Turecko Iný týždeň, rovnaká slabá libra! Globálny reportér
Dráma tureckej líry sa zintenzívnila, keď prezident Donald Trump oznámil (obvyklým spôsobom na Twitteri), že povolil zdvojnásobenie existujúcich ciel na dovoz ocele a hliníka z Turecka (tj. 20% hliníka a 50% ocele). Trump v tweete tiež uviedol, že turecká líra sa rýchlo oslabuje voči „veľmi silnému doláru“ a že vzťahy medzi oboma krajinami „v súčasnosti nie sú dobré“. Jeho turecký náprotivok Recep Erdogan zároveň predniesol svoj prvý prejav od spustenia novej vlny tureckého predaja aktív na finančných trhoch a vyzval občanov, aby na podporu národnej meny vymenili svoje zlato a menu za libry. „Toto je národný boj a bude to odpoveď ľudí na tých, ktorí proti nám začali hospodársku vojnu. Ľudia a Alah sú s nami, “vyhlásil Erdogan a vyzval ľudí a spoločnosti, aby nevynášali peniaze z krajiny.
Medzitým boli ratingy Turecka, ktoré už patria do kategórie junk (neodporúča sa pre investorov), okamžite znížené o ďalší krok od spoločností Standard & Poor's (z BB- na B +, so stabilným výhľadom) a Moody's (z Ba2 na Ba3)., s revidovaným negatívnym výhľadom), jedným z dôvodov je práve táto extrémna volatilita meny, ktorá okrem iného vyvoláva možnú recesiu v roku 2019, ale tiež nízku predvídateľnosť politík.
Nemecko vtedy dokonca nastolilo otázku núdzovej pomoci Turecku v domnení, že v Európe je možné pocítiť veľkú hospodársku krízu. A to aj napriek tomu, že najväčšími veriteľmi Turecka sú skôr banky z južnej Európy, teda zo Španielska (72 miliárd eur), Francúzska (33 miliárd eur) alebo Talianska (15 miliárd eur). V skutočnosti asi pred šiestimi týždňami, v čase prehlbovania sa krízy, najviac klesli európske bankové akcie (UniCredit, BNP Paribas atď.). Uvidí sa, či sa táto núdzová pomoc naplní, a najmä v akej podobe, pričom diskutovanými možnosťami potom bude koordinovaný balík pomoci na európskej úrovni (podobný tým, ktoré sa začali počas dlhovej krízy eurozóny), pôžičky na konkrétne projekty ( poskytnuté verejnými rozvojovými bankami) alebo bilaterálna pomoc.
Ak sa vrátime k vývoju libry, neskôr sa cenová ponuka mierne stabilizovala (na úrovni asi 6,00 libier za dolár), najmä preto, že trhy v Turecku boli na niekoľko dní zatvorené. Po týchto dňoch pokoja, počínajúc koncom augusta, sme však opäť boli svedkami silného oslabenia tureckej meny, ktorá voči americkému doláru stratila viac ako 10%, USD/TRY dosiahol 6,75.
Šok z úrokových sadzieb sa udržal pod tlakom
V snahe zastaviť kolaps meny zvýšila Turecká centrálna banka (CBRT) na zasadnutí menovej politiky 13. septembra úrokovú sadzbu o 6,25%, čím prekročila očakávania trhu (došlo k zvýšeniu o 3,00% - 5,00%). Banka argumentovala takým veľkým nárastom (úroková sadzba je teraz 24,00%) podporou cenovej stability a uviedla, že bude tak prísne dodržiavať menovú politiku až do výrazného zlepšenia inflačných vyhliadok, nevylučujúc ďalšie zvyšovanie v budúcnosti.
Po tomto oznámení sa libra voči doláru zhodnotila asi o 9% (kurz USD/TRY klesol zo 6,54 na 6,00), čo je vývoj, ktorý turecká mena potrebovala, a krok, ktorý sa zatiaľ nejako upokojil. zmysel pre riziko na rozvíjajúcich sa trhoch.
