Abecedné čísla - tri dôležité správy pre investorov! DLF

Štart/Investície/Abecedné čísla - Tri dôležité správy pre investorov

čísla

Investori tento týždeň netrpezlivo očakávali čísla Q1 spoločnosti Alphabet. Na začiatku sa špekulovalo o tom, ako zle sa v marci prepadol reklamný biznis a aké môžu byť pochmúrne príjmy Q2.

Tu je prehľad dôležitých čísel Q1:

  • Výnosy: 41,16 miliárd dolárov, +13 percent (+15 percent v stálej mene)
  • Príjmy z reklamy vo Vyhľadávaní Google: 24,5 miliárd dolárov, +9 percent
  • Príjmy zo sieťovej reklamy Google: 5,2 miliárd dolárov, + 4 percentá
  • Výnosy z reklamy YouTube: 4,04 miliardy dolárov, +33 percent
  • Príjmy z cloudu: 2,78 miliárd dolárov, +52 percent
  • Ostatné tržby: 4,4 miliárd dolárov, +23 percent
  • Náklady na obstaranie prenosu: 7,45 miliárd dolárov, +22 percent

Klasifikáciu segmentov a novú priehľadnosť nájdete v našom poslednom článku o abecede.

Prevádzkový zisk spoločnosti Google vzrástol o 1 percento na 9,3 miliárd dolárov, pri ostatných stávkach (Wing, Waymo, Verily a ďalšie) bola strata o 30 percent vyššia pri 1,1 miliardy dolárov.

Prevádzkový zisk vo výške 8 miliárd dolárov bol celkovo o 20 percent vyšší ako v predchádzajúcom roku, pričom pokuta EÚ vo výške 1,7 miliardy dolárov bola splatná v 1. štvrťroku 2019. Prevádzková marža je teraz 23 percent. Kapitálové výdavky sa výrazne zvýšili o 30 percent na 6 miliárd dolárov. Spoločnosť pomenovala vyššie náklady na dátové centrá a na filmový a hudobný obsah pre YouTube.

Investori tieto čísla prijali veľmi dobre. Akcie podľa abecedy vzrástli takmer o 9 percent a sú teraz vyššie ako na začiatku roka.

Aké dobré boli skutočne čísla abecedy?

Boli však čísla skutočne také dobré? Ak to chcete urobiť, musíte sa pozrieť na dve úplne odlišné tváre prvej štvrtiny; čas do marca a čísla po ňom, teda od zákazu vychádzania.

Z týchto číselných údajov a ďalších vyhlásení vedenia možno odvodiť tri správy pre investorov.

1. Príjmy z reklamy klesli menej prudko. To najhoršie by možno dokonca skončilo.

Vo Vyhľadávaní Google podľa vedenia poklesli tržby v marci zhruba o 15 percent, pretože zákazníci zadali menej výrazov komerčného vyhľadávania a rozpočty na reklamu sa znížili aj napriek výrazne vyššej angažovanosti.

Vopred bolo na základe individuálnych meraní CPM (cena za míľu alebo tisíc kontaktných cien) podozrenie na výrazne silnejší prepad. Investori sa tiež obávali zlých vecí pre Q2 a celý rok, pričom mnohí očakávali ešte ďalšie tri „marcové mesiace“. Finančná riaditeľka Ruth Polat zaznamenala prvé príznaky oživenia už v apríli: „Aj keď sme zaznamenali niektoré veľmi skoré príznaky zotavenia a správania komerčného vyhľadávania zo strany používateľov, nie je jasné, aké trvalé alebo monetizovateľné bude toto správanie.“

2. YouTube, Google Play a cloudové podnikanie rastie v časoch koróny.

YouTube je stále v rýchlom pruhu. Vedenie zdôraznilo, že počet kliknutí, čas strávený na YouTube, využívanie živých prenosov a počet predplatiteľov YouTube TV a hudby sa na celom svete významne zvýšil.

Aj v marci sa podľa vyhlásení manažmentu predaj reklamy na YouTube stále zvýšil o „vysoké jednociferné čísla“. Je to pozoruhodné. V januári a februári musel byť rast predaja vyšší ako 40 percent. 23-percentný rast v položke „Ostatné výnosy“ naznačuje výrazný rast počtu predplatiteľov.

