Rusko nebude môcť tlačiť peniaze; AL
Šéf ruskej Sberbank, Nemec Gref, v rozhovore pre Andreja Makarova, predsedu rozpočtového a daňového výboru Štátnej dumy, uviedol, že odmietnutie ruských orgánov praktizovať priame rozdeľovanie finančných prostriedkov obetiam krízy spôsobené šírením krízy Koronavírusová infekcia spôsobená COVID-19 sa vysvetľuje nedostatkom príležitostí.
„Ak si Spojené štáty môžu dovoliť vo veľmi krátkom čase vydať zmenkové zmenky vo výške 3 bilióny dolárov, spustiť ich medzi investormi z celého sveta a pustiť ich do svojej vlastnej ekonomiky, potom sme v tom obmedzil náš rozsah činnosti. Náš trh nemá zdroje peňazí dostupné v USA alebo európskych krajinách. Nemáme toľko nástrojov, pomocou ktorých dokážeme prilákať toľko peňazí, “uviedol nemecký Gref.
Preto si nekladie otázku rozdeľovania „peňazí vrtuľníkom“ na pomoc všetkým. Musíte však „pomôcť ľuďom, ktorí sa nachádzajú v zložitej situácii, a pomôcť spoločnostiam v tých jedenástich odvetviach, ktoré sú v ťažkej situácii kvôli tejto kríze.“ Nemali by ste sa snažiť vyriešiť všetky problémy súčasne.
Podľa šéfa Sberbank je to nemožné, a preto teraz - uprostred „najhoršej krízy“ - musíme hovoriť o podpore najslabšej a najchudobnejšej časti populácie, zachovaní zdravia ľudí a pracovných miest.
Neexistuje žiadna rezervná mena, ale existujú rezervy
Analytik spoločnosti Alor Broker Alexej Antonov tvrdí, že USA sú globálnym emisným centrom. USA, podobne ako EÚ, si môžu dovoliť tlačiť a obehovať nezabezpečené doláre a eurá, pretože sa považujú za rezervné meny a globálna ekonomika ich naďalej akceptuje.
A že, bohužiaľ, Rusko nie je globálnym centrom vydávania rubľov, že rubeľ nie je rezervnou menou alebo dokonca voľne zameniteľnou menou na svete, takže regulačné orgány nemôžu minúť ďalšie množstvo peňazí na domácom trhu, pretože by to okamžite viedlo k inflácii.
Za týchto podmienok Antonov uviedol, že po kríze v roku 2008 by mal existovať dostatok rezerv na dva až tri roky na udržanie vládnych výdavkov, kým sa ekonomika zotaví. Rezervné peniaze by sa navyše mali použiť na nahradenie klesajúcich príjmov spôsobených daňovými úľavami. A tie zľavy, ktoré sa majú poskytovať malým a stredným podnikateľom, by nemali byť symbolické, ako sú teraz, ale mali by všeobecne malým podnikom poskytnúť daňovú úľavu rok alebo dva.
Aj keď vláda nie je ochotná kráčať po stopách USA a Japonska a distribuovať „peniaze vrtuľníkom“, na počet obyvateľov sa nezabúda, uviedol Michal Kogan, vedúci analytického výskumu na Vyššej škole finančného manažmentu. Vo svojom prvom prejave k národu venovanému pandémii koronavírusov prezident Vladimir Putin 25. marca zdôraznil, že „deň pracovného pokoja“ znamená zadržanie platov.
Podľa ruského ministra financií Antona Siluanova celková suma finančných prostriedkov pridelených na odstránenie následkov programu COVID-19 už dosiahla 3,1 bilióna rubľov, čo je 2,8 percenta HDP, uviedol expert. Táto suma však zahŕňa vládne záruky, odklady daní a úverové prázdniny - teda žiadne „skutočné peniaze“. Nemali by sme však vylúčiť, že v blízkej budúcnosti dôjde k väčšej jasnosti. Médiá informovali, že revidovaný rozpočet na tento rok bude predpokladať deficit 5,6 bilióna rubľov. Pôvodne bol plánovaný prebytok 900 miliárd rubľov. V porovnaní s predchádzajúcou verziou je možné zvýšiť výdavky o 1,1 bilióna rubľov až o 20,8 bilióna rubľov. Jednou z možností je zvýšenie platov štátnych zamestnancov o 10 percent.
