Názory trhu - trpezlivosť s úspechom v dosahovaní úspechov Japonska; altii portál fondu
Za posledných pár rokov prešlo Japonsko obrovskými zmenami, od konečnej investície pre investorov, ktorí sa chcú plaviť proti prúdu, až po vlajkovú loď vynikajúcich výkonov a oživenia akciového trhu. Rastúce zisky spoločností a hospodárska politika predsedu vlády Šinzó Abeho, takzvaná abenomika, zabezpečili značný prílev kapitálu na japonský akciový trh. Tento rok sa ale nálada zmenila - nielen v Japonsku, ale aj na celom svete. Menová politika bezprecedentná v histórii Japonska neviedla k úspechu: japonský ekonomický rast je naďalej utlmený, miera inflácie neustále odmieta rásť. Stále čaká na komplexný rast miezd, ktorý by mal stimulovať spotrebu. Krajina sa nachádza na ekonomickej križovatke, hovorí Archibald Ciganer, manažér portfólia pre správu japonského kapitálu v spoločnosti T. Rowe Price: „Stále nie je jasné, či je Japonsko na začiatku trvalej zmeny alebo na konci krátkodobého oživenia.“
Prečo záleží na ocenení jenu
Silné zhodnotenie jenu v minulom roku bolo prekvapením - najmä v jeho rozsahu. Tomu nedokázala čeliť ani Bank of Japan (BoJ) znížením úrokových sadzieb na negatívnu úroveň. Namiesto očakávaného zvýšenia spotreby rástli obavy o ziskovosť japonských bánk. Japonská centrálna banka tiež rozšírila svoje vlastné nákupy japonských akciových ETF, aby posilnila chorľavý akciový trh a vyslala jasný signál o presvedčení. „Zatiaľ čo sa silný vplyv jenu ukazuje pre investorov ťažký, volatilná mena sa vo výnosoch akcií široko rozšírila,“ hovorí Ciganer. „Toto prostredie si vyžaduje aktívny investičný prístup, ktorý využíva volatilitu na nájdenie odolných spoločností, ktoré boli počas slabých fáz trhu neprimerane penalizované.“
Politika vrtuľníkov ako posledná možnosť
Svetová ekonomika rastie pomaly, ale neustále
Exogénne faktory súvisiace so slabým globálnym ekonomickým prostredím majú v tomto roku tiež významný vplyv na japonské akcie. V porovnaní s ostatnými priemyselnými krajinami sú príjmy japonských spoločností obzvlášť citlivé na globálnu ekonomiku. Globálna stagnácia v roku 2016 a s tým spojená neistota spôsobila tlak na japonský akciový trh. Archibald Ciganer napriek tomu predpovedá nízky, ale stály rast globálnych trhov: „V prípade japonských akcií je možné trochu potlačiť ich nedávne oslabenie v porovnaní s globálnymi konkurentmi,“ tvrdí expert. „Pre investorov, ktorí sú optimistickejší ohľadom budúcej globálnej výkonnosti ako prognózy, ponúka súčasná úroveň ocenenia atraktívny vstupný bod.“ So slabšou globálnou prognózou na rok 2016 však poklesol aj rast zisku japonských spoločností. „Klesajúci rast zisku sa rýchlo dostal na trh. To tiež vysvetľuje, prečo Japonsko doposiaľ zaostávalo za očakávaniami. ““
Prístup aktívnych investícií pre trpezlivých investorov
Správca portfólia očakáva pokračujúcu volatilitu a rastúci rozptyl výnosov z akcií. „Japonský trh je ako cyklický akciový trh volatilnejší ako jeho konkurenti. Nie je to však jediný trh, ktorý sa mení v čoraz neistejšej fáze, “uviedol Ciganer. Fiškálne stimuly spojené s existujúcou menovou politikou sú však významným posunom v politickej stratégii a mali by časom posilniť japonský akciový trh a spotrebiteľov. Nákupy ETF Bank of Japan sú tiež dôležité z hľadiska sentimentu a sú hnacou silou fluktuácií konkrétnych akcií. Pokiaľ ide o Japonsko, spoločnosť Ciganer odporúča aktívny investičný prístup, pri ktorom investori konajú selektívne a nestrácajú zo zreteľa volatilitu: „Súčasné prostredie zostáva pre trpezlivých investorov atraktívne. Mali by ste sa spoľahnúť na stabilné spoločnosti s rastovým potenciálom, ktoré dokážu prežiť problematické časy v globálnej ekonomike, aj na spoločnosti, ktoré pôsobia v najlepších oblastiach domácej ekonomiky. ““