Avšak najväčšou otázkou teraz bude, či si centrálna banka zachová svoju nezávislosť, pretože prezident Erdogan opätovne potvrdil, že nie je zástancom menovej politiky, ktorá zvyšuje úrokové sadzby. A ak bude hlava štátu naďalej vyvíjať tlak na svoje komentáre, že úrokové sadzby by mali byť nižšie, a ak to zostane jediným zvýšením sadzieb, zhodnotenie libry môže mať krátke trvanie. Bolestivým ekonomickým výhľadom pre Turecko je Erdoganovo presvedčenie, že ekonomika krajiny by mala prebiehať podľa islamského modelu (ktorý zakazuje úroky). Úrokové sadzby sú, bohužiaľ, kľúčovým nástrojom menovej politiky na boj proti inflácii a na zmierňovanie jej účinkov.
Turecký prezident posilnil svoju pozíciu po referende, ktoré mu dalo moc nad centrálnou bankou (menuje guvernéra, túto pozíciu obsadil aj vymenovaním svojho zaťa do čela novovytvoreného ministerstva financií a pokladnice), a zahraniční investori sa obávajú, že banka nebude môcť samostatne konať v prospech zdravia ekonomiky krajiny. A keď sú zahraniční investori nervózni a opustia krajinu, ekonomika čelí vážnym problémom.
Turecko, ktoré zažíva spomalenie ekonomiky, sa od začiatku roka dostalo do problémov. Index ekonomickej dôvery v Turecku je na najnižšej úrovni od roku 2009 a podľa správy zverejnenej Medzinárodným finančným inštitútom krajina utrpí úverovú krízu v rovnakom rozsahu ako v roku 2008.
Rekordný kolaps libry
Libra stratila od začiatku roka viac ako 80% svojej hodnoty, a to kvôli vysokým fiškálnym stimulom, nafúknutej inflácii a obrovskému deficitu bežného účtu. Prečo sa dôvera v menu a v praxi v turecké hospodárstvo dramaticky stratila? Problémom je veľký deficit bežného účtu v Turecku, ktorý je nútený prilákať zahraničný kapitál na splácanie svojich dlhov a udržanie svojej ekonomiky. Krajina požaduje externé financovanie vo výške približne 218 miliárd dolárov. V nasledujúcich 12 mesiacoch budú musieť súkromné nefinančné inštitúcie splácať dlhy vo výške viac ako 66 miliárd dolárov a pre banky je to 76 miliárd dolárov. Veľká časť týchto pôžičiek (asi 70%) bola poskytnutá v cudzej mene (najmä dolároch a eurách), inak to bude pre tieto spoločnosti veľmi náročné načas platiť svoje dlhy. Turecko zasiahol aj faktor, ktorý nemôže kontrolovať, a to vysoké ceny pohonných hmôt v dôsledku rastúcich cien ropy (krajina je hlavným dovozcom, čo obmedzuje jeho schopnosť akumulovať devízové rezervy).
Existujú situácie, v ktorých je reakcia investorov na finančných trhoch prehnaná (alebo dokonca chybná), pretože sa zjavne vyhýbajú riziku a snažia sa z týchto rizikových investícií dostať, pričom likvidujú pozície na mieste bez toho, aby zohľadňovali čokoľvek, čo môže ovplyvniť ďalšie úspory, ako to vidno v týchto „turbulenciách“ v posledných týždňoch na niekoľkých rozvíjajúcich sa trhoch. Ale neskôr, po upokojení vôd, trh reguluje tieto možné anomálie, pretože investori využívajú nákupné príležitosti, ktoré na týchto trhoch vznikajú. Uvidíme, čo sa stane v blízkej budúcnosti, ale ako ukazujú fundamenty aj graf USD/TRY, výhľad pre Turecko a jeho menu ešte nie je priaznivý.