Prichádza hospodárska kríza vyvolaná koronavírusom Nasledujúce dva týždne budú kľúčové
Oblasti postihnuté epidémiou koronavírusu sa množia na úroveň, kde sa veľmi dobre formovalo recesné spektrum. Kríza dodávok, ktorá bola predvídateľná od izolácie choroby v Číne, sa začína premieňať v dopytový šok. Faktor strachu sa dostáva k spotrebiteľom, ktorí menia svoje správanie a potom je ekonomika zasiahnutá oveľa hlbšie.
Ale ani na pozadí takéhoto vývoja nie je opodstatnené predčasné znižovanie úrokových sadzieb, ako to urobil americký Federálny rezervný systém. Kríza v oblasti verejného zdravia nemá drogu v monetárnych riešeniach. Už dnes existuje veľa hlasov, ktoré kritizujú rozhodnutia centrálnych bánk vyskočiť z papúč. A dôkazom je, že kapitálové trhy nereagovali na podnety a naďalej klesali.
Hriech centrálnych bánk
Na tieto urgentné rozhodnutia v oblasti menovej politiky by sa dalo odpovedať: „Nechajte to, nebolí, ak bude konať preventívne.“ Fáza je, že sa to vlastne kazí. Vidíte to v ďalších rokoch. Neinspirované zníženie úrokových sadzieb v roku 1998 zasiahlo krízu dotcom v roku 2001, po troch rokoch. V takýchto pohyboch môže mať pôvod vážna kríza.
Peňažné stimuly, o ktorých rozhodne alebo sa pripravujú, hrešia všeobecnou platnosťou. Nie sú zamerané na postihnuté odvetvia a môžu naďalej poškodzovať. A chyba vychádza zo skutočného pavlovovského správania. Na trhoch je hlboko zakorenená myšlienka, že zakaždým, keď v ekonomike dôjde k turbulenciám, centrálne banky prídu na pomoc agresívnym znižovaním úrokových sadzieb. Vytvárajú sa očakávania, potom aby centrálne banky nesklamali, sú prakticky nútené reagovať, inak sa na burzách zdôrazňuje pesimizmus.
Liečba sa uplatňuje pri udalosti, ktorej príčinou je finančná kríza. Aj keď v skutočnosti môže byť finančná kríza ovplyvnená vývojom.
Ako meriame saturáciu kyslíkom
V Craiove zomrela tehotná žena podozrivá na COVID-19
Nové príznaky spojené s Covid-19
Jeho Eminencia Theodosius vykonal službu za vylúčenie COVID-19
Dlhodobo covid
Iohannis naznačuje, že neprijme zákon, ktorý by udržal trhy otvorené
Neberieme do úvahy celkovú karanténu, ani teraz, ani sviatky - Klaus Iohannis
Klaus Iohannis: Máme stratégiu očkovania
Temešvár: 14 úmrtí za jeden deň. Šesť ľudí sa na ATI nekonalo. Virgil Musta: Nemáme veľa riešení
Trh bude musieť celok prehodnotiť
Nasledujúce dva týždne budú skutočne kľúčové. Ak počet infekcií bude naďalej stúpať, miestny šok v reťazci dopytu a ponuky v Európe a USA je oveľa závažnejší. Existuje nádej, že zníženie úrokových sadzieb z EDF o 0,5 percentuálneho bodu alebo dokonca o jeden percentuálny bod pomôže, ale neznižuje počet infekcií, neopravuje dodávateľské reťazce. Trh bude musieť celok prehodnotiť.
Ľudstvo má krízu verejného zdravia, na ktorú musí pohotovo reagovať politikami zdravotnej bezpečnosti. A nerobí to dobre. Čína začala zle, skrývala epidémiu v prvej fáze a s tým spojenú cenzúru, kým sa situácia už nedala udržať v tajnosti.
Federálny rezervný systém USA odrezal od požiaru pol percentného bodu záujmu. A to je iba začiatok. Na ďalšie zasadnutie menovej politiky, ktoré sa uskutoční 17. - 18. marca, sa očakáva ďalší zásah, po ktorom sa trh spolieha na ďalší zásah v nasledujúcich mesiacoch. A potom treba splniť očakávania.