Z dôvodu poklesu rozpočtových príjmov budú na financovanie rozpočtového deficitu pridelené 2 bilióny rubľov z Národného fondu sociálnej starostlivosti, zatiaľ čo zvyšok budú kryté nevyčerpanými prostriedkami z minulých rokov a pôžičkami.
Nemalo by sa však vylúčiť, že konečná verzia dokumentu bude v konečnom dôsledku znamenať výraznejšiu vládnu podporu pre ekonomiku, o čom svedčia Grefove slová o rezervách na tieto účely vo výške 10 percent HDP. Vláda sa snaží nájsť rovnováhu medzi podporou ekonomiky a „nespaľovaním rezerv“.
S ohľadom na dostupný fiškálny priestor priniesli do diskusie najskôr šéf centrálnej banky Elvira Nabiullina a potom šéf Sberbank možnosť využiť „peniaze vrtuľníkom“. Podľa Michaila Kogana je to spôsobené nedostatkom stavu rezervnej meny rubľa a relatívne nízkou kapacitou trhu s dlhmi. USA a Japonsko vložia túto „injekciu“ do ekonomiky prostredníctvom umiestnenia nových štátnych dlhopisov, ktoré je možné zvýšiť v takom veľkom množstve kvôli dopytu domácich a zahraničných investorov.
Je pravdepodobné, že dopyt externých účastníkov klesne a spätný nákup cenných papierov si bude vyžadovať podporu centrálnych bánk, čo zo strednodobého hľadiska môže narušiť stav dolára a jenu ako rezervných mien, čo sa do istej miery už deje. Orgány týchto krajín si však stále môžu dovoliť takéto „experimenty“, čo sa odráža v stabilite ich mien voči menám iných krajín.
V Rusku by priame vydanie nezabezpečených rubľov hrozilo návratom do 90. rokov s hyperinfláciou, tvrdí expert. Domáci trh štátneho dlhu je z hľadiska „stráviteľnosti“ obmedzený v podmienkach prakticky „uzavretého“ externého vonkajšieho trhu v dôsledku sankcií a dedolarizácie. Nie je náhodou, že z deficitu 5,6 bilióna rubľov pripadá na tento zdroj iba 2,6 bilióna rubľov. Zvýšený apetít zo štátnej pokladnice by mohol viesť k vyšším úrokovým sadzbám, čo sa premietne do vyšších nákladov na pôžičky pre podniky a obyvateľstvo. A je nepravdepodobné, že by to prospelo ekonomike trpiacej obmedzeniami COVID-19.
Pokiaľ ide o úspory, vklady rubľa stále vyzerajú atraktívne pri súčasných úrokových sadzbách. Rubeľ zároveň podlieha silnej devalvácii z dôvodu pretrvávajúcej vysokej závislosti od trhu s energiou, čo si vyžaduje poistenie proti takýmto okolnostiam nákupom zahraničných mien. Teraz, keď úrady v mnohých rozvinutých krajinách spustili „tlačiarenský stroj“ z dôvodu dramatického poklesu podnikania, je najlepšou stratégiou skutočne diverzifikácia do mnohých mien.
Kogan je presvedčený, že to pomôže vyrovnať vzájomné fluktuácie výmenných kurzov. Musíme sa naučiť „žiť pod vodou“, pripraviť sa na pomalé hospodárske oživenie a nájsť nové, netriviálne riešenia na zvýšenie prevádzkovej efektívnosti a udržanie výnosov.