Solarworld Žiadna šanca na podiel, ale dlhopisový potenciál ›
Podiel spoločnosti Solarworld AG (NYSE: A1YCMM). Len v dnešný obchodný deň získal podiel v obchodovaní Xetra 17%. Za posledné dva týždne obchodovania vzrástol podiel o 158%, z 2,40 EUR na 6,20 EUR. Je za tým nielen horúci vzduch?
Čo je na zvýšení slnečného sveta úžasné, je skutočnosť, že k nemu došlo za neobvykle vysokých objemov obchodovania, ale bez akýchkoľvek správ týkajúcich sa spoločnosti. Napriek tomu sa povesť máli, pretože bývalá nemecká modelárska solárna spoločnosť je uprostred súdneho sporu v USA, ktorého výsledok by mohol ohroziť existenciu Solarworldu.
Priebeh posledných 10 obchodných dní. Zdroj: comdirect.de
Hemlock plánuje vyzbierať takmer 800 miliónov USD
Jedná sa o to, že Solarworld si v rokoch rozmachu objednal od spoločnosti Hemlock kremík, ktorý sa potom už nedal kúpiť za dohodnutých podmienok kvôli poklesu cien a poklesu predaja. Spoločnosť Solarworld vníma záväzok spoločnosti Hemlock prostredníctvom platby vopred vo výške 100 miliónov USD za vyrovnanú. Spoločnosť Hemlock plánuje vymáhať ušlý zisk a škody v celkovej výške 793 miliónov USD.
Pohľad na súvahu zverejnenú za tretí štvrťrok ukazuje, že táto celková škoda by výrazne presiahla vlastné imanie vo výške 146 miliónov EUR a hotovosť tesne pod 84 miliónov EUR.
Generálny riaditeľ Solarworld Frank Asbeck už od leta zdôrazňuje, že majú záujem o mimosúdne vyrovnanie a Hemlock oň môže mať dokonca záujem, pretože inak by bol závislý od budúcej konkurznej podstaty.
V tejto súvislosti nie sú nádeje investorov na možné ukončenie existenčného súdneho sporu úplne neopodstatnené.
Toto však oprávňuje také zvýšenie ceny?
Prevádzka podniku s veľkým deficitom
Je ťažké si predstaviť, ako vôbec Solarworld prežije, najmä preto, že má stále čistý dlh vo výške 315 miliónov EUR. Tretí štvrťrok dosiahol tržby 205 miliónov EUR. Samotné materiálne a personálne náklady však boli o 210 miliónov EUR vyššie ako výnosy a konsolidovaná strata bola o 37 miliónov EUR.
Investori by preto nemali byť zaslepení súčasným krátkym stláčaním a radšej sa pozerať na dlhopisy.
Akcie bezcenné, obligácie možnosť pre hráčov
Dva kótované dlhopisy Solarworld 2014 - 2019 (WKN: A1YDDX) a (WKN: A1YCN1) nedávno dosiahli zvýšenie nominálnej hodnoty naakumulovaným úrokom (10% pa + 3 mil. EURIBOR min. 1%) a v súčasnosti sú iba okolo 25% ich nominálnej hodnoty po viac ako 300 €. Možné je tu ďalšie zotavenie.
Ak by došlo k platobnej neschopnosti alebo ak by došlo k jej bezprostrednému bezprostrednému blíženiu, je možné, že by spoločnosť Solarworld uskutočnila ďalšiu výmenu majetkových podielov, ako to bolo naposledy v roku 2013.
Nedávny rast cien dlhopisov z 50 na 80 EUR by mohol naznačovať, že kapitálový trh by si na tento scenár mohol zvyknúť.
Na vzostupe sú aj dlhopisy slnečného sveta
Záver
Aj keby obrat zvládol prevádzkový biznis, po znížení dlhu by akcionárom veľa nezostalo.
Podiel Solarworldu nemá nijako zásadne opodstatnený ekvivalent a v porovnaní s dlhopismi je výrazne nadhodnotený - v neposlednom rade kvôli najnovšiemu výkonu. Najnovší nárast bude pravdepodobne spôsobený najmä pokrytím predajcov nakrátko.
Investori, ktorí sú stále investovaní, by teraz mali využiť príležitosť najneskôr na predaj akcií a namiesto toho investovať do dlhopisov, aby v prípade bankrotu alebo reštrukturalizácie nezostali prázdne.