Prečo euro a dolár strácajú na dôležitosti
Euro je druhou najdôležitejšou menou na svete. Rozdiel voči americkému doláru však zostáva jasný. Vyplýva to zo správy, ktorú v stredu predložila Európska centrálna banka (ECB) o úlohe spoločnej meny. Na konci roka 2015 malo euro podiel na svetových devízových rezervách 19,9 percenta. Podľa ECB to bola najnižšia hodnota od roku 2000. Za rok sa podiel znížil o 0,6 percentuálneho bodu. S váhou 64,1 percenta je dolár zďaleka lídrom, aj keď v porovnaní s predchádzajúcim rokom stratil 0,9 percentuálneho bodu. Jeho váha bola najnižšia od roku 1999. ECB za to viní najmä finančnú krízu. Pretože od roku 2007 americká mena meraná podielom na devízových rezervách stratila 5 percentuálnych bodov.
ECB pripisuje skutočnosť, že euro aj dolár stratili význam pre väčšiu diverzifikáciu menových rezerv centrálnymi bankami, ktoré sú za to zodpovedné. Podiel ostatných mien, najmä austrálskeho a kanadského, sa od roku 2008 zvýšil o 4 percentuálne body na 6,8 percenta. Ďalších 4,1 percenta predstavuje japonský jen. Dolár je najdôležitejšou menou pre medzinárodné platby. Podľa údajov platobnej siete bánk Swift predstavuje 43,0 percent. V roku 2013 sa euro umiestnilo na prvom mieste so 40,2 percentami pred dolárom, ktorý v tom čase predstavoval 33,5 percenta. Spoločná európska mena je v súčasnosti 29,4 percenta. Na treťom mieste je libra šterlingov s 8,7 percentami. Čínske renminbi od roku 2014 zvýšilo svoj podiel na 2 percentá, čím sa priblížilo k jenu.
Situácia na kapitálových trhoch je ešte viac v prospech amerického dolára. V tejto mene bolo vydaných dobrých 60 percent všetkých medzinárodných dlhových nástrojov, v eurách je to však len necelých 23 percent. V roku 2004 sa tu euro dostalo na 30 percent. Z medzinárodných pôžičiek je 58 percent v dolároch a 22 percent v eurách. Obratu na devízovom trhu dominuje dolár na úrovni 46 percent, zatiaľ čo euro predstavuje 19 percent. Prezident ECB Mario Draghi vo svojom predslove k správe uznal zreteľný rozdiel v dolároch.
Pokračujúca dominantná úloha dolára znepokojuje Banku pre medzinárodné zúčtovanie (BIS), „centrálnu banku centrálnych bánk“. Ich hlavný ekonóm Hyun Song Shin v stredu v prejave na konferencii Svetovej banky varoval pred nebezpečenstvom zhodnotenia dolára. To predstavuje tlak na finančné trhy a banky, uviedol vo Washingtone. To platí nielen pre rozvíjajúce sa krajiny, ale aj pre meny ako jen alebo švajčiarsky frank, ktoré sa považujú za „bezpečné prístavy“. Podľa Shina je slabý dolár na trhoch spojený s väčším dlhom v americkej mene, menšou volatilitou a väčšou chuťou riskovať. Na druhej strane by banky po zhodnotení dolára obmedzili poskytovanie úverov. Podľa neho sa zvyšuje volatilita na trhoch a investori sú opatrnejší.
Shin tiež spomenul súvislosť s rizikovými prémiami pre rozvíjajúce sa trhy. Cena swapov na úverové zlyhanie (CDS) pre tieto krajiny vzrástla, keď sa zvýšil dolár. Pre neho už v posledných rokoch neplatí vzťah medzi kurzom a úrokovou mierou, takzvanou úrokovou paritou. Počas finančnej krízy a krízy eura v rokoch 2011 a 2012 by dlžníci museli platiť vyššiu úrokovú sadzbu za menové swapy, pri ktorých si vymieňali eurá za doláre, ako by bolo na dolárovom trhu potrebné. To isté sa pozorovalo pri franku a jene. Silnejší dolár vedie k neobvyklejšiemu vývoju na trhu, uviedol Shin. Poukázal na vysoký dolárový dlh spoločností na rozvíjajúcich sa trhoch. To predstavuje viac ako tretinu dolárových záväzkov spoločností mimo USA. Na základe štatistík BIS to bolo spolu 9,7 bilióna dolárov.