Leto - Ale žije sa ľahko

Teraz sa opäť začína najkrajšie obdobie v roku, letné prázdniny, kedy môžete vypnúť a relaxovať. Aké však bude leto na akciových trhoch? Podľa všetkého sa k dokom blížia nejaké búrky.

ľahko

Nízkotlakové oblasti vpredu

Spravodajská sezóna pre druhý štvrťrok bude čierna, čiernejšia, najčernejšia. Niet divu, pretože v tomto období zúrila Corona obzvlášť prudko ekonomicky. A strach z druhej vlny infekcií s následnými odstávkami nehovorí v prospech zásadne stabilného frontu férového počasia na trhoch s akciami. A bohužiaľ - nemecký vražedný inštitút si nerobím zo svojho srdca - nemecký balík hospodárskych stimulov tiež zaostáva. Proti zlej nákupnej nálade má jediné dočasne znížené zníženie DPH malú šancu na „oomph“. Bolo by lepšie okamžite sóla zrušiť, čo platia aj živnostníci a partnerstvá. Ak by sa tiež výrazne zvýšila nezdaniteľná položka, aby sa najmä osobám s nízkym príjmom dostalo viac čistých od hrubého príjmu, urobilo by sa pre udržateľnú ekonomickú stabilizáciu podstatne viac. Okrem toho sa zanedbávajú investície do vzdelávania a digitalizácie. Dosiahnutie stavu pred vypuknutím koróny so všetkými jej štrukturálnymi deficitmi nie je hodnotným cieľom hospodárskej politiky, ak chce konkurencia z Ázie a Ameriky vyhrať budúcnosť.

Hurikán „Trump“ tiež zabezpečí obdobia nepriaznivého počasia. Americký prezident určite neustúpi do leta ani sa nebude držať diéty na Twitteri. Vzhľadom na hospodársku krízu v USA a vážne nové infekcie je v predvolebných prieskumoch dramaticky za svojím demokratickým vyzývateľom Joeom Bidenom. Kto by to bol pred pol rokom myslel? V lete preto bude za každú cenu strieľať, aby si udržal šance v prezidentských voľbách 3. novembra 2020. Vyhráža sa Pekingu klubom obchodnej vojny. A Číňania, ktorých určite nemožno vyhlásiť za svätých, pokiaľ ide o zahraničný obchod, sa podľa toho ustúpia.

V neposlednom rade bude Trump naďalej vystupovať proti EÚ a transatlantickému spojenectvu, aj keď po celé desaťročia ponúka jedinečnú bezpečnostnú architektúru dokonca pre celý svet. Predovšetkým s potešením nakopne holeň svojho obľúbeného nepriateľa Nemecka. Pre neho je prebytok z vývozu, príspevok NATO a ruský plynovod užitočnou muníciou. Málo mu záleží na tom, aby jeho činy poškodzovali americký geopolitický vplyv. Všetko je dovolené, pokiaľ mu to prospieva. America First pre neho znamená Trump First. Nové výdatné vystúpenia prezidenta USA pravdepodobne nebudú na akciových trhoch potešením.

Európa, žiaľ, doteraz nedokázala uplatniť svoju vlastnú váhu v geostrategickom meradle. Vnútorná súdržnosť je krehká a - podobne ako hádajúci sa pár - sa dá držať len spolu s drahými darčekmi. Ale tí, ktorí dostali 500 miliárd eur, neurobia veľa, aby im poďakovali za zváženie v podobe tvrdých reforiem. Ale to je jediný spôsob, ako z dlhodobého hľadiska uniknúť trvalej recesii. V opačnom prípade existuje riziko buď nových výbušnín pre európsky spoločný podnik, alebo trvalého finančného vyrovnania krajín EÚ, ktoré umožňuje ešte viac si dopriať nečinnosť, dolce vita. Do toho zapadá ECB, ktorá sa dlhodobo venuje verejným financiám bez začervenania sa. „Elvis opustil budovu“ bývalo motto po koncertoch King of Rock ‘n’ Roll. Dnes hovoríme, že z Európy odišla stabilita.

