OECD očakáva v Rusku oveľa hlbší prepad HDP ako vláda
OECD očakáva v Rusku oveľa hlbší prepad HDP ako vláda
Ruská ekonomika trpí následkami pandémie, aké veľké sú však škody? Predpovede sa rozchádzajú. Náš analytik Klaus Dormann zostavil čísla.
Kolaps ruskej ekonomiky v „koronskej kríze“ sa vždy odhaduje takmer vo všetkých prognózach. Minulý týždeň bola OECD obzvlášť pesimistická. Aj keď tento rok nenastane druhá vlna infekcií, počíta s tým, že celkový ekonomický výkon bude o 8 percent nižší. Ruská centrálna banka v piatok zverejní nové prognózy pri príležitosti svojho kľúčového rozhodnutia o úrokových sadzbách. Doteraz očakávala pokles hrubého domáceho produktu o 4 až 6 percent.
Drží 5,5 percentnú známku MMF?
V polovici apríla, keď sa v Rusku začal prvý „nepracujúci“ mesiac, poskytol „Svetový ekonomický výhľad“ Medzinárodného menového fondu dôležitý prvotný sprievodca následkami koronovej pandémie pre globálnu ekonomiku. MMF odhadol pre Rusko pokles HDP v roku 2020 na 5,5 percenta.
Vtedy bolo málo z nich tak „pesimistických“. O týždeň skôr nemecké ekonomické výskumné ústavy vo svojej „spoločnej diagnóze“ uviedli, že celková ekonomická produkcia v Rusku klesne v roku 2020 iba o 1,1 percenta. Vtedajšie prieskumy analytikov naznačili pokles o 1,4 percenta.
24. apríla ruská centrálna banka vo veľkej miere sledovala predpoveď MMF. Vo svojich strednodobých prognózach stanovil pre pokles HDP rozpätie 4 až 6 percent. Minister financií Siluanov na tlačovke informoval, že vláda pri plánovaní rozpočtu predpokladá tiež -5 percent. Napokon 21. mája ministerstvo hospodárstva oznámilo, že jeho predpovede strednodobého ekonomického vývoja očakávajú pokles HDP do roku 2020 o 5 percent. Prognózy ešte neboli zverejnené.
MMF aktualizuje svoje ekonomické vyhliadky do polovice júla. Riaditeľka MMF Kristalina Georgieva už v máji oznámila, že je „veľmi pravdepodobné“, že fond ďalej zníži svoju prognózu tohtoročného poklesu výkonu globálnej ekonomiky (-3 percentá). Z tohto poklesu v roku 2021 navyše pravdepodobne dôjde iba k čiastočnému zotaveniu.
Ak MMF zníži svoju predpoveď pre globálnu ekonomiku, pravdepodobne bude očakávať ešte silnejší pokles HDP v Rusku ako doteraz.
OECD teraz očakáva pokles produkcie minimálne o 8 percent
OECD minulý týždeň drasticky znížila svoju prognózu ruského HDP. Z dôvodu pretrvávajúcej veľkej neistoty o ďalšom priebehu pandémie predstavila v „Svetovom ekonomickom výhľade“ dva scenáre.
V priaznivejšom scenári OECD predpokladá, že už nebude prebiehať druhá „vlna infekcií“. Je však presvedčená, že je rovnako pravdepodobné, že dôjde k druhej vlne infekcií. To predpokladá v druhom scenári.
Pri absencii druhej vlny odhaduje OECD pokles produkcie v globálnej ekonomike na 6 percent, čo je dvakrát viac ako doteraz MMF. Ak by došlo k druhej vlne, globálny HDP klesne o 7,6 percenta.
V Rusku teraz OECD očakáva, že v roku 2020 poklesne HDP o 8 percent aj bez druhej vlny. Ak by došlo k druhej vlne infekcií, očakáva dokonca, že produkcia bude o 10 percent nižšia. Moskovské „Centrum pre makroekonomické analýzy a krátkodobé prognózy“ (CMASF) predpokladá podobne silný prepad v druhej vlne infekcií v „pesimistickom“ scenári (- 11 percent).
Takmer všetky predpovede pokračujú v klesajúcom trende
Svetová banka minulý týždeň tiež znížila prognózu ruskej ekonomiky. Teraz očakáva pokles HDP o 6,0 percenta.
