Keď euro dosiahne 5 lei; Stelian Muscalu
Kurz v dnešnej dobe všetci sledujú. Urobil skok, ktorý prelomil psychologickú hranicu, ale napriek tomu sa rok pozeráme na vývoj, nemôžeme povedať, že by zlomil ústa veľtrhu. A tu sa na neho musí pozerať v porovnaní s regiónom.
Tento rok napríklad poľský zlotý stratil 5%. Maďarský forint stratil 11% svojej hodnoty, zatiaľ čo leu stratil menej ako 2%.
Čoraz viac ľudí sa ma pýta, či nadišiel čas zmeniť svoje úspory z lei na euro. Krátka odpoveď je, že ten okamih už nejaký čas uplynul.
Je ťažké povedať, čo sa bude na kurze diať, pretože je ich toľko. Teraz už odpisy neboli také prudké, ako by niektorí očakávali po tom, čo parlament hlasoval o zvýšení dôchodkového bodu o 40%, pretože investori toto hlasovanie na jednej strane nejako predpovedali a na druhej strane sú stále názor, že toto rozhodnutie nemožno racionálne vynútiť.
Rozhodujúci okamih vo vývoji kurzu preto poskytnú ďalšie parlamentné voľby, ktoré sa uskutočnia v decembri. Dovtedy si BNR bude robiť žarty z členkov. Nechal to trochu mimo vodítka, aby ukázal mačku tým, ktorí sa motajú v parlamente. Nejako toto odpisovanie prišlo a ako frustrácia z toho, že nikto nepočúval, čo hovorí jedna z najdôležitejších štátnych inštitúcií, konkrétne NBR.
Pretože hlasovanie o zvýšení dôchodkov prišlo len jeden deň po tom, čo guvernér Mugur Isărescu upozornil na katastrofu, ktorú môžu politici týmto populisticko-volebným zvýšením bez pokrytia ekonomiky priniesť do ekonomiky.
Na druhej strane, keď hovoríme o levovi, musíme sa pozrieť, ako sme už povedali, na región. Odpisy od nás sú vlastne kombináciou faktorov. Na jednej strane sú interné, vysvetlené skôr, ale existujú aj vonkajšie faktory. Nachádzame sa v medzinárodnom kontexte, v ktorom sa akciové trhy obávajú oslabenia ekonomického rastu, ktorý potlačil regionálne meny nadol, čo je miera, v ktorej bol chytený aj leu. Krátkodobý výhľad je, že euro do konca roka stúpne na 4,89 lei.
Preto je lev teraz medzi kladivom a nákovou. Inými slovami, medzi potrebou kontrolovať infláciu, ale aj potrebou nízkych nákladov na financovanie, tak pre štát, ako aj pre spoločnosti.
Problém teraz súvisí s infláciou. Obavy sú veľké, ak si spomeniete na závratné čísla z 90. rokov. Je ale pravda, že žijeme v podivných časoch, v ktorých sa inflácia prispôsobuje novým skutočnostiam. Pripomeňme, že americký Federálny rezervný systém oznámil flexibilné inflačné zacielenie. Napokon je to centrálna banka, ktorá udáva svetový tón.
Márne sa preto Isărescu bude snažiť udržať infláciu na uzde, pretože ju bude dovážať Rumunsko. Prostredníctvom externých nákladov.
To, čo si musíme uvedomiť počas tohto obdobia pandémie covid, je to, že sa zmenili aj ekonomické priority. Zatiaľ čo inflácia ustupuje vládam sveta do popredia, zameriava sa na stimuláciu ekonomík a implicitne na ich oživenie. Čo by možno malo robiť aj Rumunsko.
Pri pohľade na tých, ktorí rozhodujú, bohužiaľ vidíme, že priority sú úplne odlišné. Alebo ak budú pokračovať takto, mohli by sme mať výbušný kokteil pre každú ekonomiku s názvom - Stagflácia. Teda ekonomická stagnácia daná neschopnosťou mať koherentný plán obnovy sprevádzanú zvýšením inflácie, ako som už povedal, z externých nákladov.
V takejto situácii nie je v strednodobom horizonte vylúčený výmenný kurz 5 lei/euro.