Japonský akciový trh sa o 50 percent obchoduje pod účtovnou hodnotou - akcie - FAZ
Burzy zaznamenali v pondelok výrazné zisky po tom, čo Wall Street v piatok prestala obchodovať napriek katastrofickej správe o trhu práce so ziskami.
Zdá sa, že investori, aspoň v krátkodobom horizonte, opäť veria, že aktivizmus vlád a centrálnych bánk znovu stimuluje globálnu ekonomiku po tom, čo mnohé krajiny v posledných mesiacoch skĺzli do recesie. Zostáva zistiť, či sú tieto očakávania oprávnené.
S.Neustále sledujte očakávania zisku
Vzhľadom na vysoké dlhy, ktoré sa hromadili v posledných rokoch, najmä v anglosaských krajinách, a ktoré viedli k neopakovateľnému rozmachu spotreby, je to pochybné. V týchto krajinách bude musieť v nasledujúcich rokoch stúpať miera úspor, čo obmedzí spotrebu a tým aj ekonomický rast.
V tomto prostredí je nepravdepodobné, že by spoločnosti dokázali zvýšiť svoje zisky rovnako ako v minulosti. V posledných rokoch veľká časť rastu výnosov pochádza z finančných firiem. Z dôvodu finančnej krízy, nevyhnutnej zmeny veľkosti a rekalibrácie obchodných modelov bude prínos priemyselného odvetvia v budúcnosti mierne. Z tohto dôvodu kritickí investori kritizujú odhady výnosov a ocenenia akcií z nich odvodené analytikmi v západných krajinách.
V Japonsku to vyzerá inak. Za posledných pár rokov stagnácie mali tamojšie spoločnosti dostatok času na vyčistenie svojich súvah. Prešli ste procesom prispôsobovania, ktorý ešte musia urobiť mnohé banky a priemyselné spoločnosti v iných častiach sveta. Japonské spoločnosti dokázali za posledných pár rokov zvýšiť svoje zisky a čisté imanie.
Japonsko nie je v úprave - veľa akcií sa obchoduje pod účtovnou hodnotou
V kontexte globálnej recesie môžu byť pod exportným sektorom vystavení značnému tlaku. Na druhej strane japonská burza už v posledných mesiacoch očakávala negatívny vývoj. Ak sa dá vývoj zisku spojiť s cenovým vývojom na burze, japonské akcie už niekoľko rokov vyzerajú lacnejšie ako za posledných 30 rokov minulého storočia. Polovica akcií sa v skutočnosti obchodovala na burze Nikkei 225 pod účtovnou hodnotou. To znamená, že sa dajú v súčasnom prostredí lacno kúpiť.
Japonsko by mohlo nielen neprimerane ťažiť z budúceho hospodárskeho oživenia na rozvíjajúcich sa trhoch. Ak by bola vláda tiež schopná stimulovať domácu ekonomiku efektívnejšie ako v minulosti, stabilizovalo by to alebo dokonca povzbudilo hospodárstvo krajiny. Na rozdiel od mnohých spotrebiteľov v anglosaských krajinách dosiahli japonskí spotrebitelia vysoké úspory. A spotreba je v Japonsku oveľa dôležitejšia ako exportné odvetvie, ktoré sa v posledných rokoch umelo propaguje ako súčasť merkantilistickej kurzovej politiky.