Prečo musí byť 4-dňový týždeň a práca na kratší pracovný čas sprevádzaná ďalším školením

Iba pri vyššej kvalifikácii a produktivite zamestnancov je možné okrem miezd, zisku, príspevkov na sociálne zabezpečenie a daňových príjmov znížiť pracovnú dobu na predchádzajúcej úrovni. Príspevok Willi Koll.

práca

Šéf IG Metall Jörg Hofmann žiada štvordňový týždeň ako odpoveď na masívne štrukturálne zmeny v odvetviach, ako je automobilový priemysel, s cieľom ušetriť pracovné miesta skrátením pracovnej doby. Zatiaľ čo Hofmann vidí prácu na kratší pracovný čas ako prostriedok na tlmenie hospodárskeho poklesu, štvordňový týždeň je pre neho štrukturálne určeným opatrením s určitou výškou náhrady mzdy pre zamestnancov. Šéf IG Metall zároveň navrhuje využiť voľný čas na profesionálne školenie. Predĺžená práca na kratší pracovný čas by sa mala kombinovať aj s kvalifikáciou zamestnancov.

Pokiaľ ide o počet pracovných hodín, obe opatrenia - práca na kratší pracovný čas a štvordňový týždeň - sú skrátením týždenného pracovného času. Niektorí môžu uvítať kratší pracovný čas v prospech viac voľného času, a to aj za cenu nižšej mzdy. Iní si chcú ponechať svoj súčasný príjem, a preto pracovať ako doteraz. A mnohí sú jednoducho závislí od zachovania svojho predchádzajúceho príjmu. V tejto súvislosti by bolo ideálne, keby ste si mohli skrátiť pracovný čas a zároveň zachovať svoj súčasný príjem bez straty zamestnania. Individuálne a makroekonomické vzťahy ukazujú podmienky, za ktorých to býva možné.

Platený obsah

Prihláste sa a prečítajte si ďalšie informácie

Zatiaľ žiadne predplatné?

Zatiaľ žiadny komentár.

[pum_login_form label_username = ”E-mailová adresa” label_remember = ”Zostaňte prihlásení” disable_placeholders autoclose close_delay = ”1 000 ″]

Názov programu QE (kvantitatívne uvoľňovanie) nie je oficiálnym názvom programu ECB, ale jednoducho popisuje metódu menovej politiky, pri ktorej centrálna banka nakupuje dlhové cenné papiere s cieľom tlačiť úroveň trhových úrokových sadzieb nadol. Program QE sa nazýva v úradnom jazyku ECB Program nákupu majetku (Program nákupu majetku, APP) a bolo o ňom rozhodnuté začiatkom roku 2015. Aplikácia spočiatku pozostávala z troch samostatných programov na zakúpenie

  • kryté dlhopisy (CBPP 3, Začiatok októbra 2014),
  • cenné papiere kryté aktívami (ABSPP, Začiatok novembra 2014) a
  • cenných papierov vo verejnom sektore (, Začiatok marca 2015).
  • V júni 2016 sa uskutočnil program nákupu podnikového sektora (CSPP).

Podrobnejší popis jednotlivých programov nájdete na konci tohto článku.

ECB nestanovila žiadne konkrétne objemy nákupov pre jednotlivé programy, iba stanovila mesačné ciele pre celú APP.

  • Marec 2015 až marec 2016: 60 miliárd eur
  • Apríl 2016 až marec 2017: 80 miliárd eur
  • Apríl 2017 až december 2017: 60 miliárd eur
  • Január 2018 až september 2018: 30 miliárd eur

Čo konkrétne nakupuje ECB?

Pohľad na mesačne zakúpené cenné papiere ukazuje, že ECB menila zloženie svojich nákupov a bola v rámci jednotlivých programov inak aktívna. Mesačný objem nákupu tiež nebol vždy presne na ohlásených 60 alebo 80 miliárd eur - ECB však ohlásený objem kúpila v priemere počas jednotlivých fáz v priemere.

* APP v skutočnosti: Tento riadok ukazuje, koľko ECB zaplatila počas predchádzajúcich troch fáz APP (cieľová hodnota od marca 2015 do marca 2016: 60 miliárd eur, cieľová hodnota od apríla 2016 do marca 2017: 80 miliárd eur, cieľová hodnota od apríla 2017 do decembra 2017: 60 miliárd eur Miliardy eur) v priemere mesačne. Zdroje: ECB, vlastné výpočty

Rozdielne váženie podprogramov je v nasledujúcej tabuľke ešte zreteľnejšie. To ukazuje, aký vysoký bol podiel príslušných programov počas jednotlivých mesiacov od začiatku APP v marci 2015. To ukazuje, že ECB nedávno znížila podiel štátnych dlhopisov, ktoré opäť kúpila (z viac ako 90% na vrchole na zhruba 80% v poslednej dobe).

Zdroje: ECB, vlastné výpočty

Na čo si treba dať pozor: Konkrétna implementácia a reinvestícia splatných dlhopisov

V nasledujúcich mesiacoch bude preto dôležité sledovať, ako ECB v skutočnosti vykonáva ohlásené zníženie objemu nákupu, pretože to bude mať rôzne dopady na príslušné segmenty trhu. Od začiatku svojich nákupných programov ECB, ako je uvedené vyššie, preukázala, že je schopná a ochotná skutočne realizovať ohlásené objemy nákupu. To znamená, že všetky zásoby APP sa vo svojej súvahe zhruba držia kurzu načrtnutého v nasledujúcom grafe (červená prerušovaná čiara) a na konci septembra 2018 by mali dosiahnuť celkový objem okolo 2,6 bilióna eur - jedinou otázkou je, cez ktoré Cenné papiere, veľká biela medzera v grafe je konkrétne vyplnená.

