Článok DJE Kapital AG
Zvýšenie - rastúci trh s obezitou a cukrovkou
Lekári hovoria o „cukrovej tsunami: spoločné globálne ochorenia, cukrovka a obezita, patria medzi najdôležitejšie zdravotné problémy súčasnosti a formujú sektor zdravotnej starostlivosti - investičné zameranie DJE - Európa.
Autor: Maximilian-Benedikt Köhn, analytik pre sektor zdravotnej starostlivosti v DJE Kapital AG a manažér fondu v DJE - Európa
Obezita a cukrovka patria k najdôležitejším medicínskym výzvam našej doby v medzinárodnom meradle. Diabetológovia hovoria o „cukrovej tsunami“, ktorá postihne takmer všetky krajiny: Podľa súčasných odhadov trpí cukrovkou 425 miliónov dospelých vo veku od 20 do 79 rokov. Očakáva sa, že do roku 2045 počet postihnutých stúpne na viac ako 629 miliónov. Viac ako 50 percent diabetikov na celom svete ešte nemá diagnostikovanú diagnózu - a iba 6 percent všetkých diabetikov je v súčasnosti liečených v súlade s pokynmi alebo je v rámci cieľového rozsahu s hladinou cukru v krvi.
Zatiaľ čo viac ako polovica európskej populácie má nadváhu, v Severnej Amerike je to už 74 percent populácie. Rozdiel v hmotnosti je obzvlášť vysoký v mladom veku: V USA váži priemerný človek vo veku 20 - 39 rokov 89 kg - v Nemecku však iba 83 kg. Nemeckí muži sú v priemere o 2 cm vyšší ako muži v USA. Celkovo je dnes obéznych okolo 650 miliónov ľudí. Skúsenosti ukazujú, že zmena životného štýlu, ako napríklad zmena stravovania a fyzickej aktivity, môže vo veľmi zriedkavých prípadoch viesť k trvalému a stabilnému zníženiu hmotnosti (tzv. Jo-jo efekt).
Väčší dopyt po liekovej liečbe a digitalizovaných výrobkoch
Z tohto dôvodu boli opakovane vyvíjané stratégie liečby drogami, z ktorých niektoré boli úspešné, ale pre svoje vedľajšie účinky boli často prerušené alebo dokonca stiahnuté z trhu. V poslednej dobe však existujú účinné lieky, z ktorých niektoré sú už roky známe z diabetológie. Patria sem napríklad lieky od spoločnosti Novo Nordisk, ktoré sú integrované do sprievodného online koučovacieho programu.
V súčasnosti je iba asi 13 miliónov ľudí, teda iba 2 percentá všetkých ľudí s nadváhou, liečených liekmi. Zatiaľ čo WHO oficiálne uznala obezitu ako chronické ochorenie a chirurgia obezity je tiež verejnou zdravotnou službou, lieky sa vo všeobecnosti nehradia. Je to o to závažnejšie, že je potrebné predpokladať dlhodobú liečbu. Aby toho nebolo málo, obézni dospelí utrácajú o 42 percent viac na priame zdravotné náklady ako dospelí, ktorí majú normálnu váhu. Náklady na zdravotnú starostlivosť na obyvateľa s ťažkou alebo patologickou obezitou sú až o 81 percent vyššie ako u dospelých s normálnou hmotnosťou.
Náklady na lekárske ošetrenie sa správajú ambivalentne: Na jednej strane včasná a účinná liečba obezity a/alebo cukrovky zabráni sekundárnym ochoreniam, ktoré sú často spojené s ďalšími, často vysokými nákladmi na liečbu. Na druhej strane značný nárast ľudí vyžadujúcich liečbu vedie k finančnej záťaži nositeľov nákladov, ktorú je potrebné znížiť zvyšujúcim sa (cenovým) tlakom na farmaceutický priemysel založený na výskume a regulačnými predpismi.
Trh s digitalizovanými diabetickými výrobkami tiež podlieha veľkým zmenám. Priebežné merania glukózy riadené aplikáciou (CGM) umožňujú nielen lepšie nastavenie a zníženie hospitalizácie v dôsledku hypoglykémie, ale tiež znamenajú väčšiu flexibilitu a nezávislosť pre príslušného pacienta. Spoločnosti ako Abbott Laboratories, ale aj nedávno Apple objavili pre seba trh s adaptívnym glukomerom, ktorý sa v roku 2022 odhaduje na 31 miliárd USD.
