Ako bude vyzerať postpandemický svet -
Špecialisti v oblasti finančného a bankového hospodárstva, ale aj v právnej oblasti, včera večer viac ako štyri hodiny diskutovali o novej postpandemickej realite, vychádzajúc zo štúdie vypracovanej Andre Capponom, zakladateľom skupiny CBM v New Yorku, a predstavili ju v r. v rámci videokonferencie BURSA „The Post Pandemic World“.
Súčasná kríza spôsobená pandémiou koronavírusov spôsobí obrovské zmeny; infraštruktúra, komunikácie a digitalizácia môžu byť zdrojom hospodárskeho oživenia rumunského štátu po prekonaní zdravotnej krízy; naša ekonomika sa bude pravdepodobne vyvíjať vo Z; najväčším nebezpečenstvom je v súčasnej situácii populizmus; Obnovenie ekonomického rastu po tomto období závisí od dôvery obyvateľov a opatrení prijatých vládou - to sú len niektoré zo záverov, ktoré vychádzajú z online diskusií včera. V nasledujúcom článku je uvedená štúdia pána Cappona, po ktorej sa v zajtrajších novinách vrátime s podrobnosťami z videokonferencie BURSA.
Najväčšou výzvou pre svet je v súčasnosti identifikovať východisko z pandémie Covid 19 so zameraním na zabránenie novým epidemickým vlnám po uvoľnení sociálnych dištančných opatrení, uviedol prezident Andre Cappon zakladateľ CBM Group v New Yorku.
Možné krátkodobé riešenia sú podľa neho: zraniteľné skupiny (staršie osoby, osoby so zdravotným stavom ako astma, hypertenzia, obezita atď.) Zostávajú izolované, kým nebudú vyvinuté účinné a spoľahlivé testy/liečby/vakcíny; mladí, zdraví zamestnanci sa postupne vracajú do práce pomocou masiek a rukavíc - prijímajú sa preventívne/preventívne opatrenia, ako je časté umývanie rúk, vyhýbanie sa veľkým skupinám ľudí atď.
Dlhodobým riešením je podľa neho vývoj účinného testovania, najmä vývoj účinnej liečby a vakcín, ako aj vývoj skupinovej imunity.
• Aká hlboká by mala byť očakávaná recesia/depresia? Aké rýchle bude zotavenie?
Cappon dodáva, že všetky scenáre hospodárskych prognóz a veľkosť katastrofy závisia od toho, ako dlho bude pandémia trvať - niekoľko mesiacov alebo viac, ak uvidíme sekundárne ohniská koronavírusu, ako je to v meste Hejiang na severe Harbinu.
Očakáva sa, že pandémia potrvá iba pár mesiacov, a to vďaka sociálnej izolácii a pokroku v testovaní/liečbe/vakcíne. Môže to však byť dlhšie alebo opakujúce sa. Upozorňujeme, že hoci je choroba Covid-19 veľmi nákazlivá, úmrtnosť je v porovnaní s predchádzajúcimi pandémiami (napr. Španielska chrípka v rokoch 1918-1919) omnoho nižšia.
Čo sa týka očakávaní úrovne HDP (hrubého domáceho produktu), ekonometrické odhady pre USA a Európu sú pre rok 2020 záporné, s očakávanou postupnou návratnosťou pre roky 2021-2022, nie vo forme V, dokonca ani vo forme U Postupné zotavenie môže trvať 2 - 3 roky, čo znamená, že sa vrátime tam, kde sme pred pandémiou skončili.
MMF predpovedá v základnom scenári pokles globálneho HDP do roku 2020 o 3%.
„Ilustračná by bola situácia v Číne, ktorá oznámila, že ekonomika sa začala zotavovať v apríli, ale ktorá v prvom štvrťroku 2020 oznámila záporný HDP -6,8% - Číňania hovoria pravdu. Alebo je realita oveľa temnejšia? Budú schopní kontrolovať nové ohniská vírusu? Čo sa stane, ak Čína nebude schopná vyvážať toľko ako predtým kvôli recesii a obchodným prekážkam v Amerike a Európe? “, sú niektoré z otázok, ktoré položil Cappon.
Očakáva sa, že ázijské tigre, ekonomiky Hongkongu, Singapuru, Taiwanu a Kórey, ako aj Japonska zaznamenajú relatívne rýchle oživenie hospodárstva, zatiaľ čo rozvíjajúce sa trhy - Latinská Amerika, Afrika - budú s najväčšou pravdepodobnosťou čeliť čoraz dlhším recesiám. hlboko ovplyvnený.
