Posilnenie jüanu Čínske menové hry posilňujú euro - Handelsblatt
Moja novinka
Čínske finančné orgány chcú dať euru väčšiu váhu pri určovaní výmenného kurzu jüanu, a mohli by tak USA opäť podviesť. Čínska mena by preto mohla naďalej klesať voči americkému doláru.
21.06.2010 | Fín Mayer-Kuckuk
PEKING/FRANKFURT. Peking chce naviazať jüan na kôš mien, ktorý lepšie odráža obchodné vzťahy. „Nie je vhodné, aby bol jüan viazaný na jednotnú menu,“ uviedol hovorca centrálnej banky. Košík niekoľkých mien lepšie odráža skutočnú vonkajšiu hodnotu meny a umožňuje stanovenie rozumnejšej cenovej hladiny ako v prípade predchádzajúcej praxe viazania kurzu na dolár. Bezprostredná reforma bude mať preto za následok, že centrálna banka pri stanovovaní oficiálnej výmennej hodnoty pozornejšie preskúma euro, jen a libru šterlingov.
Napriek tomu, v čo USA dúfali, ohlásená reforma nemusí nevyhnutne znamenať zhodnotenie jüanu voči doláru, tvrdia odborníci z Barclays Capital. Naopak, silnejšia váha eura by mohla dokonca viesť k relatívnemu zhodnoteniu dolára. „Kľúčovým bodom je, že devalvácie voči doláru sú možné aj vtedy, ak sa dolár voči iným menám dostatočne zhodnotí.“
Počas krízy Čína viazala svoju menu na dolár, aby chránila svoju ekonomiku pred globálnymi turbulenciami. Odvtedy USA vyvíjajú tlak na Čínu, aby precenila jüan alebo v ideálnom prípade ho úplne uvoľnila. Kontrolu meny vnímajú ako dotáciu, pretože zlacňuje vývoz. V rokoch 2005 až 2008 však Čína umožnila postupný rast juanu o 21 percent.
Najdôležitejším obchodným partnerom Číny je v súčasnosti Európska únia
O víkendu sa po dvojročnej prestávke čínska centrálna banka k tejto téme prekvapivo vyjadrila a oznámila reformy menového systému. Americká vláda sa už pripravovala na interpretáciu tohto ústupku ako politického víťazstva. V pondelok jüan zhodnotil voči doláru 0,4 percenta a v Šanghaji uzavrel na 6,8262 jüanu za dolár, čo je najvyššia úroveň od júla 2005.
Od začiatku fixácie dolára však došlo k menším výkyvom. Z technického hľadiska to spočívalo iba v prudkom zúžení povoleného cenového rozpätia. Centrálna banka predtým jasne uviedla, že pohyby v maximálnej výške 0,5 percenta za deň v budúcnosti zostanú.
V pondelok vystúpili do popredia nové interpretácie pekinského vyhlásenia. Centrálna banka výslovne hovorila o flexibilizácii a nie o modernizácii. Dlhodobo sa tiež plánovalo vážiť ostatné meny v porovnávacom koši. Pre Čínu by to malo výhodu v tom, že by sa fluktuácie výmenného kurzu celkovo znížili. „Čína neobchoduje iba s USA,“ tvrdí ekonóm UBS Tao Wang v Hongkongu. Najdôležitejším obchodným partnerom Stredného kráľovstva je EÚ. Za prvých päť mesiacov tohto roku predstavovala Európa 16 percent, USA 13 percent a krajiny juhovýchodnej Ázie Asean 10 percent čínskeho obchodu.
Keď sa euro v uplynulých mesiacoch kvôli gréckej kríze pomstilo voči doláru, hodnota jüanu výrazne stúpla oproti jeho najdôležitejším obchodným partnerom. V takýchto prípadoch Medzinárodný menový fond počíta mesačný reálny a efektívny výmenný kurz juanu voči koši mien, ktoré sú vážené podľa objemu obchodovania. Podľa toho vonkajšia hodnota jüanu vzrástla od začiatku krízy o menový kôš takmer o desať percent v dôsledku fixného viazania na americký dolár - presne tomu, čomu sa Čína chcela vyhnúť. Lacná mena je koniec koncov prospešná pre export a tým podporuje rast.
Ak Čína v rámci ohlásených reforiem teraz zvýši význam eura pre svoj vlastný výmenný kurz, nádeje USA by mohli byť zničené. Pretože zhodnotenie namiesto očakávaného oslabenia dolára voči euru by bolo úplne možné, ak by sa situácia v krajinách trápiacich sa eurom zhoršila. Po zavedení eura by jüan potom stratil hodnotu voči americkej mene. Tovar z Číny by ešte zlacnel a ešte viac by ohrozil pracovné miesta v USA. V takom prípade by musel prezident Barack Obama chcieť starý systém priameho fixácie jüanu na jüany späť.
Krátkodobé účinky menovej reformy na čínsku reálnu ekonomiku však budú pravdepodobne obmedzené. Predpovedať ekonómovia z Barclays Capital môžu byť špekulatívne prílevy kapitálu v očakávaní zhodnotenia. Prísne kontroly toku peňazí v Číne však podľa odborníkov neumožňujú prehriatie ekonomiky.
Očakáva sa, že vonkajšia hodnota jüanu sa v priebehu jedného roka zvýši o päť percent
Inštitúty ekonomického výskumu nevidia žiadny vplyv menovej reformy ani na rast. Reforma už mala byť dávno očakávaná a už sa s ňou počítalo vo väčšine modelových výpočtov. Záverom je, že analytici očakávajú, že vonkajšia hodnota jüanu sa v nasledujúcich dvanástich mesiacoch zvýši približne o päť percent.
Pokračujúce zhodnocovanie jüanu voči euru bude mať dva dopady na nemeckú ekonomiku: Čína bude nákladnejšia ako miesto výroby a menej nebezpečná ako konkurencia. "Cenová konkurencieschopnosť nášho tovaru rastie. Náš vývoz sa preto zvýši," predpovedá hlavný ekonóm Volker Treier z Nemeckej obchodnej a priemyselnej komory. Nemecká spolková republika ale tiež každý rok dováža zo Stredného kráľovstva tovar v hodnote 60 miliárd eur. Tie by zase boli o niečo drahšie, aj keď ich značnou časťou sú nemecké výrobky v názve.
Výhľad na zhodnotenie jüanu podporuje vývozcov
Zmena kurzu čínskej menovej politiky spôsobila rast zásob po celom svete. V Nemecku sa významne zvýšili papiere exportných spoločností, ako sú automobilky BMW a Daimler. Oznámenie čínskej centrálnej banky o uvoľnení režimu výmenných kurzov bolo prijaté aj ako signál na rýchlejšie a dôkladnejšie zotavenie globálnej ekonomiky, a teda aj dopytu.
Kurz eura tiež pôvodne rástol. Spoločná mena sa v európskych obchodoch vyšplhala na štvortýždňové maximum 1,2467 USD. Neskôr však euro opäť pokleslo. Euro však voči väčšine ostatných mien kleslo, rovnako ako mena USA. Akcioví obchodníci uviedli, že zhodnocovanie čínskeho jüanu, ktorý bol predtým viazaný na dolár, privedie investorov do mien, ktoré sa považujú za rizikovejšie.