Akciové indexy sa opätovne triedia - manažérsky časopis
Frankfurt nad Mohanom - Nemecká burza môže čeliť ďalekosiahlej konsolidácii pozemkov. Odborníci predpokladajú, že v budúcnosti sa pri výpočte trhovej hodnoty spoločnosti použije namiesto celého kapitálu iba voľná pohyblivosť.
To by znamenalo, že spoločnosti s vysokým podielom stáleho vlastníctva by stratili značné množstvo svojej trhovej hodnoty. Na druhej strane spoločnosti, ktorých veľká väčšina je v obehu, by zrazu mohli v indexe získať väčšiu váhu.
Rozhodnutie sa očakáva v utorok
V utorok bude Deutsche Börse radiť so zmenami svojich akciových indexov. Pozorovatelia predpokladajú, že na tejto schôdzi sa tiež stanoví kurz novej výpočtovej metódy.
Zatiaľ je pre zloženie indexu rozhodujúca trhová kapitalizácia - teda trhová hodnota spoločnosti ? väčšinou sa počíta na základe všetkých akcií spoločnosti. Cena akcií spoločnosti vynásobená počtom papierov vedie k trhovej hodnote.
Kritici tejto metódy sa sťažujú, že pri výpočte kapitalizácie sa zohľadňujú aj akcie, ktoré sú pevne v držbe inej spoločnosti, investora alebo štátu, a preto nie sú obchodovateľné.
Stoxx už prešiel na voľný plavák
Poskytovateľ indexu Stoxx nedávno prepol výpočet pre svoje medzinárodné indexy na voľný pohyb. Vďaka tomu sa váhy spoločností v indexoch, ako napríklad Euro-Stoxx-50, výrazne zmenili.
Deutsche Börse uviedla, že v súčasnosti neplánuje prepočet výpočtu pre svoje cenové barometre ako Dax alebo Nemax-50. Odborníci však očakávajú, že sa frankfurtská burza skôr alebo neskôr nevyhne zmene a doplneniu pravidla.
„Pevne očakávam, že Deutsche Börse čoskoro použije voľný obeh ako základ pre trhovú kapitalizáciu,“ predpovedá Carsten Hilck, manažér fondu a indexový špecialista spoločnosti Union-Investment vo Frankfurte.
„To vyžaduje trh - chcete obchodovať s akciami tak, ako sú k dispozícii.“ Hilck predpokladá, že frankfurtská burza zmení svoju metódu výpočtu najneskôr v decembri, keď bude pripútaná. Reguláciou spôsobu, akým používajú Stoxx, by sa spoločnosti a ich akcie „ocenili spravodlivejšie“.
Telekom a Allianz by výrazne stratili
Víťazov a porazených v takejto zmene výpočtu je ľahké určiť. Deutsche Telekom a Allianz sú zhruba v polovici v pevných rukách. To by znížilo ich kapitalizáciu na polovicu podľa pravidla voľného obehu.
Spoločnosti Infineon a Degussa-Hüls, ktoré každý z nich patrí k viac ako dvom tretinám ich materských spoločností, by boli zasiahnuté ešte viac. Na druhej strane, spoločnosti Siemens, DaimlerChrysler, Bayer a Adidas-Salomon, ktorých viac ako 80 percent akcií je v obehu, by sa výrazne zvýšili.
Telekom, ktorý má v súčasnosti najvyššiu možnú váhu 15 percent a teda prvé miesto v Daxe s trhovou hodnotou viac ako 142 miliárd eur, by podľa pravidla voľného obehu vyšiel iba na zhruba 70 miliárd eur a už by teda nebol najväčším titulom Daxu.
Siemens by bol novým priekopníkom v Daxe
Novým vedúcim podnikom by bol Siemens s kapitalizáciou takmer 100 miliárd eur a voľným pohybom takmer 94 percent. V hodnotení „free float Dax“ vypočítanom Deutsche Bank je Siemens na prvom mieste.
Deutsche Bank by stúpla zo siedmeho na tretie miesto. O pár krokov by vyšli aj Adidas, MAN a Epcos. Na druhej strane by Munich Re klesol zo štvrtého na desiate miesto. Schudli by aj spoločnosti Degussa-Hüls, BMW a Metro.
Prechod na euro majú prospech súkromní investori
Podľa Haralda Norbisratha, vedúceho predaja pre súkromné bankovníctvo v Deutsche Bank v Berlíne, by sústredenie sa na voľný pohyb prinieslo výhody aj pre malých akcionárov.
"Súkromní investori si neželajú štátne vlastníctvo, silné materské spoločnosti ani rozsiahle podiely v iných spoločnostiach. Súkromní investori si želajú, aby sa čo najviac obchodoval s akciami slobodne a nie s obmedzeným prísunom," hovorí Norbisrath, ktorý očakáva reorganizáciu koncom roka. To pre malých investorov otvára množstvo príležitostí a rizík, zdôrazňuje.
Investori by už mali naplánovať vyváženie
Giuseppe-Guido Amato z obchodnej spoločnosti Lang & Schwarz tiež očakáva, že burza v utorok prediskutuje otázku voľného obehu a vyšle signál trhom, že základňa výpočtu sa zmení na voľný obeh.
„Z psychologických dôvodov trhu bude vyhlásenie urobené budúci týždeň a zmena bude vykonaná v decembri,“ hovorí Amato. Burza si pravdepodobne ešte počká na IPO Deutsche Post, ktoré je plánované na jeseň, čo sa považuje za jasného kandidáta na DAX.
Amato radí investorom špekulujúcim s prechodom na nákup sľubných akcií už teraz, pretože ceny sú stále diskontované. Predaj „trpiacich zásob“ by mal závisieť od situácie na trhu.