Poznámka: Zásoby sa vždy upravujú o amortizáciu na konci štvrťroka. To znamená, že hodnota dlhopisov nakúpených pod nominálnu hodnotu bude revidovaná smerom nahor, keď sa priblížia k dátumu ich splatnosti. Zodpovedajúcim spôsobom sa revízia smerom nadol vzťahuje na dlhopisy kúpené nad par. * Očakávaný vývoj na základe oznámenia ECB, že plánuje od januára 2018 v rámci APP získať cenné papiere v hodnote 30 miliárd eur mesačne. Objemy reinvestícií sa neberú do úvahy. Zdroje: ECB, vlastné odhady

Musí sa tiež vziať do úvahy, že APP bude mať vplyv aj dlho po svojom skutočnom konci. Napríklad v decembri 2015 ECB oznámila, že reinvestuje výnosy z dlhopisov držaných do splatnosti, a tento sľub obnovila a objasnila na októbrovom zasadnutí Rady. Ak bude napríklad nemecký vládny dlhopis splatný v roku 2019 a ECB bude vyplatená nemeckým štátom, bude od dnešného dňa tieto peniaze používať na opätovný nákup (nemeckého) vládneho dlhopisu. Vaše držby štátnych dlhopisov sa nebudú nevyhnutne znižovať, ani sa vaša prítomnosť na trhoch nezmenší - jednoducho to nevytvorí nové peniaze na nákup štátnych dlhopisov.

Nákupy QE podľa krajiny

Na začiatku programu PSPP (t. J. Program štátnych dlhopisov) ECB oznámila, že objem nákupu by mal vychádzať z kapitálového kľúča zúčastnených krajín. ECB sa však od tohto cieľa významne odchýlila: nakúpila viac štátnych dlhopisov od hlavných krajín eurozóny, ako by bolo podľa kľúča kapitálu v skutočnosti vhodné. Napríklad nemecké štátne dlhopisy v súčasnosti tvoria takmer 27% nakúpeného portfólia štátnych dlhopisov, hoci nemecký kapitálový kľúč je len necelých 18%.

Zdroje: ECB, vlastné výpočty

Táto „preferencia“ pre veľké krajiny by mohla byť spôsobená okrem iného aj tým, že menšie krajiny jednoducho nemajú dostatok dlhopisov na to, aby ECB mohla dosiahnuť svoj cielený objem nákupu. Uvidí sa, či ECB zmení svoje nákupné správanie, ak bude musieť nakupovať iba menšie množstvo štátnych dlhopisov.

Celkové aktíva

Nákupy uskutočnené v rámci programu QE teraz tvoria takmer polovicu z celkovej sumy ECB, necelých 4,4 bilióna eur. Ak ECB zníži od januára objem mesačných nákupov dlhopisov, dá sa z krátkodobého hľadiska očakávať, že bilancia ECB bude spočiatku rásť o niečo pomalšie. Pre posúdenie skutočného expanzívneho účinku menovej politiky je však tiež potrebné sledovať, ako sa menia ostatné položky v súvahe, čo však z dnešného pohľadu nemožno odhadnúť.

Slovník: Programy podrobne

Prvý Program nákupu krytých dlhopisov (Program nákupu krytých dlhopisov, CBPP) už bolo rozhodnuté ECB v roku 2009 s cieľom stabilizovať trh s týmito papiermi (napr. Pfandbriefe) po finančnej kríze a čeliť problémom bánk s refinancovaním. Za rok sa nakúpili cenné papiere v celkovom objeme 60 miliárd eur. Nasledoval druhý CBPP od novembra 2011 do októbra 2012. Aktuálny tretí CBPP bol prijatý v októbri 2014.

The Program nákupu cenných papierov krytých aktívami (Program nákupu cenných papierov krytých aktívami, ABSPP) bol prijatý v septembri 2014 v súvislosti s programom nákupu krytých dlhopisov (CBPP 3). ABS papiere sa kupujú na primárnom a sekundárnom trhu.

V rámci Program nákupu cenných papierov vo verejnom sektore (Program nákupu vo verejnom sektore, ) Od marca 2015 sa kupujú cenné papiere verejného sektora, ako sú štátne dlhopisy a dlhové cenné papiere európskych inštitúcií a agentúr. Pre nákupy v rámci PSPP existujú podrobné pravidlá. Napríklad štátne dlhopisy je možné nakupovať iba na sekundárnom trhu z dôvodu zákazu menového financovania vlády. Zakúpiť sa dajú iba papiere s dobou platnosti dlhšou ako jeden rok. ECB navyše nechce kúpiť viac ako 33% všetkého papiera na sekundárnych trhoch.

Vďaka Program nákupu cenných papierov v podnikovom sektore (Program nákupu podnikového sektoru, CSPP) dlhopisy od spoločností v eurozóne sa tiež kupujú od júna 2016. Banky a spoločnosti, ktorých dlhopisy nie sú ratingovými agentúrami hodnotené minimálne ako „investičný stupeň“, sú vylúčené. Dlhopisy musia mať splatnosť šesť mesiacov až 30 rokov a je možné ich kúpiť na primárnom aj sekundárnom trhu.