Na konci je blog zoo Stefanovej burzy
Po tom, čo to tu v blogu bolo naposledy o huňatých medveďoch, slonoch s hrubou kožou a tučných kačkách, bude z toho dnes opäť zviera. Chcem (ale hlavne vy!) Riešiť otázku: diverzifikáciu alebo koncentráciu?
K tejto otázke je možné pristupovať rôznymi spôsobmi.
a) Diverzifikácia medzi triedami aktív
b) Jednotlivé akcie vs. ETF
c) Jednotlivé akcie: málo verzus veľa
Toto je asi C. Tento bod je už dosť zložitý na to, aby ste mohli zverejniť podrobný príspevok.
Čo to má spoločné so zvieratami?
Warren Buffett raz povedal: „Nemôžem robiť 50 alebo 75 vecí. Toto je investícia Noemovej archy - skončíte so zoologickou záhradou. Rád investujem značné sumy do niekoľkých vecí. ““
Ak sa nemýlim, tento citát pochádza z 50. alebo 60. rokov, keď Buffett ešte stále vo veľkej miere prijímal investičné rozhodnutia sám, nie v spoločnosti Berkshire Hathaway, ale v spoločnosti Buffett Partnership.
V roku 1966 napísal svojim partnerom: „Som pripravený sústrediť sa na to, čo považujem za najlepšie investičné príležitosti. Som si veľmi dobre vedomý, že to môže niekedy priniesť pekne štíhly rok - ten, ktorý je pravdepodobne štíhlejší, ako keby som viac diverzifikoval. Aj keď to znamená, že naše výsledky budú silnejšie, myslím si, že to tiež znamená, že naša dlhodobá nadradenosť by mala byť väčšia. ““
V novom tisícročí Buffett zdôraznil, že súčasná gigantická veľkosť Berkshire (celkové aktíva 620 miliárd dolárov) ho prinútila zmeniť stratégiu.
Dnes má Berkshire desiatky dcérskych spoločností a podiely v 47 spoločnostiach. Bez ohľadu na dcérske spoločnosti tvorí prvých 5 asi 65% portfólia spoločnosti Berkshire. Okrem toho iba 7 zo 47 spoločností má v portfóliu podiel viac ako 3%. (Zdroj)
Ale dosť o Warrenovi. Ako to vidím celé? Možno je najlepšie vysvetliť to na niekoľkých príkladoch.
# 1 - Doug a Carrie
Doug a Carrie z mesta Queens v New Yorku majú vo svojich portfóliách po 12 spoločností. Celková hodnota kolíše viac ako S&P 500. Na nasledujúcom medveďom trhu index poklesne o 30%, ale portfóliá poklesnú o 40%.
Carrie je ostrieľaná investorka, ktorá zažila niekoľko medvedích trhov. Vie o vyššej nestálosti svojej stratégie, ale je tiež dostatočne sebavedomá na to, aby verila v jej dlhodobú prevahu. Zostáva investované.
Doug však znervóznie. Vidí iba dve možnosti:
(1) Otočte sa chrbtom k akciovému trhu.
(2) Rozpustite portfólio a prejdite na indexové fondy.
Učenie: Závisí to od skúseností a charakteru.
# 2 - Walt a Jesse
Walt a Jesse majú podiel v spoločnosti Stericycle.
Walt číta každú výročnú správu. Udržuje aktuálne informácie o všetkých svojich podieloch. Jesse, na druhej strane, nemá chuť čítať výročné správy svojej spoločnosti.
Walt už skoro zistil, že spoločnosť Stericycle nedávno investovala miliardy do akvizície nerentabilných spoločností z menej perspektívnych trhov. Návratnosť investícií a návratnosť predaja padajú do priepasti. Generálny riaditeľ nevie, čo ďalej s peniazmi. Bonusové platby generálneho riaditeľa nesúvisia so ziskovosťou a vývojom cien, ale s vývojom predaja. Walt ťahá za lanko, radšej predáva a investuje peniaze do nádejnejších spoločností.
Jesse si nič z toho nevšimne.
Učenie: Závisí to od toho, koľko túžby a času máte pre seba po vysporiadať s nákupom spoluvlastníctva.
# 3 - John a Daenerys
John sa prihlásil na odber blogu o Stefanových trhoch a pred investovaním do spoločnosti robí rozsiahle analýzy. Zdržuje sa investovania do vysoko zadĺžených alebo menej ziskových spoločností. Sme na konci býčieho trhu. Zima prichádza. Ale John môže spať úžasne. Vie, že jeho spoločnosti sú také kvalitné, že z budúcej krízy budú silnejšie. Získajú dokonca podiel na trhu, pretože iné spoločnosti musia podať návrh na vyhlásenie konkurzu.
Daenerys sa zaujíma iba o P/E a dividendové výnosy. Čoskoro bude nasledovať dlhá noc. Vaše portfólio sa mení na krvavo červené.
Učenie: Závisí to od toho, koľko túžby a času máte pre seba pred, vpredu vysporiadať sa s nákupom s jeho potenciálnymi investíciami.
# 4 - Frank a Claire
Frank a Claire z Washingtonu sú zapojení do 10 spoločností.
Frank kupuje iba spoločnosti z jeho „kompetenčného kruhu“. Vyrastal v Južnej Karolíne a veľmi dobre ovláda textilný, drevospracujúci a chemický priemysel. Niekoľko rokov pracoval aj pre rôzne banky a poisťovacie spoločnosti. V tejto oblasti ho nikto nepripravuje. Pre Franka nie je ťažké určiť dvoch najsľubnejších kandidátov.
Claire sa dočítala, že by ste do svojho portfólia mali zahrnúť čo najviac priemyselných odvetví. Stále vám chýba výrobca polovodičov. Kolegyňa jej povedala, že spoločnosť s názvom Dialog Semiconductor by mala byť „celkom dobrá“. Claire spočítala, že by mala investovať 5% svojho portfólia do polovodičového priemyslu a robí to. Nanešťastie netuší, čo znamenajú polovodiče. Výkonnosť vášho portfólia (vývoj cien a dividendy spolu) bude z dlhodobého hľadiska zaostávať za Frankom.
Učenie: Investujte do toho, čo viete.
Warren Buffett vie, že hodnotenie reálnej hodnoty spoločností ako Netflix, Tesla, Amazon alebo Facebook je príliš náročné a príliš neisté. Proste ide ďalej.
Záverečné citácie
"Myslím si, že väčšine ľudí by bolo lepšie, keby mali počas svojho života iba desať príležitostí na nákup akcií." Viete, čo by sa stalo? Zaistili by, že každý nákup bude dobrý. Pred zakúpením by ste vykonali obrovské množstvo prieskumu. “(Warren Buffett v rozhovore pre študentov v roku 2007)
„Keď Buffett uvažuje o novej investícii, prvá vec, ktorú urobí, je pozrieť sa na to, čo už má, aby zistil, či by nový nákup bol lepší. […] Pre normálneho človeka by malo byť meradlom to najlepšie, čo už má. [...] Charlie Munger hovorí: Ak nová vec, o ktorej uvažujete o kúpe, nie je lepšia ako tá, o ktorej už viete, že je k dispozícii, potom nedosiahla váš limit. “(Robert Hagstrom)
„Pokiaľ ide o investovanie, to, čo pre človeka funguje, je správne.“ (Jeremy Miller)