Svetová ekonomika, ktorá je stále neliečená, je v šoku
Vďaka šokom vyvolaným epidémiou a príliš laxnej menovej politike sa americká výnimočnosť skončí. USA zaznamenali predovšetkým vyspelé ekonomiky, čo sa prejavilo na mierach rastu a vývoji dolára. A koniec tejto éry je problémom aj pre Trumpa v jeho úsilí o znovuzvolenie, hoci on bol ten, kto si vynútil zníženie úrokových sadzieb, a to prostredníctvom opakovanej kritiky Federálneho rezervného systému.
Nízke úrokové sadzby nechávajú centrálne banky prakticky bez streliva do budúcnosti. Lacné peniaze ovládli svet posledné desaťročie. Svetová ekonomika po kríze prakticky nezažila normalizáciu menovej politiky, nebolo jej dovolené skutočne liečiť. A opäť ide na šokovú terapiu.
Niektoré trendy možno zdôrazniť a na trhu dlhopisov existuje nebezpečenstvo. Zníženie úrokových sadzieb vedie k tomu, že nástroje s pevným výnosom sú ešte nižšie. Tam sa už vytvoril skorší tlak. Averzia k riziku presunula investície do dlhopisov, ktoré sa považujú za bezpečnejšie. Okrem toho existuje pravdepodobnosť, že dôjde k kríze agregátneho dopytu, ktorá má sama osebe deflačný vplyv. Na sekundárnom trhu, kde sa s vydanými cennými papiermi obchoduje, rastú na takomto fonde a tam sa môže vytvoriť bublina všetkej krásy.
Štáty musia poskytnúť daňové stimuly
Okrem účinných reakcií na epidémiu v oblasti zdravotnej bezpečnosti musia štáty reagovať aj koherentne prostredníctvom fiškálnych stimulov. Môžu byť zamerané na segmenty, ktoré skutočne trpia. Leteckí operátori môžu byť podporovaní núdzovými pôžičkami, vlády môžu znášať technickú nezamestnanosť zamestnancov, môžu byť zriadené finančné linky pre spoločnosti, ktoré zostanú bez likvidity, a v prípade šokov dopytu môžu byť nakoniec poskytnuté dočasné daňové úľavy na podporu spotreby. zväčšenie veľkosti. Zarobiť si peniaze lacnejšie je však drahé.
Všetko sa resetuje
Teraz obrázok, ktorý graficky zobrazuje pohyb terénu. Euro-dolár pred vami, od začiatku roka do dneška:
Na jednej strane je to jednotná mena, ktorá už má oslabenú ekonomiku a úrokové sadzby sa blížia k nule alebo sú vklady centrálnych bánk dokonca záporné. Na druhej strane - dolár, ktorý mal donedávna ekonomiku so solídnym rastom, aj keď spomalene, vysoké úrokové sadzby štátnych dlhopisov a všetkého príboru. Je to násilné obrátenie trendu.
V piatok, pred otvorením amerických trhov, prišla správa o trhu práce v USA. Nezamestnanosť na 3,5%, 273 tisíc nových pracovných miest v ekonomike vo februári v porovnaní so 175 tisíc podľa očakávania. Mlieko a med. Za normálnych okolností indície explodovali. Ale pred otvorením sa index S&P 500 sotva presunul na druhé desatinné miesto a začal deň na mínus 3%. Je to správa, ktorá ukazuje fantastickú situáciu, v ktorej sa nachádzala americká ekonomika, ale ktorá je dnes vlastne šrotom. Všetko sa resetuje. Je to len tak, že je čas, keď nemôžete vedieť, kde k tomuto vynulovaniu dochádza, na akej úrovni, ako, kedy.
Niekde ráno na východnom pobreží USA podpísal Trump príkaz na pridelenie 8,3 miliárd dolárov na boj proti epidémii, najmä na financovanie výskumu vakcín. Tenká odpoveď na burzách, pocit sa nezmenil.