Controlling nákladov - obsah, implementácia a súčasný význam
Tento článok je venovaný kontrole nákladov, ktorá je v čase neustále klesajúcej návratnosti čoraz dôležitejšia. Dôsledným riadením nákladov v troch krokoch zberu, analýzy a implementácie údajov možno v mnohých konšteláciách dosiahnuť pridanú hodnotu, pokiaľ ide o návratnosť investície.
Investičné náklady sa čoraz viac zameriavajú na prípady, keď sa skutočný výnos z investícií zníži alebo nenaplní vôbec. Najmä investori, ktorí musia z rôznych dôvodov investovať do cenných papierov s pevným výnosom, boli niekoľko rokov konfrontovaní so stále klesajúcimi výnosmi do splatnosti. Napríklad 4,5-ročný dlhopis z Nemeckej spolkovej republiky (splatnosť do 4. januára 2019, rating AAA) môže v súčasnosti vynášať iba okolo 0,20% p. a. dosiahnuť. Obrázok je podobný pre podnikové dlhopisy. Približne 4,5-ročný dlhopis od RWE (termínované do 31. januára 2019, rating BBB +) ponúka okolo 1,04% p. a., štvorročný dlhopis spoločnosti BMW (termín do 6. augusta 2018, rating A +) iba 0,74% p. a.
Dôsledná kontrola nákladov môže preto v mnohých konšteláciách poskytnúť pridanú hodnotu, pokiaľ ide o návratnosť investície. Postup je rozdelený do krokov získavania, analýzy a implementácie údajov. V rámci získavania údajov sa najskôr zaznamenajú všetky príslušné typy nákladov. Na jednej strane zohrávajú úlohu použité investičné nástroje a na druhej strane štruktúra, v ktorej sa tieto nástroje používajú. Na úrovni nástrojov napríklad aktívne spravované investičné fondy predstavujú nákladovo náročnejšie riešenie, zatiaľ čo pasívne fondy alebo priame investície do akcií alebo dlhopisov majú zvyčajne nižšie priebežné náklady. Na štrukturálnej úrovni prichádzajú do úvahy rôzne typy nákladov, v závislosti od toho, či je majetok investovaný ako súčasť správy majetku, poradenského mandátu alebo ako účet úschovy, ktorý si spravuje sám, bez rady.
Príklady explicitných typov nákladov môžu byť:
- Poplatky za správu majetku,
- Poplatky za konzultácie,
- Poplatky za správu a správu (napr. Na úrovni fondu alebo certifikátu),
- Rovnako aj poplatky za úschovu
- Transakčné poplatky.
Bez ohľadu na štruktúru investície existujú implicitné náklady. Môžu to byť napríklad obchodné marže pri transakciách v cudzej mene alebo spready bid/ask pri dlhopisoch, akciách alebo iných nákupoch a predajoch.
Po získaní údajov sa skontroluje, či sú stanovené druhy nákladov a ich výška v súlade s trhom. Výška poplatku sa porovnáva s alternatívnymi produktmi alebo štruktúrami dostupnými na trhu a našimi vlastnými skúsenosťami a referenčnými hodnotami z praxe rodinnej kancelárie PSP. Analyzujú sa najmä celkové náklady investície na rôznych úrovniach (napr. 1. transakčné náklady a 2. náklady tam použitých nástrojov). Súhry, v ktorých správcovia aktív napríklad vybavujú účty úschovy aktívne spravovanými fondmi, fondmi fondov alebo štruktúrovanými produktmi, a tým vznikajú nadbytočné náklady až na troch úrovniach, je možné rozpoznať a skontrolovať ich užitočnosť.
Zistený optimalizačný potenciál sa potom implementuje v koordinácii s vlastníkom majetku. Môže to zahŕňať napríklad zmenu depozitnej banky, opätovné prerokovanie poplatkov za správu aktív, poradenské alebo transakčné poplatky alebo zmenu použitých nástrojov, ako sú aktívne fondy, pasívne fondy, štruktúrované produkty alebo jednotlivé cenné papiere na investovanie.
V praxi je možné nákladový controlling, ako je tu uvedený v prehľade, predstaviť ako jednorazový alebo prebiehajúci proces, ktorý je tiež možné implementovať automaticky pomocou špeciálnych systémov a hodnotení. Rodinná kancelária PSP vám rád poskytne ďalšie podrobnosti a otázky týkajúce sa kontroly nákladov.