Nemecko stráca váhu v indexoch MSCI - Fórum

Nemecko chudne v indexoch MSCI

Prepočet akciových indexov MSCI podľa takzvaného voľného obehu bude na úkor váh Nemecka v barometroch. Odborníci očakávajú od pondelka dopad na akciové trhy.

Ako v sobotu oznámila spoločnosť Morgan Stanley Capital International (MSCI), výrazne sa zníži podiel nemeckých akcií na veľkých cezhraničných cenových barometroch. Ďalšími porazenými sú Japonsko, Taliansko a Francúzsko, zatiaľ čo Spojené kráľovstvo, USA a Írsko budú priberať. V odvetviach sa okrem iného zvyšuje váha technológií a finančných služieb, zatiaľ čo podiely strácajú telekomunikácie a automobilový priemysel. Analytici očakávajú vážne posuny na akciových trhoch v dôsledku zmien indexu.

Rovnako ako ostatní poskytovatelia cenových barometrov, aj MSCI chce od novembra zmeniť váhu spoločností alebo krajín v príslušných indexoch na voľný pohyb, tj počet voľne obchodovateľných akcií spoločností, v dvoch etapách. Okrem toho MSCI plánuje prostredníctvom indexov zvýšiť predchádzajúce pokrytie trhu. Reforma by mala byť ukončená v máji budúceho roka.

Podľa štúdie Deutsche Bank budú zmeny vo vážení spoločností v cenových barometroch a v zložení indexov viesť k prerozdeleniu kapitálových investícií v hodnote 150 miliárd dolárov. Odborníci odhadujú, že skupina indexov MSCI má celkovo na aktívach fondu zhruba 3,5 bilióna dolárov a veria, že reforma udrží finančné trhy v pohybe aj mesiace.

MSCI bude postupne prevádzať indexy na voľný float. Podľa spoločnosti sa prvý krok uskutoční na konci novembra tohto roku, druhý na konci mája 2002. V sobotu MSCI zverejnila iba proforma indexy založené na voľnom obehu, ktoré majú ilustrovať zmenu barometrov. Investori tak mohli vidieť, aké zmeny sa urobia a aké budú mať účinky, vysvetlil MSCI postupný postup. Zmeny cenových barometrov sú obzvlášť dôležité pre fondy, ktoré sledujú indexy MSCI. Keďže trhy vo všeobecnosti konajú s nadhľadom, odborníci očakávajú reakcie na zmeny indexu na burzách už v pondelok.

MSCI zostavuje svoje veľké medzinárodné cenové barometre z indexov jednotlivých krajín. Podľa informácií je váha Nemecka v „indexe všetkých krajín sveta“ („ACWI“) a v „svetovom indexe“ približne o jeden percentuálny bod a v „indexe EAFA“ („Európa, Austrália, Ďaleký východ“) ) sa znížil o takmer 1,5 percentuálneho bodu. USA sú zahrnuté do ACWI a do „svetového indexu“ o 6,24, respektíve 5,4 percentuálneho bodu, zatiaľ čo Veľká Británia je v EAFA o päť percent ťažšia. Celkovo bude Amerika na „novom“ ACWI tvoriť 55,3 percenta, zatiaľ čo Británia bude mať viac ako desať percent. Nemecko potom v ACWI váži necelých 2,8 percenta.

Vyhrajte technológiu a financie

Popri technológiách a financiách získavajú na význame aj energetika, zdravie a farmaceutika, ako aj softvér a služby. Na druhej strane sa okrem telekomunikácií a automobilov tiež zmenší odvetvie surovín, spotrebného tovaru, poisťovníctva a čistého bankovníctva. Podľa MSCI sa trhová kapitalizácia ACWI, ktorá pokrýva 49 medzinárodných akciových trhov, zníži o tri percentá na 18,171 bilióna dolárov v dôsledku prechodu na voľný obeh, aj keď sa počet uvažovaných podnikových akcií zvýši o 191 na 2 258.

MSCI doteraz použila počet všetkých akcií vynásobený burzovou cenou ako základ pre výpočet trhovej kapitalizácie a výslednej váhy spoločnosti v indexe. Do tohto výpočtu by sa v budúcnosti už nemali zahrnúť väčšie balíčky akcií od štátu, iných spoločností alebo manažmentu a pracovnej sily. V dôsledku toho váha spoločnosti klesá so zvyšujúcim sa fixným vlastníctvom. MSCI chce, aby spoločnosti s voľnou pohyblivosťou menej ako 15 percent úplne vypadli z indexov, pokiaľ nemajú veľmi veľký význam.

Očakáva sa nižšia váha pre Nemecko

Analytici už očakávali, že reforma indexu MSCI sa dotkne hlavne kontinentálnych európskych a japonských spoločností, zatiaľ čo spoločnosti z Veľkej Británie a USA by z toho mohli mať úžitok. Mnohé z nemeckých burzových skupín majú v medzinárodnom porovnaní veľmi vysoký podiel stáleho vlastníctva. Napríklad Deutsche Telekom a Deutsche Post, v ktorých má federálna vláda stále viac ako polovicu. Prechod európskych indexov Stoxx na výpočet voľného obehu v minulom roku už spôsobil tlak na cenu podielu T, pretože to výrazne znížilo váhu papiera v cenových barometroch.