Akcie s nízkou volatilitou zostávajú mierne; nadváhou
Obchod známeho výrobcu softvéru v New Yorku: BlackRock si v súčasnosti udržiava miernu prevahu nad kvalitnými akciami, t. J. V papieroch kvalitných spoločností s obzvlášť zdravými súvahami.
Ako sa štýlové faktory v súčasnosti používajú ako činitele výkonu? Hamed Mustafa, vedúci inštitucionálneho predaja Nemecka v oblasti ETF a indexového investovania v spoločnosti iShares, dcérskej spoločnosti ETF spoločnosti BlackRock, o súčasnej pozícii.
Podľa názoru správcu aktív BlackRock poskytujú štýlové faktory rozhodujúcu pridanú hodnotu pre diverzifikáciu portfólií. BlackRock preto podporuje investorov pri ešte lepšom hodnotení aktuálnych príležitostí a rizík jednotlivých faktorov štýlu, aby ich bolo možné optimálne zohľadniť v portfóliu. Pre Hameda Mustafu, vedúceho nemeckého inštitucionálneho predaja v divízii ETF a indexových investícií v spoločnosti BlackRock, sú v súčasnosti v popredí tieto tri signály:
- Signál ekonomického režimu v kombinácii s otázkou: Poskytoval relevantný faktor v súčasnom prostredí historicky dobrú návratnosť?
- Signál ocenenia: Je faktor v historickom porovnaní hodnotený priaznivo alebo vysoko?
- Signál relatívnej sily: Existuje trend, ktorý podporuje pozitívny vývoj faktora, ktorý ukazuje, ako sa vyvíja akcia vo vzťahu k celkovému trhu?
Čím viac týchto signálov prúdi do rozhodnutia o pridelení, tým spoľahlivejšie budú výsledky.
Aktuálne hodnotenie faktorov štýlu
Tím Mustafy v súčasnosti stále mierne prevyšuje akcie minimálnej volatility s relatívne nízkym rozsahom fluktuácie, t. J. Konzervatívne akcie. „Skúsenosti ukazujú, že akcie s minimálnou volatilitou môžu mať obzvlášť dobrý výkon v prostredí pomalšieho a slabšieho ekonomického rastu. Okrem toho sa hodnotenie tohto štýlového faktora trochu znížilo. Relatívna sila však nevyniká.
Udržiavame si miernu prevahu nad kvalitnými akciami, teda nad akciami kvalitných spoločností s obzvlášť zdravými súvahami. Zlacnelo aj ich hodnotenie. Medzitým sa ich dobrý beh trochu znížil, ale v porovnaní s inými faktormi štýlu zostávajú sľubné. Súčasná slabá ekonomická situácia navyše stále hovorí v prospech tohto dosť obranného faktora. ““
Na druhej strane Mustafov tím jasne podvážil dynamické akcie, t. J. Akcie v stúpajúcom trende. Pozadie je v tom, že ich sila voči iným akciovým skupinám naďalej klesala, ale ocenenie je stále dosť vysoké, aj keď mierne pokleslo. „Navyše, ekonomická situácia nie je ideálna pre tento faktor, ktorý sa najlepšie vyvíja pri silnom ekonomickom raste,“ poznamenáva Mustafa.
Pozícia vo faktore veľkosti, t. J. V akciách menších spoločností, zostáva v súčasnosti neutrálna, aj keď sa nedávno mierne zmenšila. „Aj keď tieto akcie v súčasnosti vykazujú silnejšie výsledky, na druhej strane sa ich ocenenie zvýšilo. Neistý ekonomický vývoj navyše hovorí v prospech neutrálneho postavenia v tomto faktore štýlu, “uviedol Mustafa.
V prípade hodnotových akcií, napríklad akcií s nízkymi výnosmi z ceny alebo pomermi cena/kniha, sa tím drží aj svojej neutrálnej váhy - aj keď bola nedávno mierne znížená. Mustafa: „Hodnotové akcie si v súčasnosti vedú lepšie ako iné triedy akcií, ale na druhej strane sa ich ocenenie zvýšilo. To isté platí aj tu: Pokračujúca utlmená nálada v národných ekonomikách vedie k tomu, že zaujímame neutrálny postoj k hodnotovým akciám. ““
Poznámka: Táto správa je vydaním spoločnosti a bola len mierne upravená.