Akciové trhy zatiaľ nedržia diéty - Newsroom
Investičná konferencia spoločnosti Deutsche Asset Management: Hlavný investičný stratég Stefan Kreuzkamp upriamuje pozornosť zákazníkov na rok 2019
Kreuzkampovo posolstvo pre investorov, stručné a stručné: Ekonomika bude v tomto roku a v roku 2019 fungovať, ale inflácia sa stáva problémom. V zásade udržujte akcie v chode, buďte oveľa selektívnejšie, pokiaľ ide o dlhopisy, a napriek možným reakciám zostaňte uvoľnení, pokiaľ je výnosová krivka USA pozitívna, t. J. Úrokové sadzby pre dvojročné dlhopisy zostávajú pod úrovňou desaťročných. Konajte, keď úrokové sadzby rastú rýchlejšie, ako sa očakávalo, pretože potom by to mohlo byť komplikované.
Kreuzkamp sa, samozrejme, už pozerá na rok 2019. Aktuálny rok vyzerá pre ekonomiku veľmi dobre, pretože: „Cyklus pokračuje, rast zostáva, digitalizácia je všade. Aj keď dlhy tlmia, likvidita zostáva vysoká a inflácia sa mohla pohybovať v medziach, “sumarizuje súčasnú situáciu hlavný investičný stratég. Ceny na tom všetkom však už mali ceny.
Čo teda bude formovať trhy v budúcom roku, je vzrušujúca otázka? Vývoj kľúčových úrokových sadzieb napr. Podľa Kreuzkampa by sa v USA mohli zvýšiť na tri percentá. Európa zaostáva, ale Európskej centrálnej banke bolo tiež umožnené prvýkrát od roku 2011 otočiť skrutku úrokovej sadzby.
Inflácia bude podľa Kreuzkampa jednou z najdôležitejších otázok. V USA to vidí v roku 2019 na dvoch percentách a v eurozóne okolo 1,7 percenta. A dlhy sa naďalej tlačia: Národné dlhy v USA a Európskej únii pravdepodobne naďalej rástli. Dobrá správa je, že ekonomika zažíva boom. Spoločnosť Kreuzkamp očakáva v rokoch 2018 a 2019 globálny rast o 3,9 percenta.
Dôsledok jeho prognózy kapitálových investícií: „Mastné roky sa na dlhopisových trhoch skončili,“ uviedol Kreuzkamp. Výnosy mohli naďalej pomaly rásť a ceny sa dostávali pod zodpovedajúci tlak. Dlhopisy mali v portfóliu stále priestor na jeho stabilizáciu, aj keď iba vybraných: investori sa mohli na očakávanom raste úrokových sadzieb podieľať dlhopismi s pohyblivou úrokovou sadzbou, takzvanými „floaters“. Na zabezpečenie portfólia je možné rozumne použiť dlhopisy indexované infláciou. A Kreuzkamp napriek nízkym výnosom stále vidí príležitosti v podnikových dlhopisoch investičného stupňa. Dôvod: vysoký dopyt sa stretáva s obmedzenou ponukou - čo zníži ceny.
Kreuzkamp je optimistickejší, pokiaľ ide o akcie: „Akciové trhy ešte nedržia diéty.“ Základné prostredie je správne a zisky spoločností mohli v roku 2018 rásť o 15 percent a v roku 2019 o 8 percent. Rast má navyše široký základ a podporujú ho všetky regióny a priemyselné odvetvia. Kreuzkamp považuje za zvládnuteľný nárast úrokových sadzieb o 100 až maximálne 200 bázických bodov - t. J. O jeden až dva percentuálne body - do konca roka 2019. Len v prípade, že by rast úrokových sadzieb prichádzal rýchlejšie a bol by násilnejší, hrozili by otrasy.
Jeden z obľúbených favoritov spoločnosti Kreuzkamp: akcie víťazov digitalizácie - nie však nevyhnutne veľké mená po širokom náraste. Radšej upriami svoj pohľad do druhého radu. Akcie s vysokými dividendami pre neho zostávajú nepostrádateľnou základnou investíciou, tiež ako možná rezerva rizika, ktorá môže čiastočne tlmiť výkyvy na trhoch. Potenciál vidí aj v nemeckých a európskych akciách s nízkou kapitalizáciou a akciách z rozvíjajúcich sa krajín, ktoré dosiahli bod s očakávaným nadpriemerným rastom výnosov - 2018 a 2019: 15 percent ročne - a zľavou z ocenenia o 25 percent v porovnaní s industrializovanými krajinami.
Pokiaľ ide o alternatívne investície, Kreuzkamp sleduje zásoby infraštruktúry. Akciám bolo umožnené ťažiť z trendov, ako je rastúca svetová populácia, urbanizácia a digitalizácia. Navyše vďaka infraštruktúram, ktoré sú väčšinou spojené s infláciou, sú spoločnosti v oblasti infraštruktúry menej náchylné na zvyšovanie menovej devalvácie.