Stále sa držíme investícií do zlata; ck

"Zlato stratilo status bezpečného prístavu," uviedol Sal. Oppenheim v lete 2015 a rozlúčil sa so všetkými investíciami do zlata. Teraz ceny zlata idú cez strechu. Ľutuje súkromná banka vtedy svoje rozhodnutie? A ako vidí ďalší vývoj žltého drahého kovu? DAS INVESTMENT.com hovoril s Alwinom Schenkom, portfólio manažérom investičnej stratégie v Sal. Oppenheim.

investícií

DAS INVESTMENT.com: V lete minulého roka ste odporučili nekúpiť zlato a sami ste si vybrali zlato z portfólia. Teraz ceny zlata rastú. Ako spätne vidíte svoje vtedajšie rozhodnutie?

Alwin Schenk: Rozhodnutie prijaté v lete minulého roku bolo logickým dôsledkom našej stratégie podváženia investícií do zlata, ktorú sme sledovali od roku 2013. Rozhodujúcimi faktormi boli na jednej strane zvýšená volatilita na trhoch s drahými kovmi a na druhej strane znížený význam zlata ako „bezpečného prístavu“. Aj počas vrcholenia ukrajinskej krízy cena zlata prudko poklesla. Proti drahým kovom hovoril aj výhľad inflácie a pravdepodobnosť rastu reálnych úrokových sadzieb v USA. Náš argument, že zlato neplatí ani dividendy, ani kupóny, určite stratil váhu vzhľadom na nízke alebo dokonca negatívne úrokové sadzby na kapitálovom trhu v mnohých krajinách. Z vyššie uvedených dôvodov sa stále zdráhame investovať do zlata do štruktúrovanej správy aktív.

Ako hodnotíte súčasný rast ceny zlata: obvyklé výkyvy trhu alebo začiatok fázy obnovy?

Darček: Keďže ponuka zlata je obmedzená, aj najmenšie výkyvy v dopyte môžu významne zmeniť ceny. Vďaka svojej prinajmenšom dočasne získanej „bezpečnej funkcii“ sa dopyt po zlate v poslednej dobe opäť výrazne zvýšil. Tento trend pravdepodobne podporili úvahy a špekulácie o zavedení limitov pre platby v hotovosti alebo dokonca o úplnom zrušení hotovosti. Je dôležité stále to sledovať. Považujeme za problematické, že zlato má volatilitu, ktorá je v niektorých prípadoch výrazne vyššia ako volatilita na akciových trhoch. To znamená, že profil rizika a výnosu nie je v porovnaní s cennými papiermi atraktívny. Inflačný trend nehovorí ani v prospech investícií do zlata. Presnejšie sa môžete chrániť pred inflačnými prekvapeniami pomocou dlhopisov indexovaných infláciou.

Kúpili by ste si teraz zlato?

Darček: Investície do zlata naďalej brzdíme. Ako ukázali posledné dni, pre súkromného investora, ktorý sa chce chrániť pred rizikami, môže mať zmysel spoliehať sa na časť svojho majetku na fyzické zlato. V prostredí, v ktorom takmer 80% Bundov v obehu vykazuje negatívny výnos a takmer neexistujú investičné alternatívy, sa relatívna atraktivita investícií do zlata určite zlepšila.

Kde vidíte cenu zlata na konci roka? O 5 rokov? O 10 rokov?

Darček: Naša 12-mesačná predpoveď ceny zlata je 1 100 dolárov za trójsku uncu. Netrúfame si predpovedať cenu zlata na dlhé časové obdobia.