými poklesmi cien, ale nerobíte sa otrokom kurzov, ale skôr ich pánom.
Ak si na druhej strane myslíte, že môžete načasovať ceny akcií, môžete vyskúšať aj ruletu a staviť na červenú. Šance sú podobne dobré alebo zlé. To však nemá nič spoločné s akumuláciou aktív a solídnymi investíciami. Preto by ho mali opustiť aj investori a usilovať sa o pokojnú a dlhodobú akumuláciu bohatstva. Napriek fluktuáciám na akciovom trhu a pomocou nich.