Centrum ekonomického výskumu moskovskej „Vyššej ekonomickej školy“ začiatkom júna znížilo svoju predpoveď na -5,2 percenta. Prognózy analytikov zaznamenané výskumnou spoločnosťou FocusEconomics teraz ukazujú priemerný pokles o 4,7 percenta (začiatok mája: - 4,1 percenta).
Prognózy rastu 2020 až 2022
Zmena reálneho hrubého domáceho produktu v porovnaní s predchádzajúcim rokom v percentách
| Helaba, Frankfurt | 06.06.2020 | -3 | 3 | |
| Commerzbank, Frankfurt | 06.06.2020 | -2 | 1.1 | |
| OECD; Scenár „druhej vlny“ | 10.06.2020 | -10 | 4.9 | |
| OECD; Scenár „žiadna druhá vlna“ | 10.06.2020 | -8. | 6. | |
| Ekonomika zamerania Predpoveď konsenzu | 06/09/2020 | -4.7 | 3.2 | |
| DekaBank, Frankfurt | 06/09/2020 | -5.6 | 3.2 | |
| Svetová banka | 06/08/2020 | -6. | 2.7 | |
| Berenberg Bank, Hamburg | 06/08/2020 | -5 | 3.5 | 2.5 |
| HSE, Moskva | 06.03.2020 | -5.2 | 3 | |
| CMASF, Moskva; Základný scenár | 06.02.2020 | - 8,0 až - 8,2 | 3,7 až 4,0 | 2,1 až 2,5 |
| Anketa agentúry Reuters | 29.05.2020 | -3.8 | 3 | |
| Alfa Bank, Moskva | 27.05.2020 | -3 | ||
| Nordea, Štokholm | 27.05.2020 | -4.5 | 3.6 | |
| Makroporadenstvo, Moskva | 26.05.2020 | -3.5 | 2.5 | 2.5 |
| Hodnotenia Fitch | 26.05.2020 | -5 | 3 | |
| Americká banka | 26.05.2020 | -5.6 | 4.5 | |
| Citibank | 22.05.2020 | -4.3 | 3.9 | |
| Ruské ministerstvo hospodárstva, Základný scenár podľa TASS | 21.05.2020 | -5 Ural 31,1 USD/b | 2.8 Ural 35,4 USD/b | 3 Ural 42,2 USD/b |
| Ruská akadémia vied | 20.05.2020 | -5.3 | 2.9 | 2.1 |
| Economist Intelligence Unit, Londýn | 19.05.2020 | -5.2 | 1.3 | 1.7 |
| Prieskum HSE | 18.05.2020 | -4.3 | 3 | 2.3 |
| ING Bank, Amsterdam | 15.05.2020 | -2.5 | 2 | |
| EBRD, Londýn | 13.05.2020 | -4.5 | 4 | |
| OPEC, Viedeň | 13.05.2020 | -4.5 | ||
| OSN, New York | 13.05.2020 | -4.3 | 2.9 | |
| JP Morgan | 05/11/2020 | -4 | 4.5 | |
| Prieskum Interfax | 05/07/2020 | -3.5 | 2.5 | |
| Európska komisia; Brusel | 06.06.2020 | -5 | 1.6 | |
| WIIW, Viedeň | 06.06.2020 | -7. | 1.5 | |
| Sberbank, Moskva | 30.04.2020 | -4.2 | 3.1 | 2 |
| Hodnotenie agentúry Moody's | 28.04.2020 | -5.5 | 2.2 | |
| Ruská centrálna banka, Základný scenár | 24.04.2020 | - 4 až - 6 Ural 27 dolárov/b | 2,8 až 4,8 Ural 35 dolárov/b | 1,5 až 3,5 Ural 45 dolárov/b |
| MMF | 14.04.2020 | -5.5 | 3.5 |
Gref však tvrdí: „Situácia je lepšia, ako sme čakali“
Herman Gref, generálny riaditeľ Sberbank, sa nedávno postavil proti čoraz skeptickejším hodnoteniam. V rozhovore s prezidentom Putinom poznamenal, že ekonomická situácia teraz vyzerá o niečo lepšie, ako sa očakávalo. Sberbank tento rok očakávala pokles HDP o 6 až 7 percent. Dnes sú však ich prognózy o niečo priaznivejšie ako prognózy centrálnej banky a vlády. Sberbank odhaduje pokles HDP na zhruba 4,2 až 4,5 percenta. Predpokladom toho je samozrejme to, že neexistuje druhá vlna infekcií.
