Potraviny Mrazivé časy pre akcie spoločnosti Frosta - Aktien - FAZ
Investori mali po mnoho rokov chuť na akcie spoločnosti Frosta. Aj keď bol papier začiatkom roku 2004 stále na historickom minime 4,75 EUR, v nasledujúcom období sa stabilne zvyšoval. V roku 2005 sa však volatilita zvýšila. Pri niekoľkých príležitostiach došlo k výraznému poklesu cien, ktorý ku koncu roka viedol k jasnému konsolidačnému pohybu.
V tomto roku, v marci, investori opäť poriadne vyhladli a kúpili tento podiel takmer na historické maximum, svoj názor však zmenili na 16,90 EUR. Začiatkom apríla stratili záujem o akcie spoločnosti Frosta. Cena sa prepadla z päťročného maxima na 13,52 eura a nedávno klesla späť do oblasti okolo 13 eur.
Slabý výhľad v apríli
Dôvodom bolo sklamanie z vyhliadok, ktoré skupina poskytla pri príležitosti prezentácie ročných výsledkov. V roku 2005 dokázala spoločnosť Frosta zvýšiť tržby o dve percentá na 269 miliónov eur a vďaka zníženiu nákladov vo výrobných zariadeniach a nižším úrokovým nákladom prekročila výsledok z minulého roka o 7,8 milióna eur so ziskom 8,4 milióna eur. Záväzky bánk sa znížili o desať miliónov eur na 49 miliónov eur.
Už vtedy sa však hovorilo, že vyhliadky na aktuálny rok boli „rozdelené“. Na jednej strane sa tržby v prvých troch mesiacoch vyvíjali veľmi pozitívne. Na druhej strane by sa hrubý zisk v porovnaní s predchádzajúcim rokom výrazne zhoršil kvôli vyšším cenám najdôležitejšej suroviny, bielej ryby. Tento vývoj spôsobil, že výsledky prvých mesiacov klesli pod výsledky predchádzajúceho roka. Dosiahnutie výsledku porovnateľného s predchádzajúcim rokom by preto bolo za daných okolností ťažké.
Pri príležitosti štvrtkového valného zhromaždenia poskytovateľ mrazených potravín priniesol obnovený prehľad o vývoji v prvých piatich mesiacoch roka. Negatívny trend sa preto zhoršoval. Hoci sa tržby do konca mája (v predchádzajúcom roku 113 miliónov eur) zvýšili o 13 percent na 128 miliónov eur. Vysoké ceny bielych rýb, najdôležitejšej zložky, vytvárajú tlak na okraje, a tým aj na výsledok, uviedol hovorca. Do konca mája bol prevádzkový výsledok (EBIT) iba 7,1 milióna eur po 9,4 miliónoch eur v rovnakom období minulého roka, uviedol hovorca.
Pretrvávajúce problémy s maržou
Na rok 2005 boli odpočítané približne dva milióny eur z reklamných nákladov, ktoré vznikli na jar. Frosta nechce tento rok zahájiť reklamnú kampaň až na jeseň. Očakáva sa, že rast predaja bude pokračovať aj v nasledujúcich mesiacoch, uviedol Frosta. Z dôvodu neistoty na trhoch so surovinami sa však spoločnosť neodvážila urobiť konkrétnu predpoveď príjmov. V nasledujúcich mesiacoch sa však očakáva mierne zlepšenie marží.
Napriek zhoršeniu prevádzkového výsledku sa čistý zisk mohol mierne zvýšiť, čo bolo spôsobené predovšetkým dobrým vývojom obchodovania so značkami a medzinárodného obchodu. Výsledky by sa použili na ďalšie zlepšenie kapitálovej štruktúry spoločnosti. Pomer vlastného imania stúpol na 38 percent. Valné zhromaždenie zároveň rozhodlo o oprávnení predstavenstva na odkúpenie vlastných akcií.
Ak bude spoločnosť Frosta naďalej schopná kompenzovať znížený prevádzkový zisk vylepšenou kapitálovou štruktúrou z hľadiska čistého príjmu, je možné, že bude možné dosiahnuť čistý výsledok na základe úrovne z predchádzajúceho roka. V takom prípade by PER bol niečo pod desať.
Tieto možnosti sú však z dlhodobého hľadiska obmedzené, a tak je vývoj ceny bielych rýb rozhodujúci pre dlhodobú budúcnosť. Ak to bude pokračovať, zisk na akciu by sa od roku 2007 mohol znížiť, aj keď sa počet akcií zníži a zhodnotenie sa môže zvýšiť.
To pre akciu neveští nič dobré, a tak je v súčasnosti možné očakávať bočný trend. Papier je stále relatívne dobre podporený až do výšky dvanástich eur. Ak by trh reagoval na prognózy výnosov zo štvrtka večera zreteľne negatívne, existuje riziko ďalšieho prepadu na jedenásť a potom možno na deväť eur, čo by sa javilo ako zjavne prehnané. Celkovo sa zdá, že hostina pre podiel spoločnosti Frosta sa nateraz skončila a teraz je pravdepodobnejšie, že bude šéfkuchárom Schmalhanu.