Pokiaľ ide o rozvinuté ekonomiky na Západe, očakáva sa, že nezamestnanosť dosiahne poslednú zaznamenanú úroveň v USA počas veľkej hospodárskej krízy (25% nezamestnanosť) a veľkým problémom je nedostatok sociálnych záchranných sietí. poskytuje podporu nezamestnaným. Stimuly môžu byť nedostatočné na pokrytie dlhých období nezamestnanosti a ovplyvnia to aj budúcich dôchodcov, pretože dôchodkové fondy sú prepojené s kapitálovými trhmi.
Z hľadiska bankrotov a platobnej neschopnosti budú prudko stúpať, podobne ako v prípade vývoja krízy v roku 2008, možno ešte početnejšie. Mnoho spoločností, najmä malých a stredných, zanikne.
Sekundárne účinky hodnotené špecialistom sú:
- Po kríze s koronavírusmi sa domácnosti stanú veľmi konzervatívnymi (ako generácia veľkej hospodárskej krízy) - šetria viac, menej spotrebúvajú, vyhýbajú sa dlhom a spotrebným úverom. To zníži mieru rastu HDP, najmä v rozvinutom svete a najmä v USA.
- „štruktúra spoločnosti sa rozpadá“: zlyhania lekárskych systémov, rastúca počítačová kriminalita, krádeže supermarketov, rozsiahla kriminalita, protesty atď., najmä v mestských getách v rozvojových krajinách, Francúzsko a rozvíjajúce sa krajiny ako Brazília, Južná Afrika.
• Sektorový dopad
Dopad na úrovni hospodárskych sektorov sa bude líšiť. V prvom rade budú energetické odvetvia, najmä americký ropný priemysel, kde sú vyššie výrobné náklady, ako aj dlh. Krajiny, ktoré sa pri vytváraní rozpočtových príjmov spoliehajú na ropný priemysel, budú mať tiež značné problémy.
Ďalšími ovplyvnenými sektormi budú maloobchod (napríklad maloobchodom sa bude vyhýbať), veľká doprava (nižšie objemy svetového obchodu), trh komerčných nehnuteľností (viac práce sa bude robiť z domu). ), ako aj trh nehnuteľností na bývanie (bude sa vyhýbať preplneným mestám s vysokou hustotou obyvateľstva).
Sektor IT&C by mohol byť najväčším príjemcom krízy, najmä v oblasti internetových riešení, IT infraštruktúry, mobilných telekomunikácií, IT platforiem pre vzdelávanie, zdravotníctvo atď. Farmaceutický priemysel bude mať úžitok aj z pandémie, ako aj z oblasti logistiky prepravy (Uber, FedEx a ďalšie kuriérske služby), online obchodu a agropodnikania, upozorňuje Andre Cappon.
• Ako budú vlády a priemyselné odvetvia financovať návratnosť? Toľko dlhu zvládnu?
V USA stimulačný balíček federálnej vlády v hodnote 2 biliónov dolárov podľa analytika zahŕňa:
- pre jednotlivcov: peňažné stimuly (peniaze vrtuľníka) vyplácané vládou, vysoké dávky v nezamestnanosti, dočasná výnimka z platenia kreditov za štúdium;
- pre spoločnosti: záchranné balíčky pre zásadné a strategické americké odvetvia, ako sú letecké spoločnosti, pôžičky s nízkym úrokom na výplatu miezd a iných okamžitých výdavkov, predĺženie lehôt na platenie daní, môžu byť ovplyvnené spoločnosti, ktoré majú nedoplatky na nájomnom koronavírusu.
Celý balík predstavuje viac ako 10% HDP USA, ale otázka „je to dosť?“ Zostáva relevantná. Je to v podmienkach, keď fungovanie ekonomiky iba na 50% kapacity po dobu 3 - 6 mesiacov znamená pokles HDP medzi 12,5% a 25%, HDP zmizne, hovorí. Cappon. Tu sa pridávajú novembrové prezidentské voľby, ktoré prehĺbia názorové rozdiely v populácii a politickom spektre.
V Európe je zvykom vlád vyplácať dávky v nezamestnanosti spoločnostiam, aby sa nezvýšil počet nezamestnaných.
Na uľahčenie dlhovej záťaže zároveň pôsobia centrálne banky ako sprostredkovatelia poslednej inštancie nákupom finančných cenných papierov (tlač) na zabezpečenie likvidity na trhoch, ktoré sa následne požičiavajú vládam a podnikom. Výsledkom je, že spoločnosti s prístupom na dlhové trhy (s hodnotením investičného stupňa - odporúčané pre investície) vydávajú dlh, aby prežili krízu. Pre spoločnosti bez ratingu investičného stupňa majú vyššie náklady na financovanie každého emitovaného dlhu.
Kríza povedie k prudkému nárastu verejných deficitov, pretože úroveň vládneho dlhu je už teraz veľmi vysoká.