Na záver, ak vezmete do úvahy aj historické nadhodnotenie zásob, ktoré už nie je iba športové, je skutočne veľa čo povedať o silných búrkach v zásobách v lete 2020, však?

Nezanedbávajú sa ale ani výšky

Áno, nemožno vylúčiť druhú vlnu infekcií. Epidémia v Európe je však oveľa menej závažná ako v USA. Je pravda, že v Nemecku sa vytvárajú hotspoty. Neočakáva sa však, že budú nariadené radikálne výluky ako v marci alebo apríli. Politici sú vydesení z toho, že ekonomický život, ktorý sa vracia len pomaly, sa úplne zastaví. Pretože všeobecné očakávania sa zameriavajú aj na otvorenie, hrozil ekonomický šok, ktorý by umožnil vyprchať psychologický efekt stimulačných balíkov.

Pokiaľ ide o štvrťročné správy, najdôležitejší je výhľad. Vzhľadom na množstvo pozitívnych vedúcich ukazovateľov a neustále potvrdzované hospodárske oživenie v Číne, ktoré realizuje okrem iného spoločnosť Siemens, by tieto ukazovatele mali ukázať svetlo na konci tunela. A akcie platia do budúcnosti.

Bohužiaľ musíme prejsť Trumpovými gala predstaveniami. Ale aj pri ňom platí, že nie všetko sa zje také teplé, ako sa varilo. Skutočné vzplanutie obchodnej vojny by ešte viac sťažilo život jej vývozcom, ich zamestnancom a stredozápadným poľnohospodárom na pestovanie kukurice, sóje a pšenice - lojálnych voličov Trumpa. S Donaldom sa deje vždy veľa povyku. Nie je to však politická samovražda.

Keď je Európa nútená zjednotiť sa s nestabilnými metódami, rozhodne to nie je radosť. Ani nemecké predsedníctvo Rady EÚ už nemôže získať žiadne ceny krásy krásy. Investori to však musia využiť na maximum. Menová politika ECB koniec koncov zaisťuje stabilné akciové prostredie. Pretože mnohé výnosy z úrokových úspor sú v dnešnej dobe záporné už pred infláciou, nastáva kolosálna investičná kríza na akciu. V tejto súvislosti je potrebné uviesť do perspektívy aj ich absolútne nadhodnotenie. Pri pokuse o porovnanie hodnotenia Zinstitelnu mi dochádzajú superlatívy - aj vzhľadom na ich zlú dôveryhodnosť.

Vďaka tomuto rozmachu likvidity sa zásoby určite odchýlili ďaleko od svojej základnej, tj. Základne predaja a zisku. Ale či sa vám to páči alebo nie, táto skutočnosť sa teraz stala realitou na finančných trhoch. V minulosti sa zásadné preháňania - okrem iných - pozri napríklad dot-com alebo realitná bublina - stále upravovali reštriktívnou menovou politikou a naštvaním investorov. Dnes už nie je možné zvyšovanie úrokových sadzieb a nedostatok likvidity vzhľadom na dramatické nadmerné zadĺženie sveta. Inak (peňažní) politici riskovali konečnú super-GAU (finančného) sveta so všetkými sociálnymi kolaterálnymi škodami.

Rok 2020 nebude pre akcie storočnicou ani hororovým letom

Z tohto hľadiska sa počas leta celkovo neočakáva žiadna zrážka ani rally. V závislosti na dostupných politických alebo ekonomických údajoch budú akciové trhy kolísať v širokých bočných trendoch. Pomocou pravidelných plánov sporenia akcií môžete túto zmiešanú situáciu dobre vyriešiť.

Ale po lete, keď budú rásť ekonomické zárodky monetárnej a fiškálnej politiky a strach z odstavenia bude čoraz menej dôležitý, bude mať jeseň aj krásne (kapitálové) dni.