Údaje, správy a analýzy správcu fondu Citywire
Miliardársky manažér spoločnosti T. Rowe Price vidí zvýšené riziko v dôsledku prudko zvýšeného ocenenia. Napriek tomu tituly zostávajú nadváhou.
Chris Sloley, šéfredaktor Citywire Selector, podáva správy z Londýna.
David Eiswert, Portfóliový manažér amerického správcu aktív T. Rowe Price (rating Citywire AAA) je vystavený akciám FAANG v T. Rowe Price Global Focused Growth Equity Fund na najnižšiu úroveň za posledných takmer osem rokov. Napriek veľkému posunu akcie spoločností Facebook, Apple, Amazon, Netflix a Google naďalej prevažujú nad ich referenčnou hodnotou, MSCI All Country World Index.
V nedávnej správe o trhu Eiswert (na snímke) vysvetľuje, že znížil svoju expozíciu voči niektorým priamym víťazom pandémie Covid 19. Hodnotenia sa zvýšili natoľko, že v súčasnosti existuje ďalšie riziko. Týka sa to napríklad Netflixu.
K 30. júnu 2020 tvoril poskytovateľ streamingu necelých 0,6% zo svojho fondu vo výške 2,4 miliardy EUR. Na konci prvého štvrťroka sa pozícia stále pohybovala okolo 1,4%.
Pozícia spoločnosti Apple sa zvýšila: v súčasnosti predstavuje 3,1% fondu, čo je o niečo viac ako na konci marca.
Správca fondu nedávno pridelil 3,7% aktív v Amazone. Akcie zostávajú najväčšou pozíciou v portfóliu. Facebook je na ôsmom mieste s váhou 2,25%. Eiswert si u týchto dvoch spoločností zachováva relatívne vysokú váhu. Obchodné modely sú „nedostatočne monetizované“, uviedol Eiswert. Stále existuje priestor na zvýšenie ziskov.
„Sme stále spokojní s našim zapojením do FAANG zložky tejto stratégie. Všeobecne zastávame názor, že s ohľadom na nasledujúci rok až dva roky sú ocenenia pre každú akciu vhodné, “hovorí Eiswert.
Celkovo je však pozícia FAANG za takmer osem rokov činnosti menšia ako kedykoľvek predtým. V správe o trhu vysvetľuje, že Facebook, Apple, Amazon, Netflix a Google neprispeli od začiatku roka k relatívnemu vyššiemu výkonu fondu T. Rowe Price Global Focused Growth Equity Fund.
Ovládače výkonu neboli megapätice IT, ale boli veľmi rozšírené. Celková návratnosť stratégie je v súčasnosti 30,9% za rok do konca augusta, zatiaľ čo priemer v sektore je 6,6%. Za posledné tri roky výkonnosť fondu predstavovala 74,1%, priemer v sektore bol 20,6%.
Zníženie postavenia spoločnosti FAANG počas leta bolo súčasťou plánu úpravy portfólia na základe oceňovacích rizík. „V mnohých prípadoch sme brali zisky a reinvestovali ich do vysoko kvalitných akcií. Týka sa to najmä cyklických oblastí, v ktorých sme identifikovali cykly zamerané na produkty a inovácie, od ktorých sa dá očakávať, že urýchlia príjmy, “hovorí Eiswert.
Nestavte sa, že hodnotové akcie sa vrátia, pretože ekonomický cyklus je stále poháňaný nízkym ekonomickým rastom a nízkou infláciou, čo je pre hodnotové akcie ťažké prostredie. Ide skôr o množstvo rozhodnutí týkajúcich sa konkrétnych akcií. „Zvýšili sme našu expozíciu voči určitým akciám v Indii, Európe a Japonsku a udržujeme si podváženú pozíciu v amerických akciách,“ uviedol.
Na začiatku krízy venoval viac pozornosti aj súvahám spoločnosti a v tejto súvislosti znížil riziko. Zároveň kúpil atraktívne ocenených štrukturálnych víťazov, keď volatilita a strach na trhoch vrcholili pri havárii koróny.
„Okrem toho sme prešli na vybrané vysoko kvalitné cyklické akcie počas fázy obnovy, keď sa investori vlievali do určitých rastových segmentov,“ hovorí Eiswert.