Česká republika a boj koruny proti euru príbehy za rumunské leu
Jednou z najzaujímavejších ekonomických správ od začiatku apríla bolo rozhodnutie Českej národnej banky vzdať sa kontroly nad výmenným kurzom.
Česká národná banka predtým, v roku 2013, oznámila, že neumožní zhodnotenie národnej meny na menej ako 27 korunách za jedno euro. Inými slovami, zakaždým, keď špekulanti vyniesli menu na menej ako 27 korún za jedno euro, Česká národná banka sa zaviazala kúpiť euro za účelom oslabenia koruny. Motiváciou bolo, že úrokové sadzby klesli na nulu kvôli deflácii a príliš silná koruna ovplyvňovala vývozcov. Je to dané tým, že vývoz predstavuje 70% HDP krajiny a 65% vývozu sa realizuje na trhy Európskej únie.
Švajčiarsky precedens
Zdá sa vám tento scenár meny známy? Tak to musí byť. V roku 2015 prijala Švajčiarska národná banka podobné rozhodnutie o franku a výsledok bol veľkolepý: špekulanti využili všetky výhody predaja eura v prospech švajčiarskeho franku a v dôsledku týchto transakcií sa frank v roku 2014 zhodnotil o 41%. tvár európskej meny za jeden deň.
Preto je úrok z oznámenia Českej národnej banky pochopiteľný. Je to hlavne preto, že devízové rezervy Českej republiky už tvoria 60% HDP, čo je bezpečnostným opatrením prijatým na to, aby bolo možné v prípade veľkých nerovnováh intervenovať na trhu.
Pozor
Výsledky však tentoraz neboli také dramatické. Napríklad od oznámenia 6. apríla do 18:30 toho dňa sa koruna zhodnotila iba o 1,8% na 26,57 koruny za jedno euro. Viac ako štyri dni po tomto oznámení sa koruna obchodovala za 26,59 jednotky za jedno euro. Podľa všetkého už medzi týmito dvoma menami existuje rovnováha, niekde okolo 26,5 korún za jedno euro, a to je veľmi blízko limitu, ktorý český štát uvalil pred štyrmi rokmi.
Prekvapenie verzus predvídateľnosť
Ako však k tomuto výsledku prišlo? V roku 2015 sa Švajčiarska banka rozhodla neovládať výmenný kurz, urobila to však úplne neočakávaným spôsobom. Takmer nikto na trhu toto rozhodnutie nepredpokladal a výsledkom bolo nevyhnutne stádo: keď sa správu dozvedeli, niektorí špekulanti sa ponáhľali využiť výhody, čo viedlo k tomu, že vypočítavejší špekulanti začali podobné opatrenie impulzom. Finančná analýza a štatistika v tom čase nestáli prakticky za nič.
Namiesto toho sa očakávalo rozhodnutie Českej národnej banky, pretože inštitúcia vopred oznámila, že počiatočný termín pre program stabilizácie koruny je marec 2017. Analytici trhu očakávali oficiálne oznámenie v tejto veci v marci alebo apríli a prišiel.
Je zrejmé, že reakcie špekulantov neboli také riskantné ako v prípade švajčiarskeho franku, takže posilnenie koruny bolo skôr anemické, bez väčších turbulencií na trhoch.
Čo by sme si mali odtiaľto pamätať? Že akékoľvek náhle, úplne neočakávané ekonomické rozhodnutie, ktoré prišlo v nepriaznivom okamihu, môže vyvolať reťazové reakcie, ktoré by narušili prirodzený vývoj vecí. Na druhej strane, keď sú vopred oznámené ekonomické rozhodnutia, reakcie sú oveľa opatrnejšie a šanca na rýchle obohatenie klesá. Aspoň to by si špekulanti dovolili tvrdiť.
Zachovanie výmenného kurzu eura-leu v určitých parametroch
Aj keď sa to na prvý pohľad nezdá, situácia v Českej republike zďaleka nie je ojedinelá. Oficiálne Rumunská národná banka takúto hranicu nepredpokladala, ale aj hlavný regulátor našich bankových inštitúcií sa stará o to, aby leu v porovnaní so spoločnou európskou menou nadmerne nekolísal. Jediný rozdiel je v tom, že NBR sa chce vyhnúť nadmernej devalvácii, na rozdiel od Švajčiarov a Čechov, ktorí za každú cenu utiekli pred zhodnotením svojej národnej meny.
V skutočnosti sa analytici v súčasnosti domnievajú, že NBR ovplyvňuje devízový trh, takže euro sa pohybuje okolo 4,5 - 4,55 lei, s malými zmenami smerom nahor alebo nadol. Guvernér NBR a jeho zástupcovia nikdy neuznali existenciu takejto praxe, ktorú odborníci odvodzujú iba z výpočtov, skúseností a intuície. Okrem zásahu NBR na devízovom trhu, či už je tento zásah skutočný alebo iba hypotetický, môže na trh významne ovplyvniť iba niektoré významné ekonomické alebo politické rozhodnutia. Napríklad jasné oznámenie o načasovaní prijatia jednotnej európskej meny v Rumunsku, dosť jednoduchá otázka, na ktorú však predstavitelia NBR vždy odpovedajú príkladne nejednoznačne.
Na záver, ak chcete zbohatnúť špekuláciami na devízovom trhu, bolo by dobré počkať si na ďalšie prekvapivé rozhodnutie, akým je napríklad Švajčiarsko v roku 2015. Je to preto, že česká koruna nechala mnohých špekulantov s opuchnutým perom. A keď sa pozrieme späť na drámy spôsobené výbuchom švajčiarskeho franku, možno je to tak lepšie.