Covid-19 When has dno out Amundi Asset Management investment Funds

Štvrtok 26. marca 2020

Covid-19: Kedy sa dosiahlo dno?

Zažívame bezprecedentné obdobie vysokých zdravotných a ekonomických rizík. Ukazovatele, ktoré sú teraz relevantné, smerujú rôznymi smermi a sťažujú prognózy HDP na jednej strane a na druhej strane nie sú užitočné.

Kde sme v kríze?

Finančné trhy sú zvyčajne v predstihu pred reálnou ekonomikou, a preto by pred koncom pandémie mohli dosiahnuť dno. Silné výkyvy cien by sa mali znížiť, keď investori budú môcť lepšie posúdiť ďalší vývoj. Podľa nášho názoru zohrávajú dôležitú úlohu nasledujúce tri faktory:

Cyklický vzorec pandémie alebo príznaky spomalenia jej šírenia; Rozhodujúcimi faktormi sú tu časový faktor (predĺženie krízy) a mobilizácia proti vírusu (ochranné opatrenia zavedené vo viacerých krajinách). Včasné zadržanie prostredníctvom drastických opatrení, ako sme pôvodne svedkami v Číne a teraz aj v najdôležitejších západných krajinách, by mohlo spomaliť šírenie vírusu.
Taktika vlád a centrálnych bánk „na to všetko“; To si kladie otázku, či sú opatrenia menovej politiky a balíčky hospodárskych stimulov presvedčivé, či sú podmienky financovania spoločností jednoduchšie a či sú súkromné domácnosti v dôsledku ekonomickej stagnácie adekvátne zásobované vo fáze vyššej nezamestnanosti.
Krátky koniec výnosovej krivky (po deformáciách trhu) a výnosy dlhopisov na hlavných trhoch; Výnosy stúpali po ohlásení balíka ekonomických stimulov a investori reagujú na rastúci dlh. Výnosová krivka je grafickým znázornením výnosov z cenných papierov s pevným výnosom v závislosti od ich zostávajúcej doby platnosti.

Podľa nášho názoru sme v podobnej situácii ako v októbri 2008. V tom čase bola neistota veľmi vysoká a volatilita extrémna, likvidita sa úplne rozpustila. V marci 2009 sme dosiahli dno. Podľa nášho názoru sa však vlády a centrálne banky poučili z krízy v roku 2008 a oznámili svoje mimoriadne opatrenia - ktoré sú tiež oveľa rozsiahlejšie ako predtým - skôr. Myslíme si, že trhy budú musieť nateraz stráviť všetky tieto oznámenia, ale ich cena by mala byť v neobmedzenom objeme balíkov pomoci. Masívne opatrenia prijaté vládami a centrálnymi bankami však môžu mať účinok, iba ak sa rozpätie primerane zníži. Oživenie by malo závisieť od týchto dvoch faktorov a pokiaľ nebude pandémia pod kontrolou, bude volatilita pretrvávať.

Čo to konkrétne znamená?

Podľa nášho názoru je tempo pandemického vývoja obzvlášť dôležité pre investorov. Počet infikovaných ľudí stále rastie - a zvyšuje sa už niekoľko týždňov. Ak nadobudnú účinnosť ochranné opatrenia, šírenie by sa malo spomaliť. Prvýkrát to bolo viditeľné v Číne, teraz však existujú náznaky spomalenia v Taliansku, čo je pre trhy upokojujúce. Len čo bude pandémia uzavretá, nebudeme sa môcť vrátiť späť do normálu; pokiaľ nevieme o očkovacej látke, bude pravdepodobne pretrvávať sociálny dištanc v tej či onej podobe. „Inteligentná práca“ - napríklad digitálne prepojená práca na rôznych miestach - by mohla získať na význame, rovnako ako online nakupovanie, zábava a vzdelávanie. Ľudia mohli viac využívať sociálne médiá, lekárske profesie mohli byť lepšie platené. Tento vývoj možno sledovať aj v Číne, kde sa ekonomika pomaly opäť rozbieha, zatiaľ však nedosiahla svoju normálnu úroveň.

Právne oznámenie: Pokiaľ nie je uvedené inak, všetky informácie v tomto dokumente pochádzajú od spoločnosti Amundi Asset Management a sú aktuálne k 25. marcu 2020. Hodnotenia vývoja ekonomiky a trhov vyjadrené v tomto dokumente sú súčasným stanoviskom spoločnosti Amundi Asset Management. Tieto hodnotenia sa môžu kedykoľvek zmeniť v dôsledku vývoja na trhu alebo iných faktorov. Neexistuje žiadna záruka, že krajiny, trhy alebo odvetvia budú fungovať podľa očakávaní. Tieto stanoviská nie sú myslené ako investičné poradenstvo, odporúčanie týkajúce sa konkrétneho zabezpečenia alebo indikácia obchodovania v mene ktoréhokoľvek z produktov Amundi Asset Management. Nie je možné zaručiť, že sa predpovedané prognózy skutočne naplnia alebo že tento vývoj bude pokračovať.

Celú publikáciu „Hľadáme dno v kríze Covid-19“ si môžete stiahnuť tu v pôvodnej anglickej verzii.

Dalsie novinky

Predčasné vianočné darčeky povzbudia trhy

Na prelome rokov spôsobili optimizmus na trhoch dve novinky.

Základný scenár do roku 2021

Podľa Pascala Blanquého a Moniky Defendovej Amundi vidí príležitosti vo veľkých rotáciách smerom k akciám, zanedbávaným sektorom a kvalite/hodnote.

Týždenný prehľad trhu

Súčasné ekonomické ukazovatele poskytujú prehľad o vývoji svetového hospodárstva. Krajiny a odvetvia sa rozchádzajú.