Štúdium spoločnosti Euler Hermes vo farmaceutickej oblasti Euler Hermes

Euler Hermes, globálny líder v komerčnom poistení úverov a uznávaný špecialista na kolaterály a vymáhanie pohľadávok, predstavuje štúdiu o vývoji farmaceutického sektoru, ktorá má globálne hodnotu 1,3 bilióna dolárov a predstavuje stredné riziko.

hermes

Po tom, čo globálny farmaceutický trh prešiel posledným obdobím, v ktorom vypršanie patentov negatívne ovplyvnilo predaj liekov, pred tromi rokmi obnovil svoj trend trvalého rastu a globálny trh s liekmi na predpis vzrástol o 5,2 % na 830 miliárd USD v roku 2018 v porovnaní s rokom 2017. Tento závideniahodný rast bol podporený 9% nárastom počtu nových liekov uvedených na trh USA v minulom roku, najmä v inovatívnej oblasti onkológie. Pretože inovatívne lieky sú najdrahšie, lekári ich často predpisujú pacientom. To prispieva k zvyšovaniu hodnoty farmaceutického trhu.

Na celom svete, dokonca aj v regiónoch, kde sa zdá, že lieky sú ťažko dostupné, vzrástol objem dopytu. Ako najväčší trh s drogami s globálnym trhovým podielom 35% majú USA určite výhodu oproti všetkým ostatným, najmä preto, že ceny drog v USA sú v priemere najvyššie na na celom svete. Dopyt v Ázii sa stal porovnateľným s dopytom v Európe, ktorý je poháňaný rastom starnúcej populácie. Dodatočné objemy umožňujú výrobcom liekov znížiť svoje fixné výrobné náklady, a to aj napriek nižším cenám pri predaji generík. Posledne menované pomáhajú zmierniť finančné zaťaženie systémov verejného zdravia, ale na úkor nižších úrovní marží pre laboratóriá, ako je najväčší svetový výrobca generických liekov TEVA, ktorý sa nedokázal vrátiť k zisku. minulý rok, v roku 2018.

Všetci výrobcovia liekov musia pri regulácii cien liekov čeliť prísnejšej kontrole nákladov zo strany vlád. To platí najmä v dnešných amerických laboratóriách, ktoré sa usilujú prekonať politické prekážky v oblasti znižovania cien liekov. Kvôli nižšej flexibilite stability sa veľkí producenti už necítia dobre s vysokými nákladmi na výskum a vývoj alebo s nákupom príliš drahých biotechnologických spoločností. Odborníci spoločnosti Euler Hermes však očakávajú, že medzi rokmi sa zvýši predaj liekov na predpis
+ 3% a + 5% v roku 2019, globálne.

Situácia v Rumunsku

„S ročným objemom takmer 4 miliardy EUR a ročným rastom okolo 19% v septembri 2019 sa zdá, že udržanie podielov rumunského trhu celkom dobre zapadá do globálne sa prejavujúcich trendov.

Pozorujeme podobnú tendenciu k nadmernej regulácii cien uhrádzaných liekov, tlak vyvíjaný na znižovanie cien pre konečného spotrebiteľa sa zvyšuje s vysokou úrovňou vrátenia daní (nad 25%) pre výrobcov. Zjavný efekt ako reakcia na strane ponuky sa už prejavuje neustálym poklesom dostupnosti lacnejších liekov (najmä medzi kompenzovanými, ale nielen).

Aj zo spektra opatrení na zníženie sociálnej záťaže prevodom na spoločnosti v tomto sektore zistíme trvácnosť podstatne dlhších platobných podmienok z Národného domu zdravia. Často sa stretávame s termínmi nad 90 až 110 alebo dokonca 120 dní v porovnaní s obdobím pred rokom 2018, keď sa platby uskutočňovali ešte skôr ako 60 dní.

