Diverzifikácia teórie portfólia na všetko - financie - FAZ
Ktokoľvek, kto by sa začiatkom roka 1986 podieľal na novom vydaní akcií spoločnosti Microsoft a investoval do tohto procesu 1 000 dolárov, by mal v septembri 2001 na svojom úschovnom účte majetok v hodnote takmer 350 000 dolárov. To zodpovedá návratnosti takmer 48 percent ročne.
Ak by naopak investoval svojich 1 000 dolárov do fondu, ktorý sleduje široký index S&P 500, na svojom účte by mal niečo pod 5 000 dolárov a ročný výnos jedenásť percent.
Úspech nie je možné prenajať
Prečo by ste mali investovať do fondu, keď je možné z jednej akcie zarobiť oveľa viac peňazí, môžu sa investori pýtať. Vysvetlenie je v detailoch. Pretože kto by v tom čase mohol vedieť, že medzi tisíckami akcií by bol Microsoft tým, ktorý by si evidentne prenajal úspech.
Ak dáte všetko na jednu kartu, šanca na správnu voľbu je veľmi malá. Najmä mladé spoločnosti majú veľkú pravdepodobnosť, že nebudú schopné dodržať svoje prognózy a v extrémnych prípadoch dokonca skrachujú. Najnovšie skúsenosti z trhu Neuer Markt hovoria jasnou rečou.
Ani v prípade zavedených spoločností sa riziká nikdy nedajú úplne vylúčiť. Bankrot bývalého holandského výrobcu lietadiel Fokker spred rokov bude pravdepodobne príkladom toho, ako môže byť investorom otriasnutá chyba. Keby investoval celé svoje imanie iba do jednej z týchto dvoch akcií, bol by v jednom prípade bez peňazí a v druhom by utrpel prinajmenšom drastické straty.
Nesystematické riziká sa dajú znížiť
Tu však existuje liek. Na rozdiel od systematického rizika - tj „vyššej moci“ - ide o takzvané nesystematické riziká. To znamená, že vždy súvisia s konkrétnym prípadom. Ak investor jedná s každou spoločnosťou vopred, môže získať predstavu o tom, kde by mohli byť kritické body. To znamená, že týmto spôsobom už znižuje svoje investičné riziko.
Ak je šikovný, potom svoje peniaze investuje do rôznych investičných nástrojov. Pokiaľ je to možné, v tých, ktoré reagujú odlišne na vonkajšie vplyvy. Možno časť akcií, iná časť dlhopisov a tretia časť nehnuteľnosti. Má možnosť sa ďalej diverzifikovať v rámci týchto tried aktív: napríklad akcie z rôznych priemyselných odvetví, dlhopisy od rôznych dlžníkov a splatnosti. V praxi stačí veľmi malý počet rôznych, dômyselne vybraných cenných papierov, aby sa eliminovala veľká časť nesystematického rizika (pozri obrázok).
„Protiklady „do seba zapadajú
Podstatným predpokladom tohto efektu je, aby rôzne triedy aktív vôbec nekorelovali alebo iba v obmedzenej miere. Ak napríklad klesne cena cenného papiera A a súčasne stúpne hodnota B, potom sa zmeny navzájom vyrovnajú. Na obrázku dva je napríklad vidieť pohyb dvoch vozidiel, ktoré sú úplne negatívne korelované. Majú korelačný koeficient -1. V prípade úplne synchrónneho pohybu cien by to bolo +1.
Záver: staviť všetko na jednu kartu je veľké riziko. Rozložením portfólia na desať až 15 akcií možno dosiahnuť dobrý diverzifikačný efekt a dramaticky znížiť nesystémové riziko. Neexistuje spôsob, ako môžeme čeliť systematickému riziku - napríklad medvedí trh.