„Všeobecne teraz vyzerá situácia o niečo lepšie, ako sme čakali. V tomto roku sme očakávali predbežné spomalenie HDP o 6-7 percentuálnych bodov; Dnes sú však naše očakávania mierne vyššie ako prognózy centrálnej banky a vlády. Náš odhad je spomalenie okolo 4,2–4,5. „… Myslím, že je to oveľa lepšie, ako sa pôvodne očakávalo, samozrejme za predpokladu, že nebude existovať druhá vlna.“
Kommersant uvádza, že Sberbank už koncom apríla predpovedala pokles HDP o 4,2 percenta na rok 2020.
Sberbank ale neočakáva rýchle zotavenie ruskej ekonomiky. Informuje o tom denník Moscow Times. Podľa riaditeľa ekonomického oddelenia Sberbank Olega Zamulina bude pravdepodobne po zrušení karanténnych opatrení počiatočné oživenie hospodárskej činnosti. Ekonomika bude potrebovať „niekoľko rokov“, aby sa vrátila na „normálnu úroveň“.
Ivan Tkačev, novinár podnikových novín RBK, v článku pre RT.com neočakáva „sociálno-ekonomickú katastrofu“ z ekonomického vývoja.
„Nedôjde k rýchlemu zotaveniu, ale neočakávam žiadnu sociálno-ekonomickú katastrofu. Ak HDP klesne pre tento rok o päť percent, ako vláda očakáva, bude to pravdepodobne v poriadku. V prípade hlbšieho prepadu (medzi šiestimi a ôsmimi percentami, ako očakávajú ďalšie vrátane Svetovej banky a OECD), by to bolo problematickejšie. ““
Očakáva sa výrazné zníženie sadzieb a vyššie vládne výdavky
Ruská centrálna banka a vláda reagujú na prepad výroby ďalším znižovaním kľúčových úrokových sadzieb a vládnymi „balíčkami pomoci“.
Mnoho analytikov očakáva, že centrálna banka v piatok, keď sa v piatok rozhodne o základnej sadzbe, ďalej zníži úrokovú sadzbu zo súčasných 5,5 percenta o 0,75 percentuálneho bodu alebo dokonca o celý percentuálny bod.
Vývoj výmenného kurzu ponúka príležitosti na zníženie úrokových sadzieb, uvádza Jake Cordell v „Moscow Times“. Rubeľ od začiatku roka oslabil iba o zhruba 10 percent, hoci ceny ropy poklesli o tretinu. Tlak na centrálnu banku, aby bojovala proti devalvácii zvyšovaním úrokových sadzieb, je slabší ako v kríze v roku 2014. Thomas Meißner, vedúci oddelenia „Strategický výskum“ v LBBW, vystúpil 4. júna na stretnutí ruskej pracovnej skupiny OAOEV pre vývoj výmenných kurzov a kľúčovú úrokovú politiku (pozri tiež správu OAOEV). Rubeľ sa od februára zmieta v nepokojoch. Teraz však utíchajú. Rubeľ dobehol. Cenový tlak zostáva tlmený. Centrálna banka využila priestor na zníženie základných úrokových sadzieb.
5. júna Rosstat oznámil, že rast spotrebiteľských cien sa v máji spomalil na 3,0% (apríl: 3,1%).
Pochvala za „konzervatívnu“ finančnú a menovú politiku
Skutočnosť, že si Rusko vytvorilo vysoké menové rezervy, má stabilizačný vplyv na kurz rubľa. S rastúcimi cenami zlata narástli na 565 miliárd dolárov. Ak by sa mali počas krízy rýchlo demontovať, mohlo by to vydesiť zahraničných investorov, spustiť odliv kapitálu a spôsobiť, že rubeľ bude príliš závislý od vývoja cien ropy, upozorňuje „Moscow Times“.
Elina Ribakova, zástupkyňa hlavnej ekonómky Washingtonského inštitútu medzinárodných financií, v denníku Moscow Times ocenila ruskú finančnú a menovú politiku. „Konzervatívnemu makroekonomickému tímu“ z ministerstva financií a centrálnej banky sa „darilo vynikajúco“.