K rastu prispeli aj rekordné stiahnutia v službe Google Play. V marci sa počet stiahnutí v službe Google Play v porovnaní s februárom zvýšil o 30 percent. Za celý štvrťrok bol rast podľa údajov z Sensor Tower 18 percent.

Masívny dopyt po serverových kapacitách v prvom štvrťroku a najmä v marci priniesol do cloudového podnikania pôsobivý rast o viac ako 52 percent. Veľa z toho sa určite podarilo dosiahnuť u existujúcich zákazníkov.

Spoločnosť poukázala na to, že uzatváranie jednotlivých väčších obchodov sa odložilo z dôvodu otrasov, ale že tlak na digitalizáciu by jej mal v budúcnosti priniesť ešte viac nových zákazníkov z veľmi odlišných priemyselných odvetví.

Príjmy z YouTube, cloudu a ďalších tvoria v Alphabet celkovo viac ako 27 percent tržieb. V ekonomike v stave núdze, konkrétne v marci, sa 27 percent tržieb ešte zvýšilo. To ukazuje, ako sa stal diverzifikovaný a odolný obchodný model spoločnosti Alphabet.

3. Zapojenie používateľov povedie k ešte väčšej dominancii na reklamnom trhu

Opatrenia blokovania v dôsledku pandémie viedli k rekordnému použitiu rôznych služieb spoločnosti Alphabet. V USA by informácie o hľadaní Corony boli štyrikrát vyššie ako najvyššie hodnoty pre Super Bowl.

Učebne Google teraz používa viac ako 100 miliónov študentov a učiteľov. Z rozmachu videokonferencií profituje nielen Zoom. Mnoho spoločností a vzdelávacích inštitúcií prešlo počas krízy na Google Meets (predtým Hangouts) kvôli bezpečnostným medzerám v Zoom. Používanie sa od januára zvýšilo faktorom 30 a v súčasnosti sú každý deň tri milióny nových zákazníkov.

V USA je rozdiel voči Zoom stále obrovský, ale v niektorých krajinách už Zoom predbehol. Abeceda teraz útočí na čelný útok na Zoom. Od budúceho týždňa budú Google Meets zavedené bezplatne do celého sveta.

Zvyšuje sa tiež používanie prehliadačov Google Chrome, Mapy, Gmail a G Suits. GSuite má teraz 6 miliónov zákazníkov vrátane Netflixu, Twitteru a Shopify. V prípade mnohých služieb sa Alphabet agresívne zameriava na maximálny prienik na trh. Speňaženie bude nasledovať neskôr.

Vyššie zapojenie do vyhľadávania a YouTube povedie v niekoľkých štvrťrokoch k ešte väčšej prevahe spoločností Alphabet, Facebook a Amazon v digitálnom marketingu. Veľkými stratami budú, bohužiaľ, vydavatelia, lineárne televízne kanály a mnoho mediálnych agentúr, pozri graf nižšie.

Podiel podľa abecedy - záver

Držíme sa nášho pozitívneho základného pohľadu na akcie spoločnosti Alphabet. Z hľadiska obdobia jedného roka sa rast zníži, zatiaľ čo násobok P/E vzrástol na viac ako 30, zatiaľ čo násobok EV/predaj je tesne pod 5.

Ale v problémových časoch ponúka Alphabet jedinečný profil rizika a výnosu. Spoločnosť tiež v prvom štvrťroku vygenerovala voľný hotovostný tok vo výške 5,4 miliárd dolárov a so 117 miliardami hotovosti mohla získať 10 spoločností DAX. Žiadna spoločnosť nemá v súčasnosti viac hotovosti ako Alphabet a len málo z nich je pripravených na budúcnosť. Preto bude spoločnosť pokračovať v spätnom odkúpení svojich vlastných akcií v hodnote miliárd.

Svet sa chystá v digitalizácii skokovo posunúť. Mnoho rokov digitalizácie je dnes hotových za mesiace. Jedným z veľkých víťazov v digitálnej adaptácii je Alphabet. Akcie Abecedy preto zostanú neoddeliteľnou súčasťou portfólia The Digital Leaders Fund.

Ak chcete byť informovaní o popredných digitálnych spoločnostiach a abecede, môžete sa prihlásiť na odber nášho bezplatného bulletinu tu.