Následky cukrovky a obezity sú obrovské
Asi 850 miliónov ľudí na celom svete trpí ochorením obličiek - dvakrát toľko ako diabetici. Cukrovka je zase zodpovedná za 20 až 30 percent všetkých chronických ochorení obličiek na celom svete. Často pomôže iba transplantácia obličky alebo dialýza. Očakáva sa, že počet dialyzovaných pacientov na celom svete stúpne v roku 2025 na 5 miliónov. Viac ako pol milióna Američanov je v súčasnosti závislých na dialýze. 90 percent amerických pacientov je liečených v obličkových centrách, z toho necelých 50 percent tvoria osobné náklady. Samotná Medicare, verejná zdravotná poisťovňa, za to ročne utratí okolo 35 miliárd dolárov.
Trh s dialýzou je prakticky duopol - zdieľaný medzi nemeckou spoločnosťou Fresenius Medical Care a americkou konkurenciou DaVita. Po dokončení akvizície NxStage mohla spoločnosť Fresenius Medical Care predefinovať trh domácej dialýzy a vytvorila by nielen pridanú hodnotu pre pacienta, ale aj znížiť náklady. Americký prezident Trump zdieľa toto hodnotenie a chcel by do roku 2025 nechať 80 percent dialyzovaných pacientov liečiť domácou dialýzou alebo transplantáciou obličky.
Mnoho pacientov s poškodením pečene, ktoré nesúvisí s alkoholom (NASH), má okrem iného aj obezitu, cukrovku 2. typu, poruchy metabolizmu lipidov a/alebo metabolický syndróm. Najčastejšie je NASH diagnostikovaná u pacientov vo veku od 40 do 60 rokov. V súčasnosti NASH neschvaľuje žiadne farmakologické liečby. Posledné klinické štúdie boli, bohužiaľ, sklamaním. Trh je stále veľmi sporný, čo sa týka potenciálnych nových registrácií aj kandidátov na prevzatie. Spoločnosti Novo Nordisk, Intercept, Marginal Pharmaceutical a Genfit sú vzrušujúcimi kandidátmi na potenciálne schválenie.
Podľa francúzskej biotechnologickej spoločnosti Genfit 70 percent diabetických a obéznych pacientov vo veku nad 50 rokov trpí NASH, hlavnou príčinou ochorení pečene v rozvinutých krajinách. NASH sa zatiaľ dá diagnostikovať iba pomocou pečeňovej biopsie, t. J. Invazívnym opatrením. Spoločnosť Genfit však predložila žiadosť aj o ich rýchly test NASH. Pomocou biomarkerov v krvi možno diagnostikovať ochorenie NASH. GlobalData predpovedá, že trh NASH v USA a najväčších európskych krajinách by mohol do roku 2026 dosiahnuť hodnotu 18,3 miliárd amerických dolárov s priemernou ročnou mierou rastu 63 percent. Aktuálne štatistiky pre USA naznačujú, že náklady na zdravotnú starostlivosť súvisiacu s NASH sa pohybujú okolo 5 miliárd dolárov. To ponúka atraktívny trh pre farmaceutické a biotechnologické spoločnosti, ako aj pre potenciálnych investorov.
Záver: Inovačné spoločnosti špecializujúce sa na sekundárne choroby z pohľadu
Pre investorov sú klasické farmaceutické spoločnosti s veľkým zameraním na cukrovku najočividnejším spôsobom investovania na rastúcom trhu s cukrovkou. Tu by sa malo zamerať na spoločnosti, ktoré majú diabetické prípravky s pozitívnymi kardiovaskulárnymi koncovými štúdiami súčasne. Pretože v súčasnosti to registračné úrady uvádzajú ako kritérium pre ľahšiu úhradu nákladov. Príťažlivými investíciami môžu byť aj obzvlášť inovatívne spoločnosti zaoberajúce sa lekárskou technológiou, pretože kombinácia lepšej kontroly chorôb a väčšej nezávislosti a flexibility je dôležitá pre nositeľov nákladov aj pre postihnutých pacientov. Biotechnologické spoločnosti so zameraním na sekundárne choroby sú určite zaujímavé pre investorov, ktorí sú ochotnejší riskovať.