Kritika koncentrácie štátnej pomoci na veľké spoločnosti
Moscow Times citujú aj Billa Tompsona, vedúceho oddelenia Eurázie pri OECD. Poukazuje na to, že hospodársky prepad je najviac postihnutý novými a malými podnikmi. To by mohlo mať „devastačné“ následky pre ruskú ekonomiku, ktorej už teraz dominujú veľké, často štátom kontrolované spoločnosti.
Narastajú obavy, že pozícia malých spoločností na trhu bude ďalej oslabená koronskou krízou. „Moscow Times“ veria, že opatrenia pomoci ruskej vlády v boji proti kríze sa zameriavajú na najväčšie spoločnosti v krajine. Menšie spoločnosti by sa museli do značnej miery starať sami o seba (pozri tiež tu).
Elina Ribáková tiež očakáva, že sa pozícia trhu veľkých spoločností bude ďalej posilňovať, keď sa dostanú z krízy. Na jednej strane by ste mali viac rezerv na zvládnutie krízy. Okrem toho dostali štátnu pomoc.
Ruská vláda už rozhodla o troch programoch pomoci. Začiatkom júla chce začať s implementáciou „Národného akčného plánu pre obnovu hospodárstva, zamestnanosti a príjmov a dlhodobých štrukturálnych zmien“. Pri svojej analýze plánu sa Hans-Jürgen Wittmann, GTAI, takisto stavia na kritiku uprednostňovania podnikových skupín:
„Vláda s plánovanými 65 miliardami eur zostavila doteraz najväčší balík opatrení na boj proti následkom koronovej pandémie. Kritici sa však sťažujú, že veľká časť finančných prostriedkov zahŕňa prerozdelené prostriedky z troch už schválených troch programov pomoci a včasné výdavky na národné projekty. Vláda sa navyše nespolieha na posilnenie kúpyschopnosti obyvateľstva, ale na investície do veľkých projektov, z ktorých majú prospech iba vybrané odvetvia a korporácie. ““
Kritizuje sa tiež, že štátne programy nedostatočne pomáhajú súkromným domácnostiam. Ivan Tkačev v článku pre RT.com napísal, že ročný príjem typickej domácnosti s dvoma deťmi sa prostredníctvom vládnej pomoci zvýši o 4,5 až 6,5 percenta. Vzhľadom na závažnosť krízy to nie je veľké množstvo. Nezávislí ekonómovia predpovedajú, že skutočný disponibilný príjem domácnosti by tento rok klesol minimálne o 8 percent. Podľa Tkačeva môže vláda v tejto kríze teoreticky minúť oveľa viac na sociálnu pomoc. Považujú to však za odpad („vyhodenie peňazí do odpadu“).
Titulný obrázok: Alexander Yakimov/Shutterstock.com
Zdroje a tipy na čítanie:
Článok Ostexperte.de o ekonomike a hospodárskej politike v Rusku od Klaus Dormann:
Koronavírus v RF: Živý ticker, recenzia tlače, analýzy Ruska, analýza Ruska
Informácie spoločnosti Corona od spoločností GTAI, OAOEV, WKO, AEB, AHK, IWF
Tematické stránky Corona z ministerstva hospodárstva a centrálnej banky
- Téma centrálnej banky: Situácia na finančných trhoch a stabilizačné opatrenia
- Centrálna banka: tlačové konferencie o súčasnej situácii a stabilizačných opatreniach
- Informačná služba centrálnej banky: „Finančný impulz“; vrátane nových ekonomických údajov pre RF a Welt
- Centrálna banka: predpisy a tlačové správy
- Ministerstvo hospodárstva; Téma: Bezvírusová ekonomika; s tlačovými správami
Národný akčný plán hospodárskej obnovy
Ministerstvo hospodárstva: Predpoveď makroekonomického vývoja do roku 2023
Mesačné správy od centrálnej banky, ministerstva hospodárstva, Rosstat
Periodické ekonomické správy (mesačné, štvrťročné, polročné)
Centrálna banka: „Čo hovoria trendy“; Správa ekonomického oddelenia
Spotrebiteľské ceny v máji
Menová politika: predbežné správy o kľúčovom rozhodnutí o úrokovej miere z 19. júna 2020
Hospodársky cyklus a hospodárska politika v Rusku
Hospodárska politika v koronovej kríze na celom svete
Ceny ropy a plynu a ekonomika v Rusku a na celom svete