Cappon v zásade zdôrazňuje, že každý, kto si môže požičať peniaze, si požičia. Vládny dlh v pomere k HDP bude rásť veľmi rýchlo (a v dôsledku hospodárskeho poklesu), rovnako ako súkromný dlh v pomere k HDP.
Úroveň verejného dlhu v niektorých krajinách je už teraz vysoká: v Spojených štátoch je pomer dlhu k HDP 120%, v Japonsku 230%, v Taliansku (najzraniteľnejšia krajina eurozóny) 135% . Je potrebné poznamenať, že podľa štúdie Svetovej banky, keď verejný dlh k HDP prekročí 70-80%, ekonomický rast trpí a klesá.
• Ako bude dlh zaplatený?
Úrokové sadzby (vo väčšine rozvinutých krajín už na skutočne záporných úrovniach) a inflácia zostanú v blízkej budúcnosti nízke. Príčiny nízkych úrokových mier a inflácie sú nadmerná výrobná kapacita sveta, politika centrálnych bánk v oblasti kvantitatívneho uvoľňovania, ako aj skôr deflačné očakávania ekonomík v podmienkach spotreby.
Z dlhodobého hľadiska tí, ktorí šetria a kapitál nakoniec zaplatia za krízu, predpovedá Cappon, ktorý odhaduje, že v strednodobom až dlhodobom horizonte sa inflácia vráti na vyššie úrovne - v Spojených štátoch by sme mohli vidieť obrovské úrovne ako napr. 70. rokov, čo povedie k vyšším úrokovým sadzbám.
• Dolár si zachová svoju úlohu medzinárodnej rezervnej meny?
Dolár si pravdepodobne zachová svoju úlohu medzinárodnej rezervnej meny, tvrdí Cappon, pretože v súčasnosti nie je v dohľade žiadna iná rezervná mena: Euro nie je dôveryhodné; väčšina investorov nedôveruje Číne; Bitcoin a podobné virtuálne meny sú príliš volatilné a neregulované; nikto nechce znovu prijať zlatý štandard.
Očakáva sa však, že iniciatívy ako Váhy (mena vyvinutá spoločnosťou Facebook) sa znovu objavia v centre pozornosti a budú sa tešiť väčšej dôveryhodnosti.
Ďalšími dôsledkami krízy sú masívne znižovanie ratingov na úrovni spoločností, čo povedie k úverovým krízam. Výsledkom bude konsolidácia v určitých priemyselných odvetviach a „supia investícia“.
• Ako sa bude vyvíjať úloha a váha vlád v ekonomikách rôznych krajín?
Siete sociálneho zabezpečenia, ktoré vlády rýchlo zavedú na ochranu nezamestnaných a osôb, ktoré nie sú schopné platiť svoje splátky a nájomné, majú byť dočasné, očakáva sa však, že veľa takýchto opatrení zostane „najmä“ impregnovaných. Zameriavam sa na jednotlivcov s nízkym príjmom. V niektorých rozvinutých krajinách môžu dokonca existovať programy, ktoré poskytujú zaručený minimálny príjem.
Očakáva sa, že aj Spojené štáty, ktoré majú relatívne málo bezpečnostných sietí, zavedú niekoľko do svojej ekonomickej štruktúry. Počas tohtoročných volebných kampaní a volieb sa tiež zvýšia politické tlaky na zdravotný systém poistený štátom.
Súčasne za predpokladu, že vlády poskytujú podporu mnohým veľkým priemyselným odvetviam postihnutým krízou tým, že poskytujú zabezpečené pôžičky (napr. Letecké spoločnosti), ako sú malé a stredné letecké spoločnosti, je možné niektoré z týchto balíkov podpory vo forme pôžičiek previesť. V akcii. To bude znamenať, že vlády budú vlastniť čoraz väčšie podiely národných ekonomík za predpokladu, že podiely budú opätovne predané a spoločnosti budú reprivatizované, ak budú vhodné podmienky - USA využili tento postup vo svojej automobilovej kríze v roku 2008 na zotavenie.
Ústrednou otázkou bude dlhodobá rovnováha medzi voľnými trhmi (podnikmi) a vládami, tvrdí Cappon, ktorý upozorňuje, že v čase núdze, ako sú vojny alebo pandémie, zohrávajú vlády silnejšiu úlohu a trhy sú potlačené.
Vlády rozbiehajú kampaň „finančnej represie“ prostredníctvom umelo nízkych úrokových sadzieb, kontroly cien a kontroly kapitálu, ktoré majú tendenciu mať účinky ešte dlhší čas aj po skončení mimoriadnej udalosti.
Podľa názoru špecialistu možno očakávať: zvýšenú úlohu vlád; vyššie dane, najmä dane z majetku, „de facto konfiškácia úspor“ bohatých; viac vládnej kontroly nad obchodným a osobným životom; početnejšie nariadenia.
