Banky - Kríza to berie, kríza to prináša - peniaze
Aktuálne správy v Süddeutsche Zeitung
Dashboard
ekonomiky
Mníchov
Kultúra
spoločnosti
Vedomosti
Banky: Kríza to berie, kríza to prináša
Nesprávny svet: Je ironické, že investičné banky v kríze zarábajú pekné peniaze. Odborníci však varujú: zisky nie sú udržateľné.
Pre Josefa Ackermanna to bol malý triumf, keď minulý týždeň uviedol: „Investičné bankovníctvo nie je mŕtve.“ Obchodovanie na kapitálovom trhu prinieslo Deutsche Bank v prvom štvrťroku neuveriteľne vysoký zisk. Konkurenti ako Goldman Sachs, J.P. Morgan a Credit Suisse. Ackermann a jeho kolegovia však vďačili za svoje vzkriesenie predovšetkým určitej oblasti investičného bankovníctva: predaju a obchodovaniu s dlhopismi.
Otvoriť obrázok na novej stránke
Ústredie spoločnosti Morgan Stanley v New Yorku: Investičné banky zarábajú na kríze veľa peňazí.
Investičné banky v súčasnosti dosahujú dostatočný príjem z krízy, ktorá ich postihla dva roky. Spoločnosti a štáty potrebujú na zvládnutie recesie enormné množstvo kapitálu. Keďže chorľavé banky poskytujú iba obmedzené pôžičky, spoločnosti a vlády musia na kapitálových trhoch získať ešte viac peňazí. Investičné banky im s tým pomáhajú, a tak opäť plnia svoju klasickú úlohu rozhrania medzi priemyslom a kapitálovými trhmi. „Rozmach dlhopisových obchodov je výsledkom krízy,“ hovorí Philip Gisdakis, expert na úverový trh spoločnosti Unicredit. Zisky však nepovažuje za udržateľné. „Keď sa ekonomika zotaví, príjmy z dlhopisových obchodov opäť poklesnú.“
Investičné banky zarábajú peniaze na jednej strane vydávaním dlhopisov a na druhej strane obchodovaním s nimi pre klientov alebo na svoj vlastný účet. Ak chce spoločnosť vydať dlhopis, zvyčajne vyhľadá jednu alebo viac investičných bánk. Poradia, aký objem možno investovať a za akých podmienok, a predať dlhopis investorom. Výška poplatkov tiež závisí od toho, či banky zaručia emisiu úplne alebo čiastočne, t. J. Vezmú dlhopis do svojich účtovných kníh, kým nenájdu dostatok kupujúcich. Banky však už túto úlohu neradi hrajú. Veľká časť odpisov, ktoré museli investičné banky vykonať počas krízy, pochádza z držby dlhopisov, ktoré chceli v skutočnosti držať iba krátkodobo.
Federálna vláda to robí sama
Obchod s dlhopismi sa v súčasnosti vypláca z dvoch dôvodov. Po prvé, na trh prichádza viac dlhových cenných papierov ako kedykoľvek predtým. Podľa poskytovateľa finančných údajov Thomson Reuters spoločnosti v prvom štvrťroku vydali dlhopisy v hodnote 320 miliárd eur. To je viac ako priemerný ročný objem v rokoch 1999 až 2005. Od októbra emitovali banky a korporácie tiež takmer 500 miliárd dolárov v štátnych dlhopisoch so zárukou. „Po druhé, spready bid-ask v obchode sú extrémne vysoké,“ hovorí Jochen Felsenheimer, úverový expert v správcovi aktív Assénagon. Inými slovami, rozdiel medzi cenou, za ktorú banky kupujú dlhopisy, a cenou, za ktorú ich odovzdávajú investorom, je vyšší, ako tomu bolo už dlho.
Je to preto, že obchodovanie s dlhopismi sa zúžilo. Čím nižšia je likvidita, tým vyššie sú spready. Kvôli kríze majú banky vo svojich obchodných knihách iba malé zásoby cenných papierov, a preto nie sú schopné pokračovať v obchodovaní. Podľa Gisdakisa sú marže pre sprostredkovateľov v súčasnosti až desaťkrát vyššie ako pred niekoľkými rokmi. „Tento trend je posilnený skutočnosťou, že o trh už nebojuje desať až 20 investičných bánk, ale iba päť až desať vážnych konkurentov,“ hovorí Felsenheimer.
Okrem spoločností stimulujú podnikanie aj vlády. V USA, Veľkej Británii, Nemecku a mnohých ďalších krajinách narastajú deficity a tým aj potreba refinancovania. Samotná federálna vláda chce v tomto roku umiestniť dlhopisy a krátkodobé obligácie v objeme takmer 350 miliárd eur. V Nemecku z toho však banky nemajú priamy prospech: predaj organizuje federálna finančná agentúra. 28 bánk, ktoré kúpia federálne cenné papiere v aukčnom procese, nedostáva žiadne poplatky, iba zarába na ich ďalšom predaji. Sekundárny trh čiastočne napáda aj finančná agentúra. V iných krajinách, na druhej strane, vlády zadávajú združenie bánk na umiestňovanie dlhopisov.