Všímame si tiež pokračovanie trendu konsolidácie trhu, ktorý sa začal pred niekoľkými rokmi a ktorý je viditeľný na úrovni celého reťazca výrobcov - distribútorov - lekární prevzatím existujúcich hráčov. Ak na úrovni výrobcov nemuselo byť absorpciou iných spoločností nevyhnutne motiváciou zvýšenie miestneho podielu na trhu, ale najmä využitie niektorých exportných príležitostí, motivácia sa líši na úrovni nadväzujúcich subsektorov. Vrchol hlavných distribútorov sa stáva kompaktnejším, a to buď akvizíciou špičkových hráčov známymi európskymi farmaceutickými skupinami (napríklad akvizíciou vodcu Mediplus a farmaceutického reťazca Sensiblu-Punkt českým konglomerátom Penta alebo akvizíciou distribútora a farmaceutického reťazca Farmexim). pridružená spoločnosť HelpNet od nemeckej skupiny Phoenix), a to buď prevzatím menších reťazcov lekární, alebo skončením neistej finančnej situácie. Ak teda zahrnieme distribútora skupiny s najhustejšou sieťou lekární - Catenu, prví 4 distribútori sa významne koncentrujú na viac ako dve tretiny distribučného trhu.

Expanzia miestneho maloobchodného trhu s farmaceutickými výrobkami bola zameraná viac než na získanie podielu na rastúcom trhu, ale najmä na konsolidáciu národnej prítomnosti, ktorá by umožnila najvýhodnejšiu škálovateľnosť podniku. Samotná regionálna prítomnosť, aj keď je solídna, sa na trhu s klesajúcimi maržami stáva nedostatočnou. Existujú presvedčivé príklady aj na vonkajšej úrovni (v tomto prípade farmaceutický reťazec Rite Aid v USA).

V tejto súvislosti očakávame, že trend konsolidácie trhu, minimálne z hľadiska distribúcie a maloobchodu, bude pokračovať aj v nasledujúcom období.

Keď sa vrátime k neustálemu dvojcifernému rastu trhu v posledných rokoch, nesmieme zanedbať ich podstatný príspevok k zvýšeniu objemov, hlavne v programoch objemov nákladov na obdobie 2016 - 2018, ako je napríklad Interferon dotovaný výrobcami na jednej strane a štátom na druhej strane, čo znamená určité nevýznamné ziskové rozpätia. Bez príspevku týchto programov by boli zvýšenia omnoho nižšie a niekedy dokonca veľmi blízke nule.

Aj keď sa úroveň a vývoj platobnej neschopnosti v sektore za posledné dva roky spomalili a rozpočet ministerstva zdravotníctva je postavený na dvojcifernom náraste, nesmieme opomenúť, že prevzatia lekární a distribučných podnikov v posledných rokoch boli v niektorých prípadoch maskované. alebo zabrániť opakovaniu veľkých platobných neschopnosti.

V neposlednom rade znižujúce sa marže a rozširovanie podmienok zhromažďovania spôsobujú ďalšie riziká pre udržateľnosť podnikania v celom farmaceutickom reťazci, “hovorí Mihai Alexandru Chipirliu, CFA - vedúci analýzy rizík, oddelenia rizík, Euler Hermes Rumunsko.

Čo treba hľadať?

  • Úroveň fúzií a akvizícií zameraná na posilnenie pozícií výrobcov liekov ako účinnejšej alternatívy domácich výdavkov na výskum a vývoj.
  • Konkurencia generických a biologicky podobných liekov, ktoré preberajú podiely patentovaných liekov na trhu.
  • Ročný počet nových drog uvedených na trh v USA.
  • Negatívny dopad regulácie cien liekov na najväčší farmaceutický trh.

pododdiel

Lieky na predpis: expirácia patentov ohrozuje časť predaja držiteľov patentov, pretože konkurenti môžu vyrábať lieky za nižšie náklady.
generiká: potenciál pre rast trhu vyplývajúci z uplynutia platnosti značkových patentov. Paralelný rast predaja biologicky podobných liekov .
OTC: Voľnopredajné lieky, ktorých rýchlosť rastu zaostávala za inými typmi.