• Vplyv na globalizáciu
Globalizáciu spochybňujú najmä na západe asociácie s výrobným odvetvím a stratou pracovných miest v krajinách s nižšími nákladmi. Globalizácia vo farmaceutickom, finančnom a technologickom sektore je naďalej vnímaná pozitívne, tvrdí Cappon, ktorý poukazuje na to, že globalizácii sa v Číne/Ázii, v regiónoch, ktoré z globalizácie najviac prospeli, stále tlieska a podporuje sa.
Špecialista tiež poznamenáva, že návrat Číny na medzinárodnú scénu ako ambicióznej globálnej veľmoci je na Západe vnímaný s nedôverou v kontexte, v ktorom sa Čína: stala najväčším výrobným uzlom na svete, najmä pre určité kľúčové odvetvia; má rozsiahle finančné zdroje na získavanie strategických pozícií (napríklad prostredníctvom akvizície veľkých západných spoločností alebo prístavnej infraštruktúry); preukázal veľké ambície pre regionálnu, ale aj globálnu vojenskú moc; má politický systém, ktorý sa nevyvíja v súlade so západnými hodnotami, ako sú demokracia, sloboda tlače, ľudské práva - „Čína je teraz totalitný systém poháňaný kapitalistickým motorom a podporovaný špičkovými technológiami“.
Cappon zároveň upozorňuje, že vzťahy medzi USA a Čínou sú už v čase obchodnej vojny napäté a po kríze s koronavírusmi by sa mohli ešte viac narušiť. USA obnovia úsilie o repatriáciu určitých priemyselných odvetví (priemyselná výroba) a súvisiacich pracovných miest a/alebo diverzifikáciu obchodných vzťahov s Indiou, Mexikom, Vietnamom a Filipínami. Očakáva sa tiež, že Američania zvýšia úsilie zamerané na ovplyvňovanie ďalších krajín pri prerušovaní vzťahov s Čínou.
Pokiaľ ide o vzťah USA s Európou a vývoj v Európskej únii, Cappon poznamenáva, že transatlantické vzťahy utrpeli počas Trumpovej vlády, ale dajú sa ľahko napraviť vzhľadom na tradičné, kultúrne a historické väzby NATO. a vhodný právny rámec pre obnovenie vzťahu.
Pokiaľ ide o EÚ, Cappon tvrdí, že blok EÚ stratil veľkú časť svojej dôveryhodnosti, najmä od krízy eura po roku 2008, a pripomína brexit.
„Koronavírusová kríza odhalila nedostatok intraeurópskej solidarity v zložitých dobách,“ hovorí.
Očakáva sa tiež konsolidácia regionálnych ekonomík (USCMA - nová NAFTA, dohoda o kontinentálnej integrácii), vrátane konsolidácie združenia Mercosur. Keď sa USA priblížia k Latinskej Amerike, napríklad k Brazílii, bude sa Európa bližšie pozerať na Stredozemné more, na krajiny ako Maroko, Tunisko a Egypt.
Nacionalizmus prekvitá a zameria sa na dvojstranné vzťahy na úkor viacstranných vzťahov, čo znamená tlak na inštitúcie ako Svetová obchodná organizácia (WTO) a OSN (OSN), OSN (OSN). ich úloha v infraštruktúre svetového poriadku.
Prepracované budú aj dodávateľské reťazce základných výrobkov (lekárske a farmaceutické výrobky), vrátane diverzifikácie zdrojov surovín, a pokiaľ je to možné, budú „repatriované“. Repatriácia sa uskutoční najmä v Severnej Amerike a Európe, kde vzhľadom na vysoké náklady na pracovnú silu budú peniaze za automatizáciu a technológie, najmä v oblasti výroby.
Je tiež možné presunúť tieto spoločnosti do periférnych ekonomík s relatívne nízkymi nákladmi na pracovnú silu z regiónov ako východná Európa alebo z krajín ako Vietnam, Filipíny alebo Mexiko.
Zároveň bude čoraz častejšia telemedicína a domáce úlohy, z ktorých tento prechod budú mať úžitok IT spoločnosti. Kancelárske priestory stratia hodnotu a podniky ako WeWork budú čoraz početnejšie. Bohatstvo tiež nastane v oblasti fintech, zníži sa hotovosť a čoraz populárnejšie a bežnejšie budú elektronické platby.
Pokiaľ ide o finančné trhy, Cappon tvrdí, že sú na vzostupe, ale stále môžu byť prekvapení správami a politickými udalosťami, ako sú napríklad americké prezidentské voľby v novembri. Ceny ropy sa majú stabilizovať a zotaviť sa po upokojení cenovej vojny medzi Saudskou Arábiou a Ruskom a najmä po obnovení